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每經(jīng)記者 項義妹 每經(jīng)編輯 張海妮

名臣健康擬在深交所上市，發(fā)行股數(shù)不超過2036萬股，募集資金總額達3.58億元。其中，名臣健康將投入6123萬元用于日化生產(chǎn)線技術(shù)改造項目。《每日經(jīng)濟新聞》記者留意到，近年來名臣健康的平均產(chǎn)能利用率較低且呈下滑趨勢。

此外，名臣健康還將投入1.97億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，項目建設(shè)內(nèi)容主要為經(jīng)銷渠道和商超渠道的建設(shè)及品牌推廣計劃。而目前在日化行業(yè)，以電商為代表的新興渠道異軍突起，傳統(tǒng)渠道與新興渠道的競爭日趨激烈。

名臣健康在招股書中稱，渠道建設(shè)方面，公司以市場為導(dǎo)向?qū)η肋M行布局，形成了經(jīng)銷渠道和商超渠道兩條主線，積極拓展專營店等細(xì)分渠道，適時發(fā)展電商等新興渠道。

產(chǎn)能利用率低且呈下滑趨勢

名臣健康的募投項目包括4個：6123萬元用于日化生產(chǎn)線技術(shù)改造項目；1.97億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)；3000萬元用于研發(fā)中心；7000萬元用于補充流動資金。

不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者留意到，2014~2016年及2017年上半年，名臣健康個人護理用品類的平均產(chǎn)能利用率分別為66.61%、82.30%、76.14%和74.83%；化妝品類的平均產(chǎn)能利用率分別為60.26%、54.53%、37.59%和29.13%。平均產(chǎn)能利用率較低且呈下滑趨勢。

而拉芳家化上市后也投入1.80億元用于日化產(chǎn)品（洗發(fā)水、沐浴露）二期項目，不過，2014~2016年拉芳家化洗護類產(chǎn)品（包括洗發(fā)水、沐浴露等）生產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率分別為113.33%、113.61%和100.99%，遠(yuǎn)高于名臣健康。

名臣健康對產(chǎn)能利用率相對不高的原因分析如下：一是美發(fā)產(chǎn)品及化妝品等細(xì)分產(chǎn)品，在銷售淡季會出現(xiàn)設(shè)備產(chǎn)能利用率不高的情況；二是產(chǎn)能利用率相對較低的美發(fā)用品、化妝品須使用專用生產(chǎn)線，在銷售旺季無法將其調(diào)劑生產(chǎn)洗發(fā)用品、沐浴用品；三是生產(chǎn)設(shè)備成新率低，設(shè)備運行效率較低影響產(chǎn)能提高；四是原有工藝流程設(shè)置難以充分發(fā)揮產(chǎn)能優(yōu)勢。

在產(chǎn)能利用率較低的背景下，名臣健康此番上市，依然擬將6123萬元募資投入日化生產(chǎn)線技術(shù)改造項目。公司日化生產(chǎn)線改造項目完成后，預(yù)計每年新增產(chǎn)能16000噸，使得公司健康護理用品生產(chǎn)規(guī)模進一步擴大。

“本次日化生產(chǎn)線技術(shù)改造項目，主要涉及公司的主打產(chǎn)品洗發(fā)水和沐浴露，該等產(chǎn)品產(chǎn)能利用率已趨近飽和，經(jīng)公司慎重對項目可行性進行分析，未來增加的產(chǎn)能可被市場充分消化，故該項目實施具有一定必要性。目前，公司化妝品產(chǎn)能相對充足，本次募投項目尚未將增加化妝品產(chǎn)能納入考慮范圍。”名臣健康方面在回復(fù)《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示。

名臣健康旗下的化妝品類產(chǎn)品的銷售額占日化用品主營業(yè)務(wù)收入比例逐年降低。其中，2016年化妝品類產(chǎn)品的營收比例為6.48%，2017年上半年占比為4.84%。而2014年和2015年的這一數(shù)字分別為10.44%和9.82%。

銷售依賴經(jīng)銷商模式

目前，名臣健康的銷售渠道主要以經(jīng)銷商為主，通過各地區(qū)經(jīng)銷商覆蓋大型連鎖超市、各類商場、便利店、化妝品專營店等銷售網(wǎng)點，報告期內(nèi)經(jīng)銷模式收入占營業(yè)收入的比例超過95%。

名臣健康對報告期內(nèi)單年度銷售金額超過50萬元的經(jīng)銷商（2017年1~6月銷售金額年化），視為核心經(jīng)銷商進行管理和維護。2014~2016年及2017年上半年，名臣健康核心經(jīng)銷商銷售收入分別為4.91億元、5.10億元、4.99億元和2.56億元，占經(jīng)銷模式收入的比重分別為90.45%、90.16%、87.01%和87.26%，銷售占比較大。

目前在日化行業(yè)，以電商為代表的新興渠道異軍突起，與傳統(tǒng)渠道形成強有力的競爭。但名臣健康招股書中稱，在渠道建設(shè)方面，公司以市場為導(dǎo)向?qū)η肋M行布局，形成了經(jīng)銷商渠道和商超渠道兩條主線，積極拓展專營店等細(xì)分渠道，適時發(fā)展電商等新興渠道。

不過，日化行業(yè)專家馮建軍向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，名臣健康操作電商肯定沒有優(yōu)勢了。“消費者主要還是三四線市場人群，本身三四線市場互聯(lián)網(wǎng)的轉(zhuǎn)化能力和覆蓋人群就比較有限，而超市的促銷手段也已經(jīng)眼花繚亂了。”

名臣健康上市后將投資1.97億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。招股書顯示，項目建設(shè)內(nèi)容主要為經(jīng)銷渠道和商超渠道的建設(shè)及品牌推廣計劃，其中商超渠道建設(shè)計劃投資9300萬元，經(jīng)銷渠道建設(shè)計劃投資4300萬元，品牌推廣計劃投資3600萬元，鋪墊流動資金2508萬元。

值得注意的是，名臣健康本次發(fā)行擬用募集資金7000萬元補充流動資金。而招股書顯示，2014~2016年年底及2017年上半年末，名臣健康的貨幣資金分別為9010萬元、1.67億元、2.51億元和1.71億元。

名臣健康在招股書中表示，補充流動資金的合理性和必要性包括：原材料占生產(chǎn)成本比例較高，采購需要較多流動資金；產(chǎn)銷規(guī)模不斷增長，對流動資金占用較多；外部融資渠道有限，制約了公司的發(fā)展。

而記者留意到，日化生產(chǎn)線技術(shù)改造項目和營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)已分別準(zhǔn)備了1200萬元和2508萬元的鋪墊流動資金。

名臣健康方面表示，公司作為快消品生產(chǎn)企業(yè)，資金流狀況良好，賬面貨幣資金相對充足，但該等資金不足以滿足公司未來快速發(fā)展的必然需求。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模提升，流動資金缺口預(yù)計較大，如采購、技研、市場投入等方面的資金需求將大幅增加，公司現(xiàn)有資金規(guī)模難以滿足企業(yè)進一步發(fā)展的要求。