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13年來(lái)首次! 財(cái)政部將發(fā)行20億美元主權(quán)債券

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2017-10-25 01:23:14

財(cái)政部在香港發(fā)行的20億美元主權(quán)債券,包括5年期10億美元,10年期10億美元。本次美元主權(quán)債券發(fā)行后,將在香港聯(lián)合交易所掛牌上市交易。這也是13年來(lái),財(cái)政部首次發(fā)行美元計(jì)價(jià)的主權(quán)債券。2004年10月21日,財(cái)政部曾在全球成功發(fā)行10億歐元及5億美元主權(quán)債。

每經(jīng)編輯 王小璟    

時(shí)隔13年,中國(guó)再次發(fā)行美元主權(quán)債券。據(jù)此前安排,財(cái)政部在香港發(fā)行20億美元主權(quán)債券。

近日,財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人就相關(guān)問(wèn)題接受了記者采訪。上述負(fù)責(zé)人表示,發(fā)行主權(quán)外幣債券,是推進(jìn)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的重要舉措,對(duì)擴(kuò)大金融業(yè)雙向開(kāi)放具有重要意義。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對(duì)記者表示,此次發(fā)行美元主權(quán)債券是繼續(xù)推進(jìn)中國(guó)金融對(duì)外開(kāi)放的重要舉措,將為境內(nèi)外主體增加重要的投資和避險(xiǎn)工具,豐富國(guó)際資本市場(chǎng)金融產(chǎn)品,使國(guó)際投資者能夠分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果,也有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)更深更好地融入國(guó)際經(jīng)濟(jì),帶動(dòng)提升金融開(kāi)放水平,更好地服務(wù)開(kāi)放大局。

每經(jīng)記者 王小璟 每經(jīng)編輯 畢陸名

有利于擴(kuò)大金融業(yè)雙向開(kāi)放

財(cái)政部在香港發(fā)行的20億美元主權(quán)債券,包括5年期10億美元,10年期10億美元。本次美元主權(quán)債券發(fā)行后,將在香港聯(lián)合交易所掛牌上市交易。這也是13年來(lái),財(cái)政部首次發(fā)行美元計(jì)價(jià)的主權(quán)債券。2004年10月21日,財(cái)政部曾在全球成功發(fā)行10億歐元及5億美元主權(quán)債。

此次發(fā)債是出于什么考慮?財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,暌違13年,中央政府再次面向國(guó)際投資者發(fā)行主權(quán)外幣債券,是站在新的歷史起點(diǎn)上推進(jìn)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的重要舉措,對(duì)擴(kuò)大金融業(yè)雙向開(kāi)放具有重要意義。

首先,有助于提高金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放水平,提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。此次發(fā)行美元主權(quán)債券,將重啟國(guó)際資本市場(chǎng)融資渠道,為境內(nèi)外主體增加重要的投資和避險(xiǎn)工具,豐富國(guó)際資本市場(chǎng)金融產(chǎn)品,進(jìn)一步增進(jìn)與國(guó)際資本市場(chǎng)的密切聯(lián)系,提升金融業(yè)開(kāi)放水平。同時(shí),中國(guó)政府以主權(quán)信用融資,有助于為境內(nèi)主體形成良好示范,引導(dǎo)境內(nèi)主體合理利用國(guó)際金融資源,支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

第二,有利于建立中國(guó)外幣債券定價(jià)基準(zhǔn),完善主權(quán)外幣債券的收益率曲線。近年來(lái),隨著中國(guó)穩(wěn)步推進(jìn)改革開(kāi)放,境內(nèi)企業(yè)積極參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作,踐行“一帶一路”倡議,在國(guó)際資本市場(chǎng)上日益活躍。財(cái)政部在國(guó)際市場(chǎng)適量發(fā)行主權(quán)外幣債券,通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)交易,可以豐富具有市場(chǎng)基礎(chǔ)的國(guó)債收益率曲線,綜合反映主權(quán)信用的定價(jià)水平,為中資企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)融資提供重要的定價(jià)參考系,提高定價(jià)效率。

第三,有利于促進(jìn)國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的理解,增強(qiáng)國(guó)際投資者參與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。國(guó)際投資者對(duì)主權(quán)債券均有較強(qiáng)的配置需求。在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中,中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和信用水平都居于前列,投資者對(duì)中國(guó)發(fā)行的主權(quán)債券非常關(guān)注。財(cái)政部此次發(fā)行美元主權(quán)債券,將有助于國(guó)際投資者進(jìn)一步了解中國(guó)的宏觀形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)前景和金融發(fā)展等,有助于國(guó)際投資者進(jìn)一步關(guān)注中國(guó)、投資中國(guó)。

第四,有利于優(yōu)化政府債務(wù)結(jié)構(gòu),使債務(wù)結(jié)構(gòu)更加均衡。截至2016年末,中國(guó)中央政府外債余額為181億美元,占國(guó)債余額之比為1.06%,且其中85%為在離岸市場(chǎng)發(fā)行的人民幣國(guó)債,這一比例既遠(yuǎn)低于中國(guó)的歷史水平,也遠(yuǎn)低于國(guó)際平均水平。適量發(fā)行主權(quán)外幣債券,有助于讓中國(guó)的主權(quán)外債結(jié)構(gòu)更加均衡。

不采用國(guó)際評(píng)級(jí)公司債項(xiàng)評(píng)級(jí)

對(duì)于某些國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開(kāi)展主權(quán)信用評(píng)級(jí)情況。財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在評(píng)級(jí)方法上的局限性和“順周期”性,在國(guó)際金融危機(jī)之后,已經(jīng)備受?chē)?guó)際社會(huì)和投資者的質(zhì)疑。這些國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)基于西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)和慣性思維開(kāi)展主權(quán)信用評(píng)級(jí),對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展路徑、增長(zhǎng)模式、體制特點(diǎn)的認(rèn)識(shí)存在局限性,對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)良好基本面和發(fā)展?jié)摿Υ嬖谡`讀。國(guó)際市場(chǎng)上成熟的專(zhuān)業(yè)投資者,都建立了內(nèi)部獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)體系,對(duì)中國(guó)的真實(shí)主權(quán)信用狀況,會(huì)作出客觀判斷。

連平則坦言,今年以來(lái),穆迪、標(biāo)普兩家國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)布的有關(guān)中國(guó)的信用評(píng)級(jí),是基于西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)、以慣性思維甚至可能略帶偏見(jiàn),對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展路徑、增長(zhǎng)模式、體制特點(diǎn)的認(rèn)識(shí)存在局限性,忽視了中國(guó)經(jīng)濟(jì)良好的基本面和巨大的發(fā)展?jié)摿?,以及中?guó)政府防控金融風(fēng)險(xiǎn)的能力,因而缺乏客觀依據(jù),是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的誤讀。因此,中國(guó)此次發(fā)行美元主權(quán)債券沒(méi)有采用國(guó)際評(píng)級(jí)公司的債項(xiàng)評(píng)級(jí)。

“不使用國(guó)際評(píng)級(jí)公司提供的評(píng)級(jí)結(jié)果,并不影響此次主權(quán)債券的順利發(fā)行。財(cái)政部于1993~2004年共發(fā)行了12期美元國(guó)債,累計(jì)規(guī)模67億美元。截至目前本息均如期兌付,保持了良好的信用記錄。而國(guó)際市場(chǎng)上成熟的專(zhuān)業(yè)投資者,都建立了內(nèi)部獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)體系,會(huì)對(duì)中國(guó)的真實(shí)主權(quán)信用狀況做出理性判斷。”

“因此,中國(guó)此次發(fā)行美元主權(quán)債券雖無(wú)國(guó)際評(píng)級(jí)公司提供債項(xiàng)評(píng)級(jí),但仍將受到投資者的踴躍認(rèn)購(gòu),發(fā)行價(jià)格與AA級(jí)評(píng)級(jí)國(guó)家主權(quán)債券價(jià)格基本相同的可能性很大,也不排除好于后者的可能性。這種結(jié)果將在客觀上表明中國(guó)實(shí)際的主權(quán)信用狀況要好于國(guó)際評(píng)級(jí)公司的評(píng)價(jià)。”連平進(jìn)一步表示。

將提升香港國(guó)際金融中心地位

為何選擇在香港發(fā)行美元主權(quán)債券?財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,香港是全球金融市場(chǎng)的重要組成部分。中央政府一貫支持香港經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展,支持香港鞏固和提升國(guó)際金融中心地位。

連平認(rèn)為,此次美元主權(quán)債券選擇在香港發(fā)行,一方面是由于香港作為全球主要金融中心之一,金融市場(chǎng)相對(duì)發(fā)達(dá),投資者結(jié)構(gòu)較完善且豐富,具備成功發(fā)行美元主權(quán)債券的市場(chǎng)基礎(chǔ);另一方面也有助于增強(qiáng)香港全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐地位和國(guó)際資產(chǎn)管理中心功能,助力香港金融業(yè)向高端發(fā)展,支持香港國(guó)際金融中心建設(shè)與發(fā)展。

此外,投資者普遍感到20億美元的發(fā)行規(guī)模偏小,財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)此表示,“在經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、外匯充足的情況下,中國(guó)政府并沒(méi)有強(qiáng)烈的外部融資需求,本次發(fā)行主權(quán)外幣債券,融資并非我們的首要考慮,所以發(fā)行規(guī)模不大。”同時(shí),該負(fù)責(zé)人介紹,募集的資金將用作一般政府性支出,統(tǒng)籌使用。

對(duì)于未來(lái),連平展望道,“中國(guó)可能會(huì)統(tǒng)籌考慮國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)形勢(shì)的變化,從中央財(cái)政實(shí)際支出的需要出發(fā),結(jié)合投資者需求和此次發(fā)行情況,審慎研究決策后續(xù)離岸市場(chǎng)主權(quán)債券發(fā)行安排,逐步探索建立主權(quán)外幣債券發(fā)行的長(zhǎng)效機(jī)制,持續(xù)提升金融市場(chǎng)的開(kāi)放度、深度和廣度。

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