每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李 蕾 每經(jīng)編輯 肖鴻月    

每經(jīng)記者 李 蕾 每經(jīng)編輯 肖鴻月

前段時(shí)間，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道過(guò)被視為“免費(fèi)彩票”的信用申購(gòu)可轉(zhuǎn)債，本周一正式開賣了。不過(guò)，首只采用純信用方式發(fā)行的可轉(zhuǎn)債中簽率僅萬(wàn)分之零點(diǎn)一三，確實(shí)低得有點(diǎn)超乎想象。不僅如此，從收益的角度來(lái)看，中簽信用申購(gòu)可轉(zhuǎn)債的收益也不是太合算。

之所以能激起眾多投資者的熱情，其實(shí)就是“低風(fēng)險(xiǎn)投資品種”這幾個(gè)關(guān)鍵詞。其實(shí)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在低風(fēng)險(xiǎn)投資品種這個(gè)領(lǐng)域，比可轉(zhuǎn)債性價(jià)比更高的產(chǎn)品不在少數(shù)。

●首只“免費(fèi)彩票”中簽率僅萬(wàn)分之零點(diǎn)一三

9月8日，監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布了《關(guān)于修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》，將可轉(zhuǎn)債和可交換債的資金申購(gòu)改為信用申購(gòu)。新規(guī)后，首只采用純信用方式發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券是雨虹轉(zhuǎn)債（128016）。根據(jù)發(fā)行方東方雨虹（002271）發(fā)布的公告，本次雨虹轉(zhuǎn)債發(fā)行了18.40億元（共計(jì)1840萬(wàn)張），發(fā)行價(jià)格為每張100元，發(fā)行日期為2017年9月25日。

根據(jù)公告，本次發(fā)行，最終確定的網(wǎng)上向社會(huì)公眾投資者發(fā)行的雨虹轉(zhuǎn)債為26686.6萬(wàn)元（266.866萬(wàn)張），占本次發(fā)行總量的14.50%，網(wǎng)上中簽率為0.0013187948%。也就是說(shuō)，中簽率僅有萬(wàn)分之零點(diǎn)一三，這個(gè)概率可比打中新股還低出許多。從最近的橫店影視股份有限公司首次IPO來(lái)看，網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率為0.01370469%，相比之下，雨虹轉(zhuǎn)債的中簽率也就是它十分之一的水平。

深交所提供的網(wǎng)上申購(gòu)信息顯示，本次雨虹轉(zhuǎn)債網(wǎng)上向社會(huì)公眾投資者發(fā)行的有效申購(gòu)戶數(shù)為2616505戶，可以說(shuō)是非常踴躍了。之所以激起了如此高的熱情，主要還是可轉(zhuǎn)債打新規(guī)則的變化，信用申購(gòu)無(wú)需凍結(jié)資金，打中了還有一定收益?？瓷先ゾ拖?ldquo;免費(fèi)彩票”，何樂(lè)而不為？

不過(guò)記者算了一筆賬。海通證券預(yù)測(cè)，根據(jù)實(shí)際的市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行分析，如果雨虹轉(zhuǎn)債能順利發(fā)行并進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)交易，其估值可參考“三一轉(zhuǎn)債”和“順昌轉(zhuǎn)債”，預(yù)計(jì)溢價(jià)率在17%~20%。此番雨虹轉(zhuǎn)債的申購(gòu)下限為10張，每10張為一個(gè)單位（一手）、每張100元，按此計(jì)算，中簽一手的收益大約在170元~200元。

拼盡全力從千軍萬(wàn)馬中沖出，好不容易躋身萬(wàn)分之零點(diǎn)一三的一員，收益也不過(guò)如此，似乎有點(diǎn)不太合算？

●三種性價(jià)比更高的產(chǎn)品可替代選擇

其實(shí)，大家喜歡“免費(fèi)彩票”，本質(zhì)還是偏好低風(fēng)險(xiǎn)的投資品種。而在這個(gè)領(lǐng)域，比可轉(zhuǎn)債性價(jià)比高的產(chǎn)品可是不少。下面，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就做一個(gè)全面的統(tǒng)計(jì)，為各位提供具有可替代性的產(chǎn)品。

選擇一：貨幣基金臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，貨幣基金“提前關(guān)門”的公告潮也如期而至。近期，各家基金公司紛紛發(fā)布公告，稱9月28日或29日暫停申購(gòu)、定投及轉(zhuǎn)換入業(yè)務(wù)，并提醒投資者及早做好交易安排，避免因交易跨越假期帶來(lái)不便及資金在途的損失。

雖然交易場(chǎng)所即將休市，不過(guò)貨基在長(zhǎng)假期間的收益計(jì)算卻不受影響，堪稱“人閑錢不閑”的理財(cái)方式。流動(dòng)性強(qiáng)、交易便捷、收益率穩(wěn)定、假期還能有收益，確實(shí)是低風(fēng)險(xiǎn)投資者必備的。

今年以來(lái)，貨基的7日年化收益率一直居高不下，截至9月25日，仍有83只貨基的7日年化在4.5%以上，在固收類產(chǎn)品中收益矚目。

選擇二：國(guó)債逆回購(gòu)

其實(shí)，國(guó)慶長(zhǎng)假前不僅是購(gòu)買貨基的好時(shí)候，也是“搶購(gòu)”國(guó)債逆回購(gòu)的良機(jī)。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，季末、年末或長(zhǎng)假前，市場(chǎng)往往會(huì)出現(xiàn)資金緊張的局面，這個(gè)時(shí)候，國(guó)債逆回購(gòu)就成了特別搶手的短期投資產(chǎn)品。

關(guān)于國(guó)債逆回購(gòu)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也簡(jiǎn)單做了一個(gè)要點(diǎn)總結(jié)：

含義：所謂國(guó)債逆回購(gòu)交易，本質(zhì)就是一種短期貸款。你把錢借給別人，獲得固定利息；別人拿國(guó)債作抵押，到期還本付息，所以風(fēng)險(xiǎn)稱得上是非常低了。

交易：用股票賬戶就能夠操作，即打開股票交易系統(tǒng)，點(diǎn)擊賣出，輸入代碼和交易數(shù)量，完成交易。

門檻：深市1000元起，滬市10萬(wàn)元起。

費(fèi)用：按持有天數(shù)的不同，從0.001% ~0.03%不等，國(guó)債一、二、三、四天回購(gòu)傭金水平為10萬(wàn)元一天1元。

最后來(lái)說(shuō)說(shuō)收益水平。一般情況下，國(guó)債逆回購(gòu)平均的年化收益約在3%~4%，但若這樣來(lái)看，這種收益水平就失去“搶購(gòu)”的意義了。上述已經(jīng)提到，月末、季末、年末因市場(chǎng)資金面緊張，價(jià)格通常會(huì)變高，出現(xiàn)超過(guò)20%的情況也并非罕事，屆時(shí)入手當(dāng)然最劃算。另外，周四的利率一般也會(huì)比平時(shí)高，因?yàn)楫?dāng)天賣出的資金，第二個(gè)交易日資金雖然會(huì)到賬，但只能買賣股票、不能提出，實(shí)際資金是被占用了周五、周六、周日三天。

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選擇三：打新股

可轉(zhuǎn)債的申購(gòu)中簽率是打新股的十分之一，且收益相比后者的普遍情況也更低。今年已經(jīng)上市346只新股，打新顯然是性價(jià)比更高的選擇。大部分投資者對(duì)新股如何操作還是很熟悉的，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者這里就不再贅述了，不過(guò)我們還是要分享一些小經(jīng)驗(yàn)。

首先，集中資金打大盤股。在網(wǎng)上募集資金規(guī)模差不多的情況下，先發(fā)股往往比較熱，聚集的資金較多，中簽率較低；后發(fā)股聚集的資金相對(duì)較少，中簽率明顯高于先發(fā)股。機(jī)構(gòu)投資者由于資金量大，能夠獲取市場(chǎng)平均中簽率，因而選股標(biāo)準(zhǔn)是新股所能獲得的收益率。因此對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，要和機(jī)構(gòu)投資者錯(cuò)開，積極參與超級(jí)大盤股的新股申購(gòu)。

另外，大盤股上市后的漲停數(shù)一般都少于小盤股，銀行、券商板塊的新股也都存在漲停數(shù)較少的命運(yùn)，因此出現(xiàn)“破發(fā)”的幾率非常小。