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“今年銀行理財(cái)產(chǎn)品整體收益水平不太給力。臨近年末，預(yù)期收益率比上半年漲了一些，但超過(guò)5%的產(chǎn)品要么起購(gòu)點(diǎn)高，要么期限長(zhǎng)，而且經(jīng)常還搶不到。”在近幾日對(duì)投資者的采訪過(guò)程中，中國(guó)證券報(bào)記者聽(tīng)到不少類似聲音。

與前幾年動(dòng)輒超過(guò)5.5%的預(yù)期收益相比，今年年末的銀行理財(cái)收益水平頗有些“冷靜”。對(duì)此，專家和市場(chǎng)人士指出，今年以來(lái)，金融去杠桿政策效果明顯，尤其是同業(yè)理財(cái)規(guī)模減少顯著，預(yù)計(jì)全年的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模難有大幅增長(zhǎng)。另外，嚴(yán)監(jiān)管遏制了資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象，使理財(cái)資金配置加速回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)，會(huì)在很大程度上降低銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益水平。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，等到金融機(jī)構(gòu)資管監(jiān)管政策、銀行理財(cái)監(jiān)管新規(guī)正式落地后，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)將加速回歸“受托理財(cái)”本源，市場(chǎng)規(guī)模仍會(huì)繼續(xù)增加，但增速將大幅放緩。

預(yù)期收益率不及往年

“目前我行的理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率最高可以到5.2%，但是起購(gòu)金額一般在20萬(wàn)元。”一家股份制銀行的理財(cái)客戶經(jīng)理胡倩對(duì)中國(guó)證券報(bào)表示，年末到網(wǎng)點(diǎn)咨詢產(chǎn)品收益率情況的投資者不少。盡管5%左右的預(yù)期年化收益率不及往年，但是相較于今年上半年4%左右的水平，還是有了明顯上漲。因此，近期該行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行后通常都被認(rèn)購(gòu)一空。

多位國(guó)有大行的理財(cái)客戶經(jīng)理直言，近年來(lái)，中小城商行、農(nóng)商行是高收益理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行主力。“因此，有投資者來(lái)尋找高收益產(chǎn)品時(shí)，我們會(huì)建議他們?nèi)ヒ恍┏巧绦?、農(nóng)商行看看。”

融360監(jiān)測(cè)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月份銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期年化收益率為4.63%，較9月份上升了0.02個(gè)百分點(diǎn)。融360分析師認(rèn)為，三季度考核節(jié)點(diǎn)過(guò)后，流動(dòng)性偏緊狀況并沒(méi)有緩解，銀行理財(cái)收益率繼續(xù)小幅上升，不過(guò)幅度較小。展望未來(lái)，雖然整體來(lái)看下半年市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)平穩(wěn)。短期來(lái)看流動(dòng)性不會(huì)有太大變動(dòng)，但12月銀行面臨年底考核，屆時(shí)資金成本上升是大概率事件，所以未來(lái)兩個(gè)月銀行理財(cái)收益率很有可能持續(xù)小幅走高。

普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，10月28日至11月3日一周，264家銀行共發(fā)行了1653款銀行理財(cái)產(chǎn)品（包括封閉式預(yù)期收益型、開(kāi)放式預(yù)期收益型、凈值型產(chǎn)品），發(fā)行銀行數(shù)減少38家，產(chǎn)品發(fā)行量減少169款。其中，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為4.64%，較上期上升0.01個(gè)百分點(diǎn)。保本類封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率排名靠前的地區(qū)為黑龍江、新疆、吉林，分別為4.28%，4.23%，4.22%；非保本類封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率排名靠前的省市為天津、上海、四川，分別為4.88%、4.86%、4.86%。

資金配置回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)

業(yè)內(nèi)人士直言：“在去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管的趨勢(shì)下，銀行‘出表’受限制，理財(cái)資金加速回流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)承受的資金成本是有限的。資產(chǎn)端收益水平下降，理財(cái)產(chǎn)品資金端的預(yù)期收益率自然不及往年。”

某股份制銀行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者：“可以承受高成本的項(xiàng)目往往是房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)等，現(xiàn)在這些項(xiàng)目受到嚴(yán)格限制，銀行自己也在調(diào)整理財(cái)資金的投資策略。”

“另一方面，提高理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率，是一些城商行或規(guī)模較小的股份制銀行為了‘年底沖量’而推出的應(yīng)急舉措。”不少券商分析人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，目前的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益上漲與流動(dòng)性市場(chǎng)波動(dòng)相關(guān)，今年總體的流動(dòng)性狀況不像往年那么緊張。

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行拇饲鞍l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告(2017上半年)》顯示，銀行理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)合理配置各類資產(chǎn)，直接或間接地進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有力地支持了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，極大地促進(jìn)了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。今年上半年，累計(jì)20.93萬(wàn)億元的理財(cái)資金通過(guò)配置債券、權(quán)益類投資等方式投向了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，占理財(cái)資金投資各類資產(chǎn)余額的73.42%，首次超過(guò)了70%，增幅為6.51%。同時(shí)，為響應(yīng)國(guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要求，壓縮產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的信用債余額，僅煤炭開(kāi)采和相關(guān)制造業(yè)的信用債余額較年初下降了6.13個(gè)百分點(diǎn)，另外增加了小微和“三農(nóng)”債券。

全年規(guī)模難有大幅增長(zhǎng)

銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，理財(cái)產(chǎn)品余額同比增速降至6.5%,較去年同期下降27個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)七個(gè)月下降，其中同業(yè)理財(cái)今年以來(lái)累計(jì)減少2.2萬(wàn)億元。部分理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展較快的銀行，目前增速逐步回歸至較合理水平，股份制銀行中下降幅度最大的一家銀行，其理財(cái)余額較年初減少了2000多億元。城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行理財(cái)余額的同比增速，較去年同期分別下降了40和90個(gè)百分點(diǎn)。

普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2017年三季度個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量為49695款，環(huán)比增長(zhǎng)10.03%，存續(xù)規(guī)模為18.58萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)1.18%，占存續(xù)規(guī)模總量的65.32%，環(huán)比下降0.12個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于今年的銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模，多數(shù)券商分析人士認(rèn)為總體趨穩(wěn)，難有大幅增長(zhǎng)。

中銀國(guó)際分析人士指出，從銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行來(lái)看，發(fā)行數(shù)量仍在快速增長(zhǎng)，但募集資金額同比開(kāi)始減少。而從理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)來(lái)看，理財(cái)資金余額占比前三名機(jī)構(gòu)為全國(guó)性股份制銀行、國(guó)有大型銀行和城市商業(yè)銀行。從理財(cái)余額來(lái)看，上半年各類銀行的理財(cái)規(guī)模都有不同程度下降，其中股份制銀行理財(cái)余額下降規(guī)模最大，其次是國(guó)有大型銀行，只有外資銀行的理財(cái)余額略有上升。

國(guó)泰君安證券固定收益首席分析師覃漢預(yù)測(cè)，到年末同業(yè)理財(cái)規(guī)模有望再下降1萬(wàn)億至3萬(wàn)億以下，較年初峰值“腰斬”，金融去杠桿取得較明顯成效。

申萬(wàn)宏源分析師孟祥娟認(rèn)為：“展望年末的理財(cái)總規(guī)模，我們認(rèn)為雖然同業(yè)理財(cái)縮減，但是個(gè)人理財(cái)增速較快，基本彌補(bǔ)了同業(yè)理財(cái)下行。預(yù)計(jì)今年理財(cái)總量可以維持去年水平，不會(huì)有太大下降。”

而對(duì)于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展方向，專家認(rèn)為，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)將加速回歸“受托理財(cái)”本源。同時(shí)，在宏觀審慎框架的引導(dǎo)下，未來(lái)銀行理財(cái)將更注重與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的對(duì)接，發(fā)展方向?qū)闹?ldquo;數(shù)量（規(guī)模）”轉(zhuǎn)變?yōu)橹?ldquo;質(zhì)量”。

交通銀行金融研究中心首席研究員仇高擎預(yù)計(jì)，金融去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管政策等仍將得到延續(xù)，隨著金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)逐步出清,以及監(jiān)管邊界的日益明晰，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整將進(jìn)一步向縱深發(fā)展。

分析人士建議，與銀行理財(cái)?shù)氖找婺芰ο啾?，銀行未來(lái)發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí)培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力也尤為關(guān)鍵。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員魏驥遙指出：“在嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下，銀行重新審視了理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展模式，強(qiáng)調(diào)前瞻性的風(fēng)險(xiǎn)防控措施，同時(shí)加強(qiáng)人工智能在風(fēng)險(xiǎn)控制領(lǐng)域的應(yīng)用，未來(lái)發(fā)展程度更為成熟的全國(guó)性銀行必然繼續(xù)保持較為出色的風(fēng)控能力得分。”