每經(jīng)編輯 王海慜    

（圖片來源：視覺中國）

每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 何建川

今年行情的演繹從以往多年的追逐“黑馬”，冷落“白馬”，轉變?yōu)?ldquo;白馬”對“黑馬”的全面超越。不過今年來白馬股行情也出現(xiàn)過分化，從前三季度各行業(yè)龍頭的紛紛崛起，到四季度起科技白馬、消費白馬的繼續(xù)領跑。四季度已經(jīng)過去了一大半，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，有機構在本周內(nèi)對白馬行情明年的走勢做出了預判，對于已經(jīng)連續(xù)兩年領跑的家電、食品飲料行業(yè)明年的表現(xiàn)持謹慎態(tài)度。另外，最近有多家主流機構預計明年的CPI因素可能是影響行情的一個變量。

明年領漲行業(yè)可能輪換

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，截至本周收盤，今年來在28個申萬一級行業(yè)中漲幅排名第一、第二的行業(yè)為食品飲料、家電，由于兩大行業(yè)截至目前的漲幅與排名第三、第四的非銀金融、電子差距較大，只要年內(nèi)不出現(xiàn)大的調(diào)整，這兩個行業(yè)的優(yōu)勢將維持。在2016年，這兩大行業(yè)的漲幅同樣居前，其中食品飲料行業(yè)在去年亦漲幅第一，家電行業(yè)則排名第四，也就是說，這兩個行業(yè)已經(jīng)連續(xù)兩年漲幅排名各行業(yè)前五。

據(jù)申萬統(tǒng)計，自2000年以來，除了汽車行業(yè)能在2001年~2003年連續(xù)3年漲幅排名28個申萬一級行業(yè)前五外，A股還沒有哪個申萬一級行業(yè)可以連續(xù)三年漲幅排名年度前五。從歷史上看，連續(xù)兩年漲幅均排名前五的申萬一級行業(yè)到了第三年行業(yè)漲幅排名基本都會大幅下降，例如雖然汽車行業(yè)2001年~2003年一馬當先，不過到了2004年該行業(yè)卻表現(xiàn)墊底，房地產(chǎn)行業(yè)在2011年、2012年漲幅分別排名第三、第一，不過2013年排名大幅回落至第24位。

11月16日晚間，白酒龍頭貴州茅臺歷史上十分罕見地發(fā)布了風險提示公告，本周五公司股價大跌，收盤創(chuàng)年內(nèi)第二大單日跌幅，同時茅臺的大跌也帶動了白酒板塊集體調(diào)整，市場對板塊的謹慎情緒開始抬頭。

對于明年白馬行情會如何分化，還有哪些低估值的藍籌今年還未被挖掘等話題，《每日經(jīng)濟新聞》記者在周末采訪了多位機構人士。西南證券首席策略分析師朱斌表示，明年可關注我國具有一定技術優(yōu)勢的通信行業(yè)、電子行業(yè)，另外也可關注醫(yī)藥行業(yè)。

還有某保險公司研究所總經(jīng)理向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，今年行情總體在低估值、績優(yōu)的金融、消費、周期等幾大板塊間切換，二八現(xiàn)象明顯；在白酒、保險等行業(yè)大幅上漲、高位放量后，行情可能切換至目前市盈率仍然偏低的銀行板塊。

與此同時，截至本周收盤，28個申萬一級行業(yè)中漲幅倒數(shù)前三的行業(yè)為紡織服裝、傳媒、綜合，這些行業(yè)明年逆襲的概率幾何？申萬指出，從歷史上看，連續(xù)2年及以上表現(xiàn)后10名的申萬一級行業(yè)，在下一年逆襲至前五名的概率并不高，而這些逆襲成功的案例均因行業(yè)ROE能夠改善。2016年~2017年漲幅連續(xù)兩年都在排在后10名的行業(yè)有傳媒、軍工、公用事業(yè)、機械設備，投資者需觀察這些行業(yè)2018年ROE能否提升。

機構關注明年CPI因素

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，多家機構日前認為，明年的CPI因素值得注意，可能是影響行情的一個變量。海通證券表示，明年一季度國內(nèi)的CPI同比增速可能達到2.4%，較今年四季度的1.9%攀升。

天風證券預計，2018年國內(nèi)CPI同比增速中樞在2.2%左右，其中3月~4月將達到CPI第一個高點，即2.5%~2.6%的區(qū)間，7月~8月達到年內(nèi)第二個高點，即2.6%~2.7%的區(qū)間，但整體來看，CPI中樞的提高對貨幣政策的影響不會太大。

另外，申萬本周指出，最新公布的美國10月核心通脹結束了連續(xù)5個月的疲軟，小幅回升至1.8%，核心通脹是美聯(lián)儲貨幣政策的重要決策因素，如果未來美國核心通脹持續(xù)超預期，很可能會引起美債收益率和美元的進一步反彈。申萬認為，伴隨著利率的回升，債券資產(chǎn)的配置價值開始提升，客觀上降低了高分紅藍籌股的相對吸引力，從這個角度看，2018年高分紅藍籌股的吸引力很可能不如今年。

基于明年CPI可能上行的預期，天風證券表示，對農(nóng)產(chǎn)品以及農(nóng)產(chǎn)品股票來說，可能出現(xiàn)普漲的行情，建議投資者可把聚焦點從今年漲幅較多的行業(yè)轉向滯漲的農(nóng)業(yè)板塊。

海通證券也看好CPI小幅回升對農(nóng)業(yè)板塊的帶動，認為盡管CPI上行并非由農(nóng)產(chǎn)品價格上漲所推動，但歷史數(shù)據(jù)表明，CPI上行預期下農(nóng)業(yè)股有超額收益。在農(nóng)業(yè)細分子行業(yè)上，海通證券建議關注畜養(yǎng)殖、禽養(yǎng)殖、飼料、疫苗、種業(yè)的行業(yè)龍頭公司。

值得一提的是，最近，雛鷹農(nóng)牧、正邦科技、天邦股份等主業(yè)為生豬養(yǎng)殖的公司均發(fā)布了控股股東及董監(jiān)高增持自家股票的公告。

（文章內(nèi)容僅供參考，不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）