每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 謝宏辰    

▲前海開源首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍

每經(jīng)記者 謝宏辰 成都攝影報道 每經(jīng)編輯 張海妮  

11月11日，2017財經(jīng)領(lǐng)袖峰會-中國經(jīng)濟新機會報告會在成都召開，前海開源首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍、博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春、天風(fēng)證券金牌首席分析師徐善武等人出席報告會。會后，《每日經(jīng)濟新聞》記者對前海開源首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍進行了專訪。

記者注意到，楊德龍一向推崇價值投資，呼吁投資者關(guān)注藍(lán)籌股、白馬股，但此前幾年，藍(lán)籌股和白馬股卻并不受資本市場關(guān)注，但自今年起，藍(lán)籌股和白馬股卻大放異彩，這是什么原因呢？對此，楊德龍分享了自己的見解。

部分行業(yè)“勝負(fù)已分”

談及藍(lán)籌股和白馬股今年在資本市場上的優(yōu)異表現(xiàn)，楊德龍認(rèn)為主要有3方面原因：

第一，經(jīng)過2015年股市大幅波動后，投資者吸取了經(jīng)驗教訓(xùn)，發(fā)現(xiàn)一些優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股因為有業(yè)績的支撐，所以股價波動較小，并且很容易創(chuàng)出新高。而一些績差股和小盤股由于估值過高，加上業(yè)績不能兌現(xiàn)，所以股價出現(xiàn)大幅下跌。很多投資者由于在2015年炒作小盤股和績差股時吃了虧，所以現(xiàn)在更愿意選擇優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌股和白馬股。

第二，隨著國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，很多行業(yè)都勝負(fù)已分——很多行業(yè)都已呈現(xiàn)出寡頭壟斷的格局，如空調(diào)行業(yè)，格力、海爾和美的已占據(jù)行業(yè)絕大部分市場份額。對投資者來說，與其再在空調(diào)行業(yè)內(nèi)新建立工廠和這3家公司競爭，還不如直接去收購這些龍頭企業(yè)的股權(quán)，從這個角度出發(fā)，部分行業(yè)龍頭股就享受到了比較大的估值溢價。

第三，從監(jiān)管角度來看，自2015年以來，監(jiān)管層開始大力打擊違法違規(guī)行為，打擊內(nèi)幕交易，打擊炒作題材的市場風(fēng)氣，同時引導(dǎo)投資者做價值投資。因此，監(jiān)管角度也有利于藍(lán)籌股行情的演繹。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，截至2017年11月10日，格力電器（000651，SZ）、青島海爾（600690，SH）、美的集團（000333，SZ）3家公司今年的股價分別上漲100.13%、99.38%和96.54%。根據(jù)3家公司披露的2017年三季報，其前三季度實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別為154.6億元、56.8億元和150億元，同比分別增長37.68%、48.48%和17.10%。此外，貴州茅臺（600519，SH）、中國平安（601318，SH）等行業(yè)龍頭也都實現(xiàn)了業(yè)績和股價的雙增長。

藍(lán)籌股估值仍合理

值得注意的是，2017年11月10日，貴州茅臺報收于677.95元，距離700元股價大關(guān)還不到一個漲停板的距離，因此有不少投資者顧慮，在目前價位下，這些藍(lán)籌股、白馬股的股價是否已被高估呢？

對此，楊德龍指出，藍(lán)籌股和白馬股雖已漲了一年，但從估值來分析，上證50的市盈率是10倍左右，滬深300的市盈率是15倍左右，這和道瓊斯指數(shù)25倍市盈率、納斯達克35倍市盈率相比，其市盈率整體還是不高的。

楊德龍表示，過去這些年，藍(lán)籌股的估值一直被嚴(yán)重低估，現(xiàn)在只是從嚴(yán)重低估的水平走到一個相對合理的水平，但還遠(yuǎn)沒有到存在泡沫的水平，因此他認(rèn)為藍(lán)籌股的行情還沒有結(jié)束。

楊德龍進一步認(rèn)為，對于投資者來說，2018年仍然應(yīng)該積極挖掘藍(lán)籌股、白馬股的機會，除傳統(tǒng)行業(yè)的藍(lán)籌股、白馬股以外，還要挖掘新興行業(yè)的藍(lán)籌股、白馬股。比如說現(xiàn)在已開始有所表現(xiàn)的新能源汽車、人工智能、5G、國產(chǎn)芯片行業(yè)等。