十九大報告提出，深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展。健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，深化利率和匯率市場化改革。健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險被放在了更加重要的位置，這場防范和化解風(fēng)險的攻堅戰(zhàn)已吹響號角。業(yè)內(nèi)人士表示，防范重大金融風(fēng)險必須多措并舉，在貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架下，防風(fēng)險將通過監(jiān)管協(xié)調(diào)和強(qiáng)化來完成。與此同時，深化金融改革，引導(dǎo)金融回歸服務(wù)實體的本源，更是防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險的關(guān)鍵所在。

主線： 防風(fēng)險是金融工作重中之重

從去年年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，到今年7月召開的第五次全國金融工作會議，再到剛剛閉幕的黨的十九大，“守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線”都被放在了非常突出的位置。

防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險是金融工作的永恒主題，伴隨著最近幾年國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)和金融形勢的變化，主動防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險也被放在了更加重要的位置。

十九大代表、中國人民銀行行長周小川在中央金融系統(tǒng)代表團(tuán)開放日回答記者提問時表示，金融風(fēng)險有一般性的金融市場風(fēng)險、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險，如個別金融機(jī)構(gòu)不健康、不符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，甚至存在關(guān)閉破產(chǎn)的可能性。而所謂系統(tǒng)性金融風(fēng)險則有導(dǎo)致金融危機(jī)的可能，會在市場上引發(fā)劇烈的連鎖反應(yīng)，使經(jīng)濟(jì)和就業(yè)遭受重大沖擊。

“防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，各國有所不同，但也有共同點(diǎn)。”周小川說，對全球而言，要防止惡性通貨膨脹所造成的風(fēng)險和資產(chǎn)價格劇烈調(diào)整所導(dǎo)致的風(fēng)險，資產(chǎn)泡沫既有可能出現(xiàn)在資本市場上，也有可能出現(xiàn)在房地產(chǎn)市場上，還可能出現(xiàn)在影子銀行和金融衍生產(chǎn)品方面。而對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌國家而言，特別是對從傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的國家而言，另外一種現(xiàn)實的金融風(fēng)險是所謂金融機(jī)構(gòu)大面積不健康的風(fēng)險。

周小川說，如果經(jīng)濟(jì)中順周期因素太多，使這個周期波動被巨大放大，在繁榮時期過于樂觀，也會造成矛盾的積累，到一定時候就會出現(xiàn)所謂明斯基時刻。這種瞬間的劇烈調(diào)整，是我們要重點(diǎn)防止的。

中國社會科學(xué)院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示，防范金融風(fēng)險一直是各金融監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)，總體來看，金融各個部門和環(huán)節(jié)運(yùn)行平穩(wěn)，風(fēng)險是總體可控的。但隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，實體經(jīng)濟(jì)部門進(jìn)入動能轉(zhuǎn)換、結(jié)構(gòu)調(diào)整的新時期，實體企業(yè)在產(chǎn)能過剩、庫存增加、杠桿率提高和成本上升的壓力下，經(jīng)濟(jì)效益有所下滑。與此同時，國際金融危機(jī)發(fā)生以來，全球經(jīng)濟(jì)一直處于深度調(diào)整階段，國際金融市場不確定因素還有很多，內(nèi)外因素共同作用導(dǎo)致我國金融風(fēng)險有所積聚。

具體而言，曾剛指出，一是金融業(yè)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過實體經(jīng)濟(jì)的增長速度，引發(fā)了資產(chǎn)價格泡沫的風(fēng)險。

二是在金融創(chuàng)新加速的同時，監(jiān)管制度的完善相對滯后，導(dǎo)致套利業(yè)務(wù)盛行，大量風(fēng)險游離于監(jiān)管之外。

三是金融機(jī)構(gòu)過于關(guān)注短期收益，對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度明顯減弱，越來越多的資金投向金融市場相關(guān)領(lǐng)域，“脫實向虛”越發(fā)嚴(yán)重。種種跡象意味著金融繁榮與實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背離，由于缺乏實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展做支撐，金融業(yè)依靠“自娛自樂”帶來的繁榮必然伴隨著系統(tǒng)性風(fēng)險的快速積累。

十九大代表、中國銀監(jiān)會主席郭樹清表示，今年銀行業(yè)加強(qiáng)監(jiān)管以防范風(fēng)險，按照問題導(dǎo)向原則，主要是針對銀行同業(yè)、理財、表外三個重點(diǎn)領(lǐng)域。

郭樹清表示，之所以確定這三個領(lǐng)域，一是因為其覆蓋了比較突出的風(fēng)險點(diǎn)，如影子銀行、交叉金融、房地產(chǎn)泡沫、地方政府債務(wù)等；二是這些領(lǐng)域主要涉及資金空轉(zhuǎn)，進(jìn)行整治對實體經(jīng)濟(jì)的影響比較小。

路徑：雙支柱調(diào)控框架護(hù)航金融穩(wěn)定

如何防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，成為十九大代表熱議的話題之一。十九大報告提出，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。代表們表示，強(qiáng)監(jiān)管和協(xié)調(diào)監(jiān)管是宏觀審慎政策的重要體現(xiàn)，也是防范重大金融風(fēng)險不可或缺的措施手段。

十九大代表、中國人民銀行副行長易綱表示，金融危機(jī)前主流央行的政策框架以貨幣政策為核心，穩(wěn)定物價是政策目標(biāo)，對防止高通貨膨脹起到了很好的作用。但本輪國際金融危機(jī)說明，價格穩(wěn)定并不代表金融穩(wěn)定，危機(jī)前美國的物價穩(wěn)定，金融資產(chǎn)價格大幅上漲，市場行為具有明顯的順周期性，跨市場風(fēng)險傳染性較強(qiáng)。因此，大家反思認(rèn)為，維持金融系統(tǒng)穩(wěn)定，只有貨幣政策還不夠，金融系統(tǒng)風(fēng)險的主要來源是金融順周期性和跨市場風(fēng)險傳染，宏觀審慎就是對金融順周期行為和跨市場風(fēng)險傳染對癥下藥。易綱表示，建立雙支柱調(diào)控框架可以起到兩方面作用，一是保持幣值穩(wěn)定，二是維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。

多位央行人士以及央行此前發(fā)布的貨幣政策報告曾多次強(qiáng)調(diào)“健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架”的重要性，央行也早已從2009年就開始系統(tǒng)研究和探索宏觀審慎政策框架，2011年央行引入差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整制度，并在2015年將其升級為宏觀審慎評估體系（MPA），從七個方面約束金融機(jī)構(gòu)，實施逆周期調(diào)節(jié)，當(dāng)年又將外匯流動性和跨境資金流動納入宏觀審慎管理范疇。不過，周小川也表示：“我們已經(jīng)開展了這幾個方面的工作，但是確實在制度、規(guī)則設(shè)置和政策協(xié)調(diào)上還做得不夠好，所以今年7月全國金融工作會議特別強(qiáng)調(diào)提出了雙支柱調(diào)控框架，要讓兩個支柱之間配合得更好。包括‘一行三會’和各大金融機(jī)構(gòu)，也都希望把這個工作做得更好。”

雙支柱調(diào)控框架也要求不同部門之間的金融監(jiān)管要進(jìn)一步協(xié)調(diào)和統(tǒng)一。今年7月召開的第五次全國金融工作會議提出，設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會，強(qiáng)化人民銀行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險防范職責(zé)，落實金融監(jiān)管部門監(jiān)管職責(zé)，并強(qiáng)化監(jiān)管問責(zé)。堅持問題導(dǎo)向，針對突出問題加強(qiáng)協(xié)調(diào)，強(qiáng)化綜合監(jiān)管，突出功能監(jiān)管和行為監(jiān)管。

國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會將是一個負(fù)責(zé)具體金融監(jiān)管協(xié)調(diào)、有明確職責(zé)和權(quán)力的部門。周小川此前表示，金穩(wěn)會將重點(diǎn)關(guān)注四大領(lǐng)域的問題，包括影子銀行、資產(chǎn)管理行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融和金融控股公司。

在防風(fēng)險的監(jiān)管大基調(diào)下，監(jiān)管強(qiáng)度也將進(jìn)一步升級。郭樹清表示：“今后整個趨勢是金融監(jiān)管會越來越嚴(yán)，嚴(yán)格執(zhí)行法律，嚴(yán)格執(zhí)行法規(guī)，嚴(yán)格執(zhí)行紀(jì)律。我們認(rèn)為銀行業(yè)的前景是很好的，風(fēng)險是可以化解的，矛盾是可以解決的，但是需要付出艱辛的努力，還需要包括企業(yè)、客戶、居民個人等各方面共同配合。”

根本：引導(dǎo)金融回歸服務(wù)實體

業(yè)內(nèi)人士表示，防范金融風(fēng)險、維護(hù)金融穩(wěn)定不僅要強(qiáng)化監(jiān)管，其治本之道是深化金融改革，完善和健全金融市場，引導(dǎo)金融回歸服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的本源。十九大報告指出，深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比例，促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展。

資金在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)是不少金融風(fēng)險滋生的源頭，因此，引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)?rdquo;、服務(wù)實體是防范風(fēng)險的關(guān)鍵。郭樹清表示，銀行業(yè)是實體經(jīng)濟(jì)主要資金來源，占到80%以上，從農(nóng)業(yè)到制造業(yè)到服務(wù)業(yè)，實體經(jīng)濟(jì)的各行業(yè)都是銀行業(yè)服務(wù)和支持的對象。在調(diào)整結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)型升級等方面，銀行業(yè)也應(yīng)該發(fā)揮更加重要的作用。“從未來看，要繼續(xù)做好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)工作，努力支持銀行業(yè)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜，重點(diǎn)支持普惠金融、小微企業(yè)融資、三農(nóng)融資、脫貧攻堅方面的融資。同時，繼續(xù)支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、安居工程等重大的公益性項目。”他說。

今年以來，銀監(jiān)會密集出臺多項政策，重點(diǎn)對銀行同業(yè)業(yè)務(wù)及理財業(yè)務(wù)從多個方面嚴(yán)查嚴(yán)糾，嚴(yán)格控制資金空轉(zhuǎn)。“從目前效果來看，同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、同業(yè)負(fù)債規(guī)模均比年初減少了兩萬多億元。銀行理財增速大幅下降，同業(yè)理財凈減少，委托貸款增長持續(xù)放緩，特殊目的投資也大幅度下降，效果比較明顯。我們在加大監(jiān)管行政處罰力度的同時，也督促商業(yè)銀行開展自查，嚴(yán)格問責(zé)。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來28家全國性商業(yè)銀行內(nèi)部問責(zé)5.8萬人次，保持了高壓態(tài)勢。可以說，銀行業(yè)資金脫實向虛勢頭得到了初步遏制。但是我們也不能掉以輕心，還需繼續(xù)加大整治力度。”郭樹清表示。

央行在引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)?rdquo;方面也有出手。今年9月30日，央行公告稱將實行定向降準(zhǔn)。公告表示，根據(jù)國務(wù)院部署，為支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)聚焦單戶授信500萬元以下的經(jīng)營性貸款以及助學(xué)等貸款，央行決定統(tǒng)一對上述貸款增量或余額占全部貸款增量或余額達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行實施定向降準(zhǔn)政策。央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，對普惠金融實施定向降準(zhǔn)政策并不改變穩(wěn)健貨幣政策的總體取向，此舉建立了增加普惠金融領(lǐng)域貸款投放的正向激勵機(jī)制，有助于促進(jìn)金融資源向普惠金融傾斜，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，屬于結(jié)構(gòu)性政策。

十九大代表、中國證監(jiān)會主席劉士余也表示，按照中央精神，要把發(fā)展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場體系。中國資本市場是中國金融體系的短板，中國資本市場要打好防范化解重大風(fēng)險的攻堅戰(zhàn)，要補(bǔ)短板，不能制約去杠桿的進(jìn)程，要為融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化作出應(yīng)有貢獻(xiàn)。

經(jīng)濟(jì)參考報記者 張莫 實習(xí)記者 向家瑩