圖片來源：攝圖網(wǎng)

昨日晚間有一則消息，估計讓蘇寧云商（002024）的股東挺振奮的。

12月11日晚，蘇寧云商發(fā)布公告，公司出售阿里巴巴股份不超過550萬股，收到股票出售價款合計約9.4億美元，預(yù)計可實現(xiàn)凈利潤約32.5億元。出售完成后，公司仍持有阿里巴巴2082.47萬股（持股比例0.81%）。

蘇寧的賬

32.5億元，這可不是一筆小數(shù)字，最近三年蘇寧云商每年都有7-8億元凈利潤，今年前三季度凈利潤為6.72億元。32.5億元，蘇寧云商靠經(jīng)營4年才能賺回來。

蘇寧云商凈利潤情況

其實按照目前情況，4年也賺不會來。蘇寧云商的凈利潤中，大多數(shù)是非經(jīng)常損益，如果扣掉非經(jīng)常性損益，最近單季度凈利潤都是虧損的，只有今年第三季度是賺錢的，賺了1000多萬元。

持有阿里巴巴股票，蘇寧云商還有大量隱含收益，目前阿里巴巴的股價在180美元左右，其入股成本為81.51元/股，利潤翻倍還多，本次蘇寧云商減持均價為170.9美元，未來減持收益會更高。

算下來，入股阿里巴巴這兩年，蘇寧云商可以獲得的收益高達25億美元，現(xiàn)在只不過取出來了一部分。

蘇寧云商稱，這次減持將用于支持公司在商業(yè)業(yè)態(tài)創(chuàng)新、物流能力提升以及科技研發(fā)等方面的投入，還將加深和阿里巴巴在聯(lián)合采購等方面的合作。

阿里的賬

以上是蘇寧入股阿里的賬，是一筆很劃算的買賣，阿里入股蘇寧的賬目難算一點。

2015年8月10日，阿里與蘇寧云商宣布達成戰(zhàn)略合作，蘇寧云商以140億元認購阿里相當于新發(fā)行股份，同時，阿里以15.17元每股的價格耗資283億元參與蘇寧云商非公開發(fā)行，占發(fā)行后總股本的19.99%。

現(xiàn)在蘇寧云商股價為12.53元/股，以15.17元的認購價計算，虧損比例為17.4%，阿里浮虧50億元。

這就相當于，當初阿里認購蘇寧云商的283億元，變成了233億元，而蘇寧云商認購阿里的140億元，如今市值卻超過了283億元。這真是滄海桑田的變化。

蘇寧云商走勢

阿里在入股蘇寧云商這個事兒上，相當于學了一次雷鋒。

阿里入股蘇寧，已經(jīng)給蘇寧云商了283億元，現(xiàn)金流飽滿，現(xiàn)在蘇寧云商通過減持阿里，又能源源不斷獲得現(xiàn)金流。

但是這個賬的復(fù)雜在于，雙方是交叉持股，不同在于，阿里入股蘇寧是蘇寧入股阿里的兩倍，相當于140億現(xiàn)金，加上另外140億元增持認購阿里股票。

所以，蘇寧云商140億元增持阿里股票，增值的超過140億元，阿里作為持股近20%的股東，是享有五分之一收益的，這樣算來，阿里的賬也沒虧那么多。

但是還有更直觀的算法，那就是股價，蘇寧股價低迷，說明這個投資標的，這兩年的表現(xiàn)不如預(yù)期，而阿里則是強者恒強。比如今天宣布減持阿里賺了一筆后，蘇寧云商股價不漲反跌，是因為這筆投資收益早已被股東們算在蘇寧云商的股價下了。

聯(lián)盟

對阿里而言，扶持同一方陣營的賬更大。

阿里和騰訊PK意味明顯，雙方都在滲透，一邊是騰訊加京東，一邊是阿里加蘇寧，主力戰(zhàn)艦之外，還有若干小舢板。

阿里入股蘇寧云商兩年多，正是蘇寧云商業(yè)績不好看的兩年，而另一邊，京東則像一匹黑馬一樣，越跑越好。

蘇寧云商副董事長孫為民最近回應(yīng)，蘇寧和阿里之間還是存在競爭，在合作上是求同存異：在雙方都能夠價值最大化的情況下充分合作；在某些產(chǎn)生利益沖突方面保持各自合作距離。

孫為民認為，雙方利益最大化的合作主要體現(xiàn)在，一是在物流的資源共享方面，蘇寧以實為主，阿里以虛為主，雙方進行客戶、業(yè)務(wù)等的資源共享，客戶、業(yè)務(wù)，大幅提高效率。二是依托阿里的最大的電商流量，雙方共同合資的店，將利益進行最大化。三是雙方平臺的大數(shù)據(jù)雖然沒有完全打通，但還是能整合對市場預(yù)期的銷售，在協(xié)同和采購方面進行合作，服務(wù)蘇寧易購平臺、天貓、分散的小商戶等。

盡管有這么多合作空間，但主觀感受上，蘇寧和阿里的合作發(fā)揮的效力還比較少，雙方銷售的產(chǎn)品倒是高度重合。

阿里這些年不斷虛實結(jié)合，就在阿11月份還買入“大潤發(fā)”(RT-Mart)和“歐尚”(Auchan)”的母公司股權(quán)。從商超到購物中心到百貨公司，有不少商業(yè)類上市公司和阿里沾上邊，阿里胃口非常好。

有人說阿里是為了掌握支付入口，為金融類業(yè)務(wù)做強做大做準備，有人說是阿里虛實結(jié)合，互相滲透，反正各有道理，對傳統(tǒng)公司而言，阿里入股就如同一股清風，正是攀上高枝的好機會。至于雙方如何融合，那還有待于觀察，至少目前看還乏善可陳。

來源：e公司官微（ID：lianhuacaijing） 作者：余勝良