僅僅一個(gè)生產(chǎn)指標(biāo)就拍賣出每噸上萬(wàn)元的高價(jià)，比單位生產(chǎn)成本高出近一倍，近日這則消息，讓國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)炸開(kāi)了鍋。

小e多方采訪，證實(shí)了上述消息的真實(shí)性。在采訪中，業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，產(chǎn)能置換指標(biāo)能夠高價(jià)賣出，足見(jiàn)今年電解鋁行業(yè)供給側(cè)改革實(shí)施的徹底性。隨著冬季限產(chǎn)期臨近，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋁庫(kù)存開(kāi)始下降，加之各項(xiàng)生產(chǎn)成本大幅提升，預(yù)計(jì)鋁價(jià)仍維持高位。

產(chǎn)能置換指標(biāo)拍出高價(jià)

9月25日，山東產(chǎn)權(quán)交易中心一宗電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的網(wǎng)絡(luò)競(jìng)拍，吸引了全行業(yè)目光。

經(jīng)過(guò)3個(gè)多小時(shí)，539輪激烈角逐，競(jìng)拍標(biāo)的兗礦科澳鋁業(yè)有限公司14萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)，被包括東方希望、信發(fā)集團(tuán)、魏橋集團(tuán)等國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)龍頭在內(nèi)的十多家機(jī)構(gòu)搶奪，最終由內(nèi)蒙古創(chuàng)源金屬有限公司以14.02億元成功競(jìng)得，高出掛牌底價(jià)11.92億元，折合每噸生產(chǎn)指標(biāo)超萬(wàn)元。

“電解鋁的生產(chǎn)指標(biāo)以前根本沒(méi)有人賣，幾乎一文不值。企業(yè)生產(chǎn)難以為繼，就自行關(guān)停，很多指標(biāo)長(zhǎng)年產(chǎn)量為零。”對(duì)于產(chǎn)能置換指標(biāo)能賣出每噸上萬(wàn)元的消息，河南地區(qū)一電解鋁生產(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)人吳先生一直將信將疑，“可能現(xiàn)在去產(chǎn)能查得嚴(yán)了，違規(guī)產(chǎn)能不能合規(guī)生產(chǎn)，這生產(chǎn)指標(biāo)成了值錢貨，賣指標(biāo)成新生意了。”

小e致電山東產(chǎn)權(quán)交易中心，證實(shí)了上述交易信息的真實(shí)性。該中心人士表示，14.02億元拍賣的僅僅是14萬(wàn)噸產(chǎn)能置換指標(biāo)，并不包括廠房等設(shè)施。

在山東產(chǎn)權(quán)交易中心的官網(wǎng)上，本次交易信息也可以查詢。官網(wǎng)顯示，2017年以來(lái)，隨著煤鋼去產(chǎn)能收獲成效，電解鋁去產(chǎn)能攻堅(jiān)戰(zhàn)重啟。4月份，國(guó)家發(fā)改委、工信部、國(guó)土資源部和環(huán)保部四部委聯(lián)合發(fā)布《清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項(xiàng)目專項(xiàng)行動(dòng)工作方案的通知》，決定用6個(gè)月時(shí)間全面完成電解鋁違規(guī)違法項(xiàng)目清理整頓工作。山東作為國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)大省，截至7月底，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能為1152萬(wàn)噸，占全國(guó)3836萬(wàn)噸總產(chǎn)能的30%，需關(guān)停在產(chǎn)產(chǎn)能約267萬(wàn)噸。因此，停產(chǎn)鋁企的產(chǎn)能指標(biāo)轉(zhuǎn)讓需求十分迫切。

“現(xiàn)在對(duì)于有違規(guī)建設(shè)項(xiàng)目的電解鋁企業(yè)來(lái)說(shuō)，是只找指標(biāo)，不看錢。”卓創(chuàng)鋁行業(yè)分析師王瑜稱，去年電解鋁行業(yè)也出現(xiàn)過(guò)生產(chǎn)指標(biāo)轉(zhuǎn)賣的情況，但最早每噸只要一千多元。但今年以來(lái)國(guó)家對(duì)違法違規(guī)的電解鋁產(chǎn)能關(guān)停力度極嚴(yán)，而新指標(biāo)審批難度大，用現(xiàn)有指標(biāo)來(lái)替代，成為新建電解鋁產(chǎn)能最快，也是最可靠的渠道。

“且不論當(dāng)前是否能夠新批指標(biāo)，就算可以，至少也要一年多時(shí)間開(kāi)不了工。當(dāng)前電解鋁價(jià)格正處高位，拿不到指標(biāo)，這些盈利也就收不到了。”王瑜表示，由于前兩年電解鋁行業(yè)多是執(zhí)行先建廠后批指標(biāo)的模式，所以當(dāng)前有很多違規(guī)建設(shè)的產(chǎn)能進(jìn)退兩難。如今賣指標(biāo)的少，需要指標(biāo)的多，價(jià)格自然水漲船高。

一萬(wàn)元每噸的生產(chǎn)指標(biāo)，對(duì)企業(yè)而言是什么概念？

“電解鋁單位投資成本在每噸五六千元，當(dāng)然這成本不包括土地，只是廠房和設(shè)備到位。以建廠成本兩倍的價(jià)格購(gòu)買生產(chǎn)指標(biāo)，一方面說(shuō)明去產(chǎn)能到位，企業(yè)非常急迫拿到指標(biāo)，另外也預(yù)示著拿到指標(biāo)的企業(yè)，將來(lái)財(cái)務(wù)成本是別人的三倍。”河南有色金屬協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)劉利斌稱，花高價(jià)買指標(biāo)的，一般都是已建成的項(xiàng)目。沒(méi)有指標(biāo)不能生產(chǎn)，拿不到指標(biāo)建廠成本就打了水漂。雖然沒(méi)有具體數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，但可以感覺(jué)到，目前市場(chǎng)上指標(biāo)的缺口很大，需求也主要集中在新疆、內(nèi)蒙古這些違規(guī)產(chǎn)能情況較多的地區(qū)。

未來(lái)鋁價(jià)上漲獲支撐

產(chǎn)能置換指標(biāo)能拍出天價(jià)，鋁產(chǎn)品價(jià)格上漲，企業(yè)利潤(rùn)可觀是重要支撐因素之一。

據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2017年6月30日市場(chǎng)鋁錠均價(jià)13717.5元/噸，較年初市場(chǎng)均報(bào)價(jià)12975元/噸，漲幅為5.72%。2017年上半年，鋁價(jià)區(qū)間在13000-14400元/噸。

8月伊始，鋁價(jià)開(kāi)啟暴漲模式，截至2017年10月9日，市場(chǎng)鋁錠均價(jià)16217.5元/噸，較8月1日均價(jià)14265元/噸，漲幅為13.69%，較6月30日市場(chǎng)均價(jià)13717.5元/噸，漲幅為18.22%，較年初均價(jià)12975元/噸，漲幅為24.99%。

據(jù)劉利斌介紹，當(dāng)前新疆地區(qū)電解鋁每噸利潤(rùn)已在4000元左右，其他地區(qū)稍低，也已超過(guò)2000元/噸。而河南一家電解鋁生產(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)人吳先生接受采訪時(shí)透露的利潤(rùn)更高，其稱當(dāng)前河南電解鋁企業(yè)多數(shù)噸利潤(rùn)在4000多元，新疆地區(qū)或已達(dá)近6000元/噸。

鋁加工行業(yè)今年利潤(rùn)可觀已是不爭(zhēng)的事實(shí)。而與今年年中時(shí)，市場(chǎng)多數(shù)質(zhì)疑鋁價(jià)炒作因素過(guò)高，需求并不足以支撐高價(jià)相比，當(dāng)前鋁價(jià)的高位，已獲得了來(lái)自成本、需求等多方位的支撐。

“作為電解鋁的上游原料，近期炭素價(jià)格由于成本上漲，價(jià)格也飛速上漲，市場(chǎng)上常常供不應(yīng)求。”在新疆地區(qū)從事炭素生產(chǎn)的胡先生稱，鋁價(jià)上漲，帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格都開(kāi)始上行。以生產(chǎn)炭素的重要原料煅后焦為例，企業(yè)1600元/噸購(gòu)入生膠，加上200元/噸左右的電費(fèi)、人工成本，產(chǎn)出的煅后焦能夠賣到3000元/噸，噸利潤(rùn)已達(dá)1000多元。

“現(xiàn)在來(lái)看，鋁價(jià)格上漲是合理的，氧化鋁、碳?jí)K、煤價(jià)都在上漲?，F(xiàn)在16000元/噸的價(jià)格，甚至不入12000元/噸左右賺得多。”

劉利斌坦言，隨著鋁錠價(jià)格上漲，近兩個(gè)月電解鋁的重要原料氧化鋁價(jià)格也飛速上行。當(dāng)前氧化鋁每噸報(bào)價(jià)約在3500元，而今年年初時(shí)報(bào)價(jià)約在2800元/噸，年內(nèi)最低點(diǎn)僅2400元/噸左右。雖然氧化鋁在2006年曾賣到過(guò)6000元/噸的高位，但3000多元一噸的售價(jià)，已足以讓相關(guān)企業(yè)盈利可觀。

“氧化鋁如今市場(chǎng)報(bào)價(jià)最高可達(dá)3800元/噸，而在8月初價(jià)格僅2500元/噸，這與近期電解鋁集中新增產(chǎn)能分不開(kāi)。”王瑜介紹，由于今年電解鋁利潤(rùn)較高，三季度新投產(chǎn)的產(chǎn)能較多，而氧化鋁擴(kuò)產(chǎn)速度相對(duì)緩慢，市場(chǎng)就出現(xiàn)了流動(dòng)性緊張的局面。加上冬季氧化鋁也面臨限產(chǎn)，下游生產(chǎn)企業(yè)近期集中囤貨，價(jià)格自然快速上漲。

對(duì)電解鋁行業(yè)而言，氧化鋁、發(fā)電成本各占總成本的40%。除了氧化鋁，今年6月份起電煤價(jià)格也飛速上漲，如今5500大卡動(dòng)力煤早已突破600元/噸價(jià)格紅線，隨著冬季北方供暖季來(lái)臨，煤價(jià)或仍將上漲。此外，當(dāng)前環(huán)保監(jiān)察空前嚴(yán)厲，電解鋁企業(yè)傳統(tǒng)的脫硫脫銷設(shè)備，均面臨更新改造階段。劉利斌稱，當(dāng)前新型環(huán)保設(shè)備尚不成熟，企業(yè)還沒(méi)有大面積采用，大家都在選擇設(shè)備，積極采購(gòu)的過(guò)程中，預(yù)計(jì)新上環(huán)保設(shè)備還將為企業(yè)增加每噸近百元的成本。

庫(kù)存縮減限產(chǎn)后鋁價(jià)或高位運(yùn)行

成本高企，指標(biāo)熱賣，種種跡象是否表示鋁價(jià)還會(huì)持續(xù)沖高？

“從產(chǎn)能置換指標(biāo)的高拍賣價(jià)格，不能完全判斷鋁價(jià)走勢(shì)。這不像賣房子，地價(jià)高，房?jī)r(jià)就高。電解鋁是生產(chǎn)行業(yè)，企業(yè)花大投入在產(chǎn)能擴(kuò)張上，只能說(shuō)明業(yè)內(nèi)認(rèn)為這個(gè)行業(yè)發(fā)展還有很大容量。”

王瑜認(rèn)為，判斷鋁價(jià)走勢(shì)，還需從供需角度著手。當(dāng)前市場(chǎng)鋁庫(kù)存還在百萬(wàn)噸級(jí)別以上。冬季基建工程開(kāi)工率低，加上當(dāng)前全國(guó)多地房地產(chǎn)政策收緊，整體四季度鋁的市場(chǎng)需求不樂(lè)觀，下游將以補(bǔ)庫(kù)為主。不過(guò)，今年冬季環(huán)保疊加采暖季限產(chǎn)的政策力度，明顯強(qiáng)于去年。去年只是意向指導(dǎo)，而今年已是強(qiáng)制關(guān)停。以河南為例，今年的秋冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)實(shí)施方案已明確，2017年11月15日至2018年3月15日四個(gè)月間，全省13家電解鋁企業(yè)、11家氧化鋁企業(yè)集體限產(chǎn)30%以上。此外對(duì)86家未安裝大氣污染物在線監(jiān)測(cè)設(shè)施的炭素企業(yè)實(shí)施全部停產(chǎn)。33家達(dá)到特別排放限值要求的炭素企業(yè)，限產(chǎn)50%以上。這都是實(shí)打?qū)嵉恼?，影響面非常大。綜合看來(lái)，當(dāng)前鋁行業(yè)面臨供需兩端都有削減的局面，短期內(nèi)價(jià)格不會(huì)見(jiàn)頂，后期要看供需消息的博弈。

值得注意的是，此前市場(chǎng)普遍關(guān)心的鋁高庫(kù)存問(wèn)題，如今也已得到緩解。

“最新數(shù)據(jù)顯示，10月9日全國(guó)鋁市場(chǎng)實(shí)際庫(kù)存量為172萬(wàn)噸，雖然較9月28日增加了7.3萬(wàn)噸，但主要是因假期期間貿(mào)易商不交易，倉(cāng)庫(kù)基本只進(jìn)不出。實(shí)際上全國(guó)鋁庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)兩三周出現(xiàn)下降，不過(guò)降幅不太大。”神火股份董秘李宏偉認(rèn)為，進(jìn)入10月份后，冬季限產(chǎn)最后期限臨近，庫(kù)存將會(huì)出現(xiàn)明顯下滑。加之去產(chǎn)能對(duì)非法產(chǎn)能的整治，電解鋁價(jià)格將進(jìn)一步獲得支撐。

而在劉利斌看來(lái)，高庫(kù)存一直是期貨市場(chǎng)炒作的概念，在實(shí)際市場(chǎng)交易中影響并不明顯。“當(dāng)前全國(guó)鋁年產(chǎn)量產(chǎn)量在4000多萬(wàn)噸，一百多萬(wàn)噸的庫(kù)存，僅占整體產(chǎn)量的3%左右，也就是企業(yè)三四天的產(chǎn)量，對(duì)行業(yè)實(shí)際影響不大。”他說(shuō)。

華泰證券研報(bào)稱，此前環(huán)保限產(chǎn)的邏輯將逐步兌現(xiàn)，并且考慮到月初京津地區(qū)空氣質(zhì)量不佳，相關(guān)限產(chǎn)政策的執(zhí)行將非常嚴(yán)厲。預(yù)計(jì)四季度電解鋁供需將顯著受到產(chǎn)量縮減的影響，庫(kù)存下降將會(huì)來(lái)得很快，鋁板塊或?qū)⒂瓉?lái)由基本面催化的第二波行情。

生意社分析師葉建軍接受記者采訪時(shí)也稱，隨著去產(chǎn)能持續(xù)推進(jìn)以及原材料價(jià)格上揚(yáng)的綜合影響下，電解鋁價(jià)格在市場(chǎng)預(yù)期中堅(jiān)挺上揚(yáng)，目前高位震蕩維穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)后期市場(chǎng)博弈將進(jìn)一步對(duì)沖電解鋁庫(kù)存高企的矛盾，大體震蕩維穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)近期價(jià)格將為圍繞16000元/噸小幅波動(dòng)為主。

來(lái)源：e公司官微（ID：lianhuacaijing） 記者：趙黎昀