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但斌:如果我有錢 這5家公司流通股買光(附名單)

證券時(shí)報(bào)·e公司 2017-11-20 23:17:03

在運(yùn)河財(cái)富小鎮(zhèn)高峰論壇上,但斌面對(duì)近千名高凈值投資人,回憶起一段經(jīng)歷:2017年初,但斌與平安投資的幾位高管吃飯,他對(duì)其中一位掌握巨量資金的經(jīng)理說(shuō),如果我是你的話,我要買一千億元的茅臺(tái)?!扒皫滋欤麄儙讉€(gè)人又請(qǐng)我吃飯,開口就說(shuō),但斌你看得太對(duì)了、太準(zhǔn)了。我又說(shuō),如果我是你的話,現(xiàn)在還可以買。假如我是你的話,我會(huì)把茅臺(tái)的流通股買光,把五糧液的流通股買光,美的、格力、伊利的流通股,全部買光。”

從500元、到600元,再到700元,貴州茅臺(tái)(600519)短短2個(gè)月,輕松完成三級(jí)跳,最新市值已到8670億元;中國(guó)平安(601318)也不遜色,股價(jià)站上了75元的歷史新高,市值達(dá)到1.37萬(wàn)億;騰訊控股(00700)完全不受東家減持帶來(lái)負(fù)面的影響,上周更是突破了400大關(guān),3.83萬(wàn)億市值。

以茅臺(tái)、騰訊、中國(guó)平安等代表的強(qiáng)勢(shì)藍(lán)籌股,貴不貴?有沒(méi)有泡沫?

深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事總經(jīng)理但斌覺(jué)得很便宜,他還要“干一票”。11月19日,但斌現(xiàn)身西子湖畔,參加鉅派投資集團(tuán)(NYSE:JP)在杭州舉行的運(yùn)河財(cái)富小鎮(zhèn)高峰論壇。

高凈值投資人,自然不愿錯(cuò)過(guò)這次機(jī)會(huì),近千平方米的會(huì)場(chǎng)座無(wú)虛席。與此同時(shí),e公司還在現(xiàn)場(chǎng)發(fā)現(xiàn),從中午現(xiàn)身酒店,到會(huì)議結(jié)束后的晚宴,但斌頗受投資者擁簇,部分高端客戶甚至要求進(jìn)一步私聊。

但斌(CFP圖 圖文無(wú)關(guān))

參加此次論壇的門檻不低,但是,讀者今日有福了!秉著共享經(jīng)濟(jì)的理念,將昨日論壇的精華一并奉上。

如果有錢買光五股流通盤

從2007年初300元的茅臺(tái),到上周創(chuàng)下719.96元?dú)v史新高。不到一年,茅臺(tái)輕松越過(guò)了400元、500元、600元、700元四個(gè)整數(shù)關(guān)口。若問(wèn)茅臺(tái)是否有泡沫,段子手會(huì)調(diào)侃,“茅臺(tái)屬于醬香型白酒,沒(méi)有泡沫,有泡沫的那叫啤酒。”

說(shuō)到茅臺(tái),可能很多人會(huì)第一時(shí)間想到但斌:不光看好茅臺(tái)的股票,還喜歡茅臺(tái)的酒。

在這次高峰論壇上,但斌面對(duì)近千名高凈值投資人,回憶起一段自己的親身經(jīng)歷:2017年初,但斌與平安投資的幾位高管吃飯,他對(duì)其中一位掌握巨量資金的經(jīng)理說(shuō),如果我是你的話,我要買一千億元的茅臺(tái)。當(dāng)時(shí)我還說(shuō)了,如果當(dāng)時(shí)那個(gè)價(jià)位買了,5年大概能賺50%,多的話有一倍以上。5年50%不算多,但大錢賺大錢,尋找的是確定性投資機(jī)會(huì)。

“前幾天,他們幾個(gè)人又請(qǐng)我吃飯,開口就說(shuō),但斌你看得太對(duì)了、太準(zhǔn)了。我又說(shuō),如果我是你的話,現(xiàn)在還可以買。假如我是你的話,我會(huì)把茅臺(tái)的流通股買光,把五糧液的流通股買光,美的、格力、伊利的流通股,全部買光。”

眾所周知,貴州茅臺(tái)、五糧液、美的集團(tuán)、格力電器及伊利股份,均為大盤藍(lán)籌,且基金重倉(cāng)。今年以來(lái),不斷大盤如何折騰、調(diào)整,五家公司走勢(shì)如虹,并均于近期均創(chuàng)下歷史新高。其中,貴州茅臺(tái)在11月16日創(chuàng)下了719.96元?dú)v史新高后,公司自發(fā)公告,主動(dòng)提示風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí),媒體也對(duì)瘋狂的茅臺(tái)發(fā)出警示。11月16日,新華社甚至刊發(fā)《理性看待茅臺(tái)的股價(jià)》文章,向投資者提示風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此,但斌稱,“反正從400元到700元,茅臺(tái)被黑從來(lái)沒(méi)有停過(guò),以后到1000元,還是會(huì)有人黑。”

但斌稱,如果論漲幅,茅臺(tái)每一天都不是最優(yōu)的選擇,因?yàn)槊刻於加斜让┡_(tái)漲得多股票;每個(gè)階段,茅臺(tái)也不是最優(yōu)的選擇。資本市場(chǎng)追逐熱點(diǎn),雄安,5G……但是,拉長(zhǎng)來(lái)看,茅臺(tái)的表現(xiàn)是最優(yōu)的。很多東西拉長(zhǎng)了看,是不一樣,但對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),是非常難的選擇。

系統(tǒng)闡述看好茅臺(tái)原因

從2004年首次買入貴州茅臺(tái)至今,但斌對(duì)茅臺(tái)的情節(jié)早已成了市場(chǎng)公開的秘密。為何對(duì)茅臺(tái)如此執(zhí)著?為何700元高位還堅(jiān)決看好?在這次論壇上,但斌闡述了自己當(dāng)下的投資邏輯。

首先要有一個(gè)正確的價(jià)值觀。個(gè)人覺(jué)得,未來(lái)的十年,甚至是更長(zhǎng)的時(shí)間,會(huì)是中華民族最好的時(shí)間,全社會(huì)有一個(gè)突破性的進(jìn)展。這讓我想起北京奧運(yùn)會(huì)開幕式的大腳印,中國(guó)正邁著巨大的腳步,一步步往前走。中華民族從來(lái)沒(méi)有像現(xiàn)在這樣,離真正崛起這么近。我們的股市大背景也一樣,未來(lái)十年,一定會(huì)有非常好的表現(xiàn)。

投資茅臺(tái)這么多年,我一直認(rèn)為茅臺(tái)是以中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)。在公款消費(fèi)為零的情況下,茅臺(tái)現(xiàn)在一瓶難求。茅臺(tái)之所以供不應(yīng)求,實(shí)際上是中產(chǎn)階級(jí)效果,真正崛起的真理,是中國(guó)富裕了,中國(guó)老百姓更有錢了!

今年,實(shí)際上還有很多股票比茅臺(tái)好。比方說(shuō)涪陵榨菜(002507),現(xiàn)在大家一兩塊的榨菜不會(huì)買,反而是5塊的涪陵脆皮榨菜賣得好;還有海天醬油,如今大家買醬油認(rèn)品牌,寧愿多花幾塊錢,買最好的。伊利也是如此,大家都知道酸奶好喝。

具體到企業(yè),為什么看好茅臺(tái)?

1、文化很難改變,只要中國(guó)白酒文化沒(méi)有變,茅臺(tái)就像液體黃金一樣。水和糧食釀造,毛利率90%-92%,凈利率50%。大家都知道這個(gè)很賺錢,很難仿造。如果仿造還要冒牢獄之災(zāi)。

茅臺(tái)就是一家液體金山,金山還有被挖空的一天,但茅臺(tái)只要赤水河流淌,當(dāng)?shù)嘏疵赘吡贿€在生長(zhǎng),白酒文化沒(méi)有變化,它就會(huì)持續(xù)一千年。茅臺(tái)在歷史上只有兩次市值比庫(kù)存價(jià)值低的,一次是2003、04年的時(shí)候,庫(kù)存酒的價(jià)值200億,市值112億;另一次2012年、2013年的白酒危機(jī)的時(shí)候。

(圖片來(lái)源:e公司)

2、一個(gè)好的企業(yè),需要好的領(lǐng)導(dǎo),需要不斷挖掘。今年以來(lái),茅臺(tái)的生肖酒太成功了。年初的時(shí)候,我跟他們領(lǐng)導(dǎo)說(shuō)你們的酒能不能出個(gè)“春”“夏”“秋”“冬”,他們領(lǐng)導(dǎo)說(shuō)我們要出茅臺(tái)“百家姓”酒。酒沒(méi)變,但價(jià)格要比普通的飛天茅臺(tái)賣得高。其實(shí)只是換了一個(gè)包裝,凈利馬上提升了。

但斌稱,茅臺(tái)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,是一個(gè)非常值錢的公司。從短期來(lái)看,茅臺(tái)今年銷量大概賣2.68萬(wàn)噸,如果它未來(lái)的產(chǎn)能提高到8萬(wàn)噸/年,還有大概2倍空間?,F(xiàn)在出廠價(jià)是819元/瓶,假如到1650元/瓶,還有1倍;今年前三季度,茅臺(tái)凈利潤(rùn)是199.83億元,如果今年茅臺(tái)凈利潤(rùn)為250億,按照假設(shè),擴(kuò)產(chǎn)和提價(jià)后的凈利潤(rùn)就是1500億元?,F(xiàn)在茅臺(tái)市值是8000多億;這樣一算,也就幾倍的市盈率,是不是太便宜了!

前幾天還大手筆買入騰訊

如果你跟一家上市公司董事長(zhǎng)關(guān)系好,除了內(nèi)幕交易,還能不能夠賺到錢?但斌的回答是不一定,騰訊就給大家上了一堂金融課。

為什么?但斌用了多則實(shí)例來(lái)論證:

(1)馬化騰的爸爸跟馬化騰關(guān)系,夠親了吧!據(jù)說(shuō)騰訊上市之后,馬化騰的爸爸就把騰訊賣掉了;

(2)我還有一個(gè)朋友,原來(lái)他買了很多騰訊,他老婆和馬化騰的老婆是閨蜜,馬化騰老婆一見(jiàn)到她就說(shuō)騰訊怎么不好,所以他8000萬(wàn)股很早就賣掉了;

(3)2006年的4月份左右,我在一個(gè)朋友賬戶里面12元左右買了70%的騰訊,買完了騰訊之后,我朋友去找當(dāng)時(shí)騰訊的COO問(wèn)他騰訊怎么樣,COO說(shuō)沒(méi)大戲,當(dāng)時(shí)我們買的時(shí)候,他們COO正在拋售;

(4)2008年6月至今,馬化騰也多次出售自家股票。

如今回顧,有些減持、拋售,或許短期來(lái)說(shuō)做對(duì)了,但拉長(zhǎng)了來(lái)看,每一次都錯(cuò)了。11月騰訊控股已經(jīng)站上了400元,公司市值達(dá)到3.83萬(wàn)億,可謂富可敵國(guó)。但斌說(shuō),“我們投資比的是什么?比誰(shuí)看的遠(yuǎn),看的準(zhǔn),你一定要站的比馬化騰看得還遠(yuǎn)。”

騰訊控股上市以來(lái)月K線走勢(shì)圖

但斌說(shuō),“前幾天,我的一個(gè)客戶給了一筆n萬(wàn)美金的資金,我一點(diǎn)都沒(méi)有猶豫,就買進(jìn)去了騰訊。騰訊在2014年一拆五,相當(dāng)于說(shuō),我從12港幣/股開始,一直買到2000港幣/股。”

談到騰訊,但斌還扯出自己的一段憾事:實(shí)際上,我在2001年的時(shí)候,就大概率認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)未來(lái)會(huì)成為一個(gè)主流的行業(yè),所以我動(dòng)員朋友拿了100萬(wàn)美金去買三個(gè)公司,搜狐、網(wǎng)易、新浪,只要賭對(duì)一家公司,我們就贏了。我們的錢打到了美林證券,美林證券的客戶經(jīng)理告誡我的朋友千萬(wàn)別買這三個(gè)公司,這三個(gè)公司會(huì)破產(chǎn)。我那個(gè)客戶一聽,害怕就沒(méi)買那三個(gè)公司。但是,段永平先生買了200萬(wàn)美金,賺了200倍,4億美金。這很多了吧?但他也很遺憾,如果不賣,現(xiàn)在就變成52億美金了。

在但斌眼里,400港幣/股的騰訊依舊便宜。他說(shuō),“我們團(tuán)隊(duì)有一個(gè)經(jīng)理來(lái)自騰訊,從他的分析來(lái)看,騰訊每一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域,拆分來(lái)看都是非常優(yōu)秀的。像茅臺(tái)一樣,是一家非常便宜的公司。”

他舉例稱,去年的支付寶流水,據(jù)說(shuō)是8.8萬(wàn)億元。過(guò)去,吃飯刷信用卡,現(xiàn)在刷微信。這其中,百分之一給銀聯(lián)。但是現(xiàn)在,都在刷微信。沒(méi)刷一次微信支付,是千分之六手續(xù)費(fèi),其中千分之一是商家、千分之五是騰訊的。你想想,如果經(jīng)過(guò)微信刷單的流水是10萬(wàn)億元,就意味著500億是騰訊的,如果是30萬(wàn)億,那就是1500億元?,F(xiàn)在,騰訊只是為了推廣等因素沒(méi)有體現(xiàn)出來(lái),如果不推廣,就是1500億元利潤(rùn),給20倍市盈率,微信支付就值3萬(wàn)億元。這還不包括廣告、游戲等其他細(xì)分領(lǐng)域。所以騰訊以后會(huì)大得像一個(gè)國(guó)家一樣。

(圖片來(lái)源:e公司)

看好消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)

雖說(shuō)但斌看好資本市場(chǎng),并堅(jiān)信會(huì)有一個(gè)非常光明的未來(lái)。但是在當(dāng)下,他也提示投資者要注意供給量增加。

上述所言的供給量增加,即A股發(fā)行速度的增加。WIND統(tǒng)計(jì)顯示,截至目前,今年A股IPO企業(yè)數(shù)量為405家,募集資金2060億元;而2016年為227家,募集資金為1496億元。排隊(duì)方面,截至11月19日,總計(jì)500家,主板228家,中小板67家,創(chuàng)業(yè)板205家。

(圖片來(lái)源:e公司)

在但斌看來(lái),隨著股市供求結(jié)構(gòu)的變化,A股港股化的現(xiàn)象越來(lái)越明顯,譬如,成交量?jī)杉?jí)分化,很多中小股票也將陷入流動(dòng)性匱乏的窘境,這也意味著越來(lái)越多的公司會(huì)被忽略。與此同時(shí),隨著發(fā)行數(shù)量的增加,市場(chǎng)估值也在整體下移。

當(dāng)然,上述A股的特征,也是綜合因素影響所致。譬如2014年啟動(dòng)的滬港通,以及后來(lái)深港通也來(lái)了,及MSCI,這些重要事項(xiàng),都對(duì)當(dāng)前的A股帶來(lái)了影響。

但斌認(rèn)為,2018年的A股,依舊是估值修復(fù)的一年。2018年6月,中國(guó)真正納入MSCI指數(shù),這就意味著A股加入全球化以后,真正與國(guó)際慣例接軌。從臺(tái)灣、韓國(guó)兩地先例來(lái)看,它們的市場(chǎng)進(jìn)入全球化以后,一般藍(lán)籌股行情有3-5年。目前,A股市值全球第二,它持續(xù)的時(shí)間會(huì)更長(zhǎng),10年甚至更長(zhǎng)。

“如果現(xiàn)在看A股估值,從供給量來(lái)看,大多數(shù)股票估值,還有一個(gè)下移過(guò)程”。但斌稱,不過(guò)好處是,一些藍(lán)籌股還很便宜,比方說(shuō)茅臺(tái)、中國(guó)平安、騰訊等,還非常的便宜。當(dāng)明年6月中國(guó)正式納入MSCI指數(shù)以后,中國(guó)藍(lán)籌股還會(huì)有很好的表現(xiàn)。

現(xiàn)在,A股猶如大象跳舞,部分大盤藍(lán)籌迭創(chuàng)新高,但不得不提的是,A股市場(chǎng)也熱衷風(fēng)格切換,從藍(lán)籌到小盤,再到次新股,各領(lǐng)風(fēng)騷三兩月。然而這一次,但斌認(rèn)為風(fēng)格切換的概率很小。他說(shuō),“創(chuàng)業(yè)板市盈率估計(jì)會(huì)跌倒20倍以下,茅臺(tái)能跌倒8.8,憑什么創(chuàng)業(yè)板不可以跌倒20倍以下?”

但斌稱,2017-2018年,大藍(lán)籌還會(huì)有一個(gè)修復(fù)估值的過(guò)程。看好消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)、高端制造、云計(jì)算、人工智能、大數(shù)據(jù)、無(wú)人駕駛。以云計(jì)算為例,從這個(gè)角度去考慮,在美國(guó)的話,我會(huì)買亞馬遜,會(huì)買微軟,會(huì)買谷歌,我在中國(guó)的話會(huì)買騰訊、阿里巴巴。

來(lái)源:證券時(shí)報(bào)·e公司

記者:李小平

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責(zé)編 余冬梅

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從500元、到600元,再到700元,貴州茅臺(tái)(600519)短短2個(gè)月,輕松完成三級(jí)跳,最新市值已到8670億元;中國(guó)平安(601318)也不遜色,股價(jià)站上了75元的歷史新高,市值達(dá)到1.37萬(wàn)億;騰訊控股(00700)完全不受東家減持帶來(lái)負(fù)面的影響,上周更是突破了400大關(guān),3.83萬(wàn)億市值。 以茅臺(tái)、騰訊、中國(guó)平安等代表的強(qiáng)勢(shì)藍(lán)籌股,貴不貴?有沒(méi)有泡沫? 深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事總經(jīng)理但斌覺(jué)得很便宜,他還要“干一票”。11月19日,但斌現(xiàn)身西子湖畔,參加鉅派投資集團(tuán)(NYSE:JP)在杭州舉行的運(yùn)河財(cái)富小鎮(zhèn)高峰論壇。 高凈值投資人,自然不愿錯(cuò)過(guò)這次機(jī)會(huì),近千平方米的會(huì)場(chǎng)座無(wú)虛席。與此同時(shí),e公司還在現(xiàn)場(chǎng)發(fā)現(xiàn),從中午現(xiàn)身酒店,到會(huì)議結(jié)束后的晚宴,但斌頗受投資者擁簇,部分高端客戶甚至要求進(jìn)一步私聊。 但斌(CFP圖圖文無(wú)關(guān)) 參加此次論壇的門檻不低,但是,讀者今日有福了!秉著共享經(jīng)濟(jì)的理念,將昨日論壇的精華一并奉上。 如果有錢買光五股流通盤 從2007年初300元的茅臺(tái),到上周創(chuàng)下719.96元?dú)v史新高。不到一年,茅臺(tái)輕松越過(guò)了400元、500元、600元、700元四個(gè)整數(shù)關(guān)口。若問(wèn)茅臺(tái)是否有泡沫,段子手會(huì)調(diào)侃,“茅臺(tái)屬于醬香型白酒,沒(méi)有泡沫,有泡沫的那叫啤酒?!?說(shuō)到茅臺(tái),可能很多人會(huì)第一時(shí)間想到但斌:不光看好茅臺(tái)的股票,還喜歡茅臺(tái)的酒。 在這次高峰論壇上,但斌面對(duì)近千名高凈值投資人,回憶起一段自己的親身經(jīng)歷:2017年初,但斌與平安投資的幾位高管吃飯,他對(duì)其中一位掌握巨量資金的經(jīng)理說(shuō),如果我是你的話,我要買一千億元的茅臺(tái)。當(dāng)時(shí)我還說(shuō)了,如果當(dāng)時(shí)那個(gè)價(jià)位買了,5年大概能賺50%,多的話有一倍以上。5年50%不算多,但大錢賺大錢,尋找的是確定性投資機(jī)會(huì)。 “前幾天,他們幾個(gè)人又請(qǐng)我吃飯,開口就說(shuō),但斌你看得太對(duì)了、太準(zhǔn)了。我又說(shuō),如果我是你的話,現(xiàn)在還可以買。假如我是你的話,我會(huì)把茅臺(tái)的流通股買光,把五糧液的流通股買光,美的、格力、伊利的流通股,全部買光。” 眾所周知,貴州茅臺(tái)、五糧液、美的集團(tuán)、格力電器及伊利股份,均為大盤藍(lán)籌,且基金重倉(cāng)。今年以來(lái),不斷大盤如何折騰、調(diào)整,五家公司走勢(shì)如虹,并均于近期均創(chuàng)下歷史新高。其中,貴州茅臺(tái)在11月16日創(chuàng)下了719.96元?dú)v史新高后,公司自發(fā)公告,主動(dòng)提示風(fēng)險(xiǎn)。 與此同時(shí),媒體也對(duì)瘋狂的茅臺(tái)發(fā)出警示。11月16日,新華社甚至刊發(fā)《理性看待茅臺(tái)的股價(jià)》文章,向投資者提示風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此,但斌稱,“反正從400元到700元,茅臺(tái)被黑從來(lái)沒(méi)有停過(guò),以后到1000元,還是會(huì)有人黑?!?但斌稱,如果論漲幅,茅臺(tái)每一天都不是最優(yōu)的選擇,因?yàn)槊刻於加斜让┡_(tái)漲得多股票;每個(gè)階段,茅臺(tái)也不是最優(yōu)的選擇。資本市場(chǎng)追逐熱點(diǎn),雄安,5G……但是,拉長(zhǎng)來(lái)看,茅臺(tái)的表現(xiàn)是最優(yōu)的。很多東西拉長(zhǎng)了看,是不一樣,但對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),是非常難的選擇。 系統(tǒng)闡述看好茅臺(tái)原因 從2004年首次買入貴州茅臺(tái)至今,但斌對(duì)茅臺(tái)的情節(jié)早已成了市場(chǎng)公開的秘密。為何對(duì)茅臺(tái)如此執(zhí)著?為何700元高位還堅(jiān)決看好?在這次論壇上,但斌闡述了自己當(dāng)下的投資邏輯。 首先要有一個(gè)正確的價(jià)值觀。個(gè)人覺(jué)得,未來(lái)的十年,甚至是更長(zhǎng)的時(shí)間,會(huì)是中華民族最好的時(shí)間,全社會(huì)有一個(gè)突破性的進(jìn)展。這讓我想起北京奧運(yùn)會(huì)開幕式的大腳印,中國(guó)正邁著巨大的腳步,一步步往前走。中華民族從來(lái)沒(méi)有像現(xiàn)在這樣,離真正崛起這么近。我們的股市大背景也一樣,未來(lái)十年,一定會(huì)有非常好的表現(xiàn)。 投資茅臺(tái)這么多年,我一直認(rèn)為茅臺(tái)是以中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)。在公款消費(fèi)為零的情況下,茅臺(tái)現(xiàn)在一瓶難求。茅臺(tái)之所以供不應(yīng)求,實(shí)際上是中產(chǎn)階級(jí)效果,真正崛起的真理,是中國(guó)富裕了,中國(guó)老百姓更有錢了! 今年,實(shí)際上還有很多股票比茅臺(tái)好。比方說(shuō)涪陵榨菜(002507),現(xiàn)在大家一兩塊的榨菜不會(huì)買,反而是5塊的涪陵脆皮榨菜賣得好;還有海天醬油,如今大家買醬油認(rèn)品牌,寧愿多花幾塊錢,買最好的。伊利也是如此,大家都知道酸奶好喝。 具體到企業(yè),為什么看好茅臺(tái)? 1、文化很難改變,只要中國(guó)白酒文化沒(méi)有變,茅臺(tái)就像液體黃金一樣。水和糧食釀造,毛利率90%-92%,凈利率50%。大家都知道這個(gè)很賺錢,很難仿造。如果仿造還要冒牢獄之災(zāi)。 茅臺(tái)就是一家液體金山,金山還有被挖空的一天,但茅臺(tái)只要赤水河流淌,當(dāng)?shù)嘏疵赘吡贿€在生長(zhǎng),白酒文化沒(méi)有變化,它就會(huì)持續(xù)一千年。茅臺(tái)在歷史上只有兩次市值比庫(kù)存價(jià)值低的,一次是2003、04年的時(shí)候,庫(kù)存酒的價(jià)值200億,市值112億;另一次2012年、2013年的白酒危機(jī)的時(shí)候。 (圖片來(lái)源:e公司) 2、一個(gè)好的企業(yè),需要好的領(lǐng)導(dǎo),需要不斷挖掘。今年以來(lái),茅臺(tái)的生肖酒太成功了。年初的時(shí)候,我跟他們領(lǐng)導(dǎo)說(shuō)你們的酒能不能出個(gè)“春”“夏”“秋”“冬”,他們領(lǐng)導(dǎo)說(shuō)我們要出茅臺(tái)“百家姓”酒。酒沒(méi)變,但價(jià)格要比普通的飛天茅臺(tái)賣得高。其實(shí)只是換了一個(gè)包裝,凈利馬上提升了。 但斌稱,茅臺(tái)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,是一個(gè)非常值錢的公司。從短期來(lái)看,茅臺(tái)今年銷量大概賣2.68萬(wàn)噸,如果它未來(lái)的產(chǎn)能提高到8萬(wàn)噸/年,還有大概2倍空間?,F(xiàn)在出廠價(jià)是819元/瓶,假如到1650元/瓶,還有1倍;今年前三季度,茅臺(tái)凈利潤(rùn)是199.83億元,如果今年茅臺(tái)凈利潤(rùn)為250億,按照假設(shè),擴(kuò)產(chǎn)和提價(jià)后的凈利潤(rùn)就是1500億元。現(xiàn)在茅臺(tái)市值是8000多億;這樣一算,也就幾倍的市盈率,是不是太便宜了! 前幾天還大手筆買入騰訊 如果你跟一家上市公司董事長(zhǎng)關(guān)系好,除了內(nèi)幕交易,還能不能夠賺到錢?但斌的回答是不一定,騰訊就給大家上了一堂金融課。 為什么?但斌用了多則實(shí)例來(lái)論證: (1)馬化騰的爸爸跟馬化騰關(guān)系,夠親了吧!據(jù)說(shuō)騰訊上市之后,馬化騰的爸爸就把騰訊賣掉了; (2)我還有一個(gè)朋友,原來(lái)他買了很多騰訊,他老婆和馬化騰的老婆是閨蜜,馬化騰老婆一見(jiàn)到她就說(shuō)騰訊怎么不好,所以他8000萬(wàn)股很早就賣掉了; (3)2006年的4月份左右,我在一個(gè)朋友賬戶里面12元左右買了70%的騰訊,買完了騰訊之后,我朋友去找當(dāng)時(shí)騰訊的COO問(wèn)他騰訊怎么樣,COO說(shuō)沒(méi)大戲,當(dāng)時(shí)我們買的時(shí)候,他們COO正在拋售; (4)2008年6月至今,馬化騰也多次出售自家股票。 如今回顧,有些減持、拋售,或許短期來(lái)說(shuō)做對(duì)了,但拉長(zhǎng)了來(lái)看,每一次都錯(cuò)了。11月騰訊控股已經(jīng)站上了400元,公司市值達(dá)到3.83萬(wàn)億,可謂富可敵國(guó)。但斌說(shuō),“我們投資比的是什么?比誰(shuí)看的遠(yuǎn),看的準(zhǔn),你一定要站的比馬化騰看得還遠(yuǎn)?!?騰訊控股上市以來(lái)月K線走勢(shì)圖 但斌說(shuō),“前幾天,我的一個(gè)客戶給了一筆n萬(wàn)美金的資金,我一點(diǎn)都沒(méi)有猶豫,就買進(jìn)去了騰訊。騰訊在2014年一拆五,相當(dāng)于說(shuō),我從12港幣/股開始,一直買到2000港幣/股?!?談到騰訊,但斌還扯出自己的一段憾事:實(shí)際上,我在2001年的時(shí)候,就大概率認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)未來(lái)會(huì)成為一個(gè)主流的行業(yè),所以我動(dòng)員朋友拿了100萬(wàn)美金去買三個(gè)公司,搜狐、網(wǎng)易、新浪,只要賭對(duì)一家公司,我們就贏了。我們的錢打到了美林證券,美林證券的客戶經(jīng)理告誡我的朋友千萬(wàn)別買這三個(gè)公司,這三個(gè)公司會(huì)破產(chǎn)。我那個(gè)客戶一聽,害怕就沒(méi)買那三個(gè)公司。但是,段永平先生買了200萬(wàn)美金,賺了200倍,4億美金。這很多了吧?但他也很遺憾,如果不賣,現(xiàn)在就變成52億美金了。 在但斌眼里,400港幣/股的騰訊依舊便宜。他說(shuō),“我們團(tuán)隊(duì)有一個(gè)經(jīng)理來(lái)自騰訊,從他的分析來(lái)看,騰訊每一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域,拆分來(lái)看都是非常優(yōu)秀的。像茅臺(tái)一樣,是一家非常便宜的公司。” 他舉例稱,去年的支付寶流水,據(jù)說(shuō)是8.8萬(wàn)億元。過(guò)去,吃飯刷信用卡,現(xiàn)在刷微信。這其中,百分之一給銀聯(lián)。但是現(xiàn)在,都在刷微信。沒(méi)刷一次微信支付,是千分之六手續(xù)費(fèi),其中千分之一是商家、千分之五是騰訊的。你想想,如果經(jīng)過(guò)微信刷單的流水是10萬(wàn)億元,就意味著500億是騰訊的,如果是30萬(wàn)億,那就是1500億元。現(xiàn)在,騰訊只是為了推廣等因素沒(méi)有體現(xiàn)出來(lái),如果不推廣,就是1500億元利潤(rùn),給20倍市盈率,微信支付就值3萬(wàn)億元。這還不包括廣告、游戲等其他細(xì)分領(lǐng)域。所以騰訊以后會(huì)大得像一個(gè)國(guó)家一樣。 (圖片來(lái)源:e公司) 看好消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè) 雖說(shuō)但斌看好資本市場(chǎng),并堅(jiān)信會(huì)有一個(gè)非常光明的未來(lái)。但是在當(dāng)下,他也提示投資者要注意供給量增加。 上述所言的供給量增加,即A股發(fā)行速度的增加。WIND統(tǒng)計(jì)顯示,截至目前,今年A股IPO企業(yè)數(shù)量為405家,募集資金2060億元;而2016年為227家,募集資金為1496億元。排隊(duì)方面,截至11月19日,總計(jì)500家,主板228家,中小板67家,創(chuàng)業(yè)板205家。 (圖片來(lái)源:e公司) 在但斌看來(lái),隨著股市供求結(jié)構(gòu)的變化,A股港股化的現(xiàn)象越來(lái)越明顯,譬如,成交量?jī)杉?jí)分化,很多中小股票也將陷入流動(dòng)性匱乏的窘境,這也意味著越來(lái)越多的公司會(huì)被忽略。與此同時(shí),隨著發(fā)行數(shù)量的增加,市場(chǎng)估值也在整體下移。 當(dāng)然,上述A股的特征,也是綜合因素影響所致。譬如2014年啟動(dòng)的滬港通,以及后來(lái)深港通也來(lái)了,及MSCI,這些重要事項(xiàng),都對(duì)當(dāng)前的A股帶來(lái)了影響。 但斌認(rèn)為,2018年的A股,依舊是估值修復(fù)的一年。2018年6月,中國(guó)真正納入MSCI指數(shù),這就意味著A股加入全球化以后,真正與國(guó)際慣例接軌。從臺(tái)灣、韓國(guó)兩地先例來(lái)看,它們的市場(chǎng)進(jìn)入全球化以后,一般藍(lán)籌股行情有3-5年。目前,A股市值全球第二,它持續(xù)的時(shí)間會(huì)更長(zhǎng),10年甚至更長(zhǎng)。 “如果現(xiàn)在看A股估值,從供給量來(lái)看,大多數(shù)股票估值,還有一個(gè)下移過(guò)程”。但斌稱,不過(guò)好處是,一些藍(lán)籌股還很便宜,比方說(shuō)茅臺(tái)、中國(guó)平安、騰訊等,還非常的便宜。當(dāng)明年6月中國(guó)正式納入MSCI指數(shù)以后,中國(guó)藍(lán)籌股還會(huì)有很好的表現(xiàn)。 現(xiàn)在,A股猶如大象跳舞,部分大盤藍(lán)籌迭創(chuàng)新高,但不得不提的是,A股市場(chǎng)也熱衷風(fēng)格切換,從藍(lán)籌到小盤,再到次新股,各領(lǐng)風(fēng)騷三兩月。然而這一次,但斌認(rèn)為風(fēng)格切換的概率很小。他說(shuō),“創(chuàng)業(yè)板市盈率估計(jì)會(huì)跌倒20倍以下,茅臺(tái)能跌倒8.8,憑什么創(chuàng)業(yè)板不可以跌倒20倍以下?” 但斌稱,2017-2018年,大藍(lán)籌還會(huì)有一個(gè)修復(fù)估值的過(guò)程。看好消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)、高端制造、云計(jì)算、人工智能、大數(shù)據(jù)、無(wú)人駕駛。以云計(jì)算為例,從這個(gè)角度去考慮,在美國(guó)的話,我會(huì)買亞馬遜,會(huì)買微軟,會(huì)買谷歌,我在中國(guó)的話會(huì)買騰訊、阿里巴巴。 來(lái)源:證券時(shí)報(bào)·e公司 記者:李小平 聲明:以上內(nèi)容為每經(jīng)APP出于傳遞信息的目的進(jìn)行轉(zhuǎn)載,不構(gòu)成任何投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
但斌 茅臺(tái)

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