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莫開偉

近日，標(biāo)普宣布下調(diào)幾家金融機(jī)構(gòu)的評級。單純從中國銀行業(yè)來看，標(biāo)普下調(diào)評級主要基于信貸與流動性風(fēng)險(xiǎn)考慮，他們認(rèn)為長時(shí)間強(qiáng)勁信貸增長提高了中國經(jīng)濟(jì)的金融風(fēng)險(xiǎn)，且盡管近期加大了控制企業(yè)杠桿水平的力度，有望穩(wěn)定中期金融風(fēng)險(xiǎn)趨勢，但預(yù)計(jì)未來兩到三年的信貸增長速度仍不低，會繼續(xù)推動金融風(fēng)險(xiǎn)逐步上升。

事實(shí)上，標(biāo)普對中國銀行業(yè)經(jīng)營特點(diǎn)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、中國企業(yè)經(jīng)營景氣指數(shù)回升、中國居民儲蓄存款結(jié)構(gòu)等缺乏深入詳細(xì)的了解，其依據(jù)的一些數(shù)據(jù)和信息是片面的、不客觀的。同時(shí)，對我國推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、深化國企改革及淘汰僵尸企業(yè)等方面付出的努力和取得的成效認(rèn)識不清晰、判斷欠公允。

標(biāo)普所提到的杠桿率問題，正是我國一段時(shí)期以來著力研究處理并已取得一定成效的課題。根據(jù)國際清算銀行最新數(shù)據(jù)，2017年一季度末我國非金融企業(yè)杠桿率為165.3%，連續(xù)3個(gè)季度環(huán)比下降或持平；我國信貸/GDP缺口22.1%，較2016年末降低2.4個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)4個(gè)季度下降。

標(biāo)普強(qiáng)調(diào)中國信貸增速過快，會削弱金融體系的穩(wěn)定性。這其實(shí)也是一種言過其實(shí)的預(yù)判，是對我國客觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)缺乏了解的表現(xiàn)。除了中國屬于經(jīng)濟(jì)高速增長的發(fā)展經(jīng)濟(jì)體、需要信貸快速增長形成支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融動力之外，還受到中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)增長、歷史文化等多重因素的影響，這客觀上也會使中國貨幣信貸呈現(xiàn)不同的水平，與其他經(jīng)濟(jì)體具有不可比性。顯然，看信貸增長應(yīng)結(jié)合一國經(jīng)濟(jì)實(shí)際具體分析，我國是一個(gè)高儲蓄率的國家，居民儲蓄存款大量通過金融中介轉(zhuǎn)化為企業(yè)部門債務(wù)。高儲蓄支撐了中國以間接融資為主導(dǎo)的金融體系，銀行貸款一直在全社會融資中占據(jù)主體地位，只要審慎放貸、強(qiáng)化監(jiān)管，防控好信用風(fēng)險(xiǎn)，完全可以保持中國金融體系的穩(wěn)健性。

同時(shí)，中國銀行業(yè)目前整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力不斷提高，經(jīng)營基礎(chǔ)不斷夯實(shí)，有足夠應(yīng)對各種不確定性金融風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)的底氣。據(jù)銀監(jiān)會數(shù)據(jù)，截至2017年6月末，我國銀行業(yè)經(jīng)營總體呈現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象：

一是銀行業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模穩(wěn)步增長，本外幣資產(chǎn)總額和負(fù)債總額分別為243.2萬億元和224.9萬億元，同比分別增長11.5%。

二是金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力繼續(xù)加強(qiáng)，銀行業(yè)繼續(xù)加強(qiáng)對“三農(nóng)”、小微企業(yè)、保障性安居工程等經(jīng)濟(jì)社會重點(diǎn)領(lǐng)域和民生工程的金融服務(wù)。涉農(nóng)貸款余額30萬億元，同比增長9.9%；用于小微企業(yè)的貸款余額28.6萬億元，同比增長14.7%，用于信用卡消費(fèi)、保障性安居工程等領(lǐng)域貸款同比分別增長32.2%和41.2%，分別高于各項(xiàng)貸款平均增速19.5和28.5個(gè)百分點(diǎn)。

三是信貸資產(chǎn)質(zhì)量總體平穩(wěn)，不良貸款余額1.64萬億元，較上季末增加563億元；商業(yè)銀行不良貸款率1.74%，與上季末持平。

四是利潤增速有所回升，商業(yè)銀行當(dāng)年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤9703億元，同比增長7.92%，較上季末上升3.31個(gè)百分點(diǎn)。

五是風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力繼續(xù)加強(qiáng)，商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備余額為28983億元，較上季末增加747億元；撥備覆蓋率、貸款撥備率分別為177.2%、和3.09%，雖較上季末在所下降，但尚處于警戒線以內(nèi)。

六是商業(yè)銀行加權(quán)平均核心一級資本充足率為10.64%，較上季末下降0.15個(gè)百分點(diǎn)；加權(quán)平均一級資本充足率、加權(quán)平均資本充足率分別為11.12%和13.16%，較為充足。

七是流動性水平保持穩(wěn)健，商業(yè)銀行流動性比例為49.5%，較上季末上升0.78個(gè)百分點(diǎn)；人民幣超額備付金率1.65%，與上季末持平；存貸款比例為69.1%，較上季末上升1.39個(gè)百分點(diǎn)。

此外，監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管政策措施不斷出臺，監(jiān)管力度不斷加大，在抑制信貸資產(chǎn)脫實(shí)向虛、避免信貸空轉(zhuǎn)套利及資產(chǎn)泡沫化等方面發(fā)揮了有效屏障作用。如2017年上半年監(jiān)管當(dāng)局掀起了監(jiān)管風(fēng)暴，針對銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)亂象推出了整治“三違反”“三套利”“四不當(dāng)”等監(jiān)管專項(xiàng)整治，提出要防范“十大風(fēng)險(xiǎn)”。經(jīng)過監(jiān)管當(dāng)局從嚴(yán)監(jiān)管，銀行業(yè)“三大亂象”基本得到遏制。

據(jù)銀監(jiān)會資料，2017上半年同業(yè)業(yè)務(wù)增速由正增長轉(zhuǎn)為負(fù)增長，同業(yè)資產(chǎn)、同業(yè)負(fù)債雙雙收縮，這是2010年以來首次出現(xiàn)同業(yè)規(guī)模“雙降”，其中，二季度末同業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債比年初均減少1.8萬億元，同業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的增長率分別為負(fù)5.6%和負(fù)2.3%。銀行理財(cái)產(chǎn)品增速也下降至個(gè)位數(shù)，6月末銀行理財(cái)產(chǎn)品余額28.4萬億元，較年初減少了1.9萬億元，理財(cái)規(guī)模增速較去年同期下降了35個(gè)百分點(diǎn)；理財(cái)規(guī)模中委外投資部分減少了5300多億元，委托貸款的余額連續(xù)減少，2017年4月，委托貸款余額出現(xiàn)了自2008年以來的首次下降。

此外，還要看到一個(gè)積極有利的因素是，通過推進(jìn)和深化國企改革，我國企業(yè)整體經(jīng)營狀況有所改善，尤其國企經(jīng)營盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，為銀行業(yè)整體信貸資產(chǎn)質(zhì)量提高和降低風(fēng)險(xiǎn)奠定了堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

據(jù)國資委資料，國有企業(yè)經(jīng)營狀況自去年中下旬以來得到顯著改善。其中利潤總額從去年10月份以來同比增長轉(zhuǎn)負(fù)為正，并在今年保持較好的增長情況。營業(yè)收入同比增速則從去年6月轉(zhuǎn)正之后，也依然保持較好的增長態(tài)勢。截至2017年6月，央企利潤累計(jì)達(dá)9352.1億元，同比增長18.5%，地方國有企業(yè)利潤則為4720.2億元，同比增長達(dá)37.5%。

標(biāo)普下調(diào)中國評級與其他國際機(jī)構(gòu)對中國經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好的表現(xiàn)截然相反，更顯出其評級結(jié)果欠客觀性和公正性。如基于中國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，9月20日經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)布最新預(yù)估稱，將中國今明兩年經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)估分別從6.6%和6.4%上調(diào)至6.8%和6.6%。算上OECD在內(nèi)，今年以來，已有國際貨幣基金組織、亞洲開發(fā)銀行、摩根大通、野村證券、渣打銀行、花旗銀行等10余家國際機(jī)構(gòu)選擇上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。

綜上所述，標(biāo)普下調(diào)銀行業(yè)信用評級依據(jù)不充分、分析不科學(xué)，結(jié)論是不正確的。

（作者為中國地方金融研究院研究員）