每經(jīng)編輯 張壽林     

9月7日，央行數(shù)據(jù)顯示，8月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為30915.27億美元，環(huán)比增加108.07億美元，這也是逾三年以來(lái)首次出現(xiàn)連續(xù)7個(gè)月上升。

不過(guò)8月增幅有所下降，7月增幅為239億美元。交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員劉健分析，此前幾個(gè)月回升主要得益于匯率估值效應(yīng)，8月資本流入對(duì)外儲(chǔ)的貢獻(xiàn)可能首次為正。

8月美元指數(shù)小幅下跌0.3%，劉健分析，匯率估值因素對(duì)外儲(chǔ)的貢獻(xiàn)較小。但8月美、歐、日等國(guó)債收益率均不同程度下跌，債券價(jià)格上漲帶來(lái)外儲(chǔ)收益估計(jì)50億～80億美元。8月人民幣匯率突破6.7關(guān)口后，可能帶來(lái)部分止損盤的平盤及企業(yè)結(jié)匯意愿上升，部分人民幣空頭可能轉(zhuǎn)為多頭，帶來(lái)資本凈流入，預(yù)計(jì)由于資本流入來(lái)的外儲(chǔ)增加30億~50億美元。

每經(jīng)記者 張壽林 每經(jīng)編輯 畢陸名

結(jié)售匯小幅逆差有望延續(xù)

華泰證券首席宏觀分析師李超團(tuán)隊(duì)此前分析，外匯儲(chǔ)備的連續(xù)增長(zhǎng)將會(huì)給人民幣匯率帶來(lái)信心，短期內(nèi)做空動(dòng)能減弱。

從已公布的外匯占款數(shù)據(jù)來(lái)看，外匯占款降幅不斷縮窄，7月降幅僅46億元。按照這一趨勢(shì)，交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員劉健預(yù)計(jì)，未來(lái)1～2個(gè)月外匯占款有望轉(zhuǎn)正。

人們更為關(guān)注的是，人民幣貶值預(yù)期究竟如何。知名外匯專家韓會(huì)師通過(guò)旅游項(xiàng)下數(shù)據(jù)分析，2014年人民幣進(jìn)入調(diào)整通道，當(dāng)年旅游項(xiàng)下對(duì)外支出大幅上升83%，而此前年份增長(zhǎng)幅度一般不超過(guò)30%。2015年和2016年，旅游項(xiàng)下對(duì)外支出絕對(duì)規(guī)模維持高位，但在高基數(shù)下，增速下滑，分別為25%和12%。

2017年情況驟變。今年上半年，旅游項(xiàng)下對(duì)外支出同比萎縮了16%，同期對(duì)外直接投資同比萎縮了67%。韓會(huì)師判斷，個(gè)人對(duì)人民幣的貶值預(yù)期在2017年應(yīng)該是出現(xiàn)了明顯降溫。

銀行結(jié)售匯方面，民生銀行首席研究員溫彬預(yù)計(jì)，8月份銀行結(jié)售匯逆差將進(jìn)一步收窄、外匯占款余額或由降轉(zhuǎn)升，基礎(chǔ)貨幣投放改善有助于金融體系流動(dòng)性保持穩(wěn)定。

韓會(huì)師也認(rèn)為，結(jié)售匯小幅逆差的格局有望延續(xù)，但階段性小幅順差對(duì)人民幣的拉升作用將有望增強(qiáng)。

跨境資金流動(dòng)方面，已有的銀行結(jié)售匯與外儲(chǔ)、外占數(shù)據(jù)相互印證，跨境資金流動(dòng)基本趨向平衡。

預(yù)計(jì)9月外儲(chǔ)穩(wěn)步增加

9月4日，金磚國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人廈門宣言：“我們同意在符合各國(guó)央行法律授權(quán)的前提下，通過(guò)貨幣互換、本幣結(jié)算、本幣直接投資等適當(dāng)方式，就加強(qiáng)貨幣合作保持密切溝通，并探索更多貨幣合作方式。”

九州證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清分析，隨著未來(lái)金磚國(guó)家的合作加速，人民幣成為區(qū)域型“硬通貨”將成為實(shí)現(xiàn)，邁出人民幣國(guó)際化的關(guān)鍵一步。

至于未來(lái)人民幣匯率走勢(shì)，鄧海清認(rèn)為，隨著特朗普政府內(nèi)部分歧加大、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段性見頂、歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，將進(jìn)一步帶動(dòng)美元指數(shù)走弱，與此相反，中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸穩(wěn)定進(jìn)入L型下半場(chǎng)、資產(chǎn)價(jià)格泡沫風(fēng)險(xiǎn)逐漸化解，中美基本面對(duì)比將進(jìn)一步帶動(dòng)人民幣走強(qiáng)，“人民幣強(qiáng)勢(shì)、美元弱勢(shì)”格局確認(rèn)。

民生銀行首席研究員溫彬分析，今年上半年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI已連續(xù)13個(gè)月保持在經(jīng)濟(jì)榮枯線50以上，人民幣對(duì)美元升值預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。

短期來(lái)看，交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員劉健預(yù)測(cè)，人民幣匯率突破關(guān)鍵點(diǎn)位后，升值態(tài)勢(shì)可能持續(xù)甚至強(qiáng)化，加之美元指數(shù)持續(xù)震蕩下跌，人民幣有望保持穩(wěn)中有升走勢(shì)，企業(yè)結(jié)匯意愿可能繼續(xù)較強(qiáng)，從而有助于推動(dòng)資本流入，并可能成為外儲(chǔ)回升的主導(dǎo)因素。但匯率因素和利率因素或?qū)p弱。預(yù)計(jì)9月外儲(chǔ)可能繼續(xù)穩(wěn)步增加。