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年終震蕩

在前期持續(xù)快速上漲之后，至年終，港股市場出現(xiàn)震蕩，龍頭個股也出現(xiàn)高位回調(diào)。

對于港股市場年終的震蕩走勢，華寶基金認(rèn)為，美聯(lián)儲加息預(yù)期、美國稅改方案以及內(nèi)地市場近期走勢等都是擾動港股市場的重要因素。華寶基金對香港中小盤板塊12月的整體走勢持謹(jǐn)慎態(tài)度，但市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍存。就大盤股而言，盡管利率上行利好大盤指數(shù)中的金融板塊，尤其是保險板塊，但考慮到保險板塊估值短期已有所修復(fù)，且權(quán)重占比較大的銀行板塊估值年內(nèi)繼續(xù)上攻的動能不足，因此同樣持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度。

有機(jī)構(gòu)將年終港股市場的震蕩歸結(jié)為資金的獲利了結(jié)以及年終節(jié)假日因素等。一方面，今年以來港股市場持續(xù)上漲，積累了大量的大幅獲利資金，部分個股存在較大的資金獲利出走、股價回調(diào)壓力，特別是一些公認(rèn)的市場龍頭個股。從市場整體來說也是如此，港股大市從年初的22000點(diǎn)左右至今已累積不小的升幅，調(diào)整屬正常市場反應(yīng)，港股市場進(jìn)入短線調(diào)整期；另一方面，受海外市場年終圣誕季等節(jié)假日因素影響，海外資金在包括港股在內(nèi)的市場上盤整甚至是暫歇，市場資金的整體活躍度下降。

基金機(jī)構(gòu)持續(xù)看好

雖然港股市場年終盤整，但是基金仍然看好港股市場的中長期機(jī)會。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，港股正處于“牛一”走向“牛二”的行情，大市上升動力會分流至非藍(lán)籌股，但仍會圍繞行業(yè)龍頭，特別是5G概念、半導(dǎo)體等新經(jīng)濟(jì)行業(yè)。國信證券則指出，從2-3年的角度看，港股具備慢牛的基礎(chǔ)：估值不高，諸多行業(yè)A/H折價，大量創(chuàng)新公司IPO，南下資金比例放大等。但就一年的時間看，由于美聯(lián)儲加息+GDP增速/上市企業(yè)利潤增速放緩，可能阻礙大盤估值進(jìn)一步提升。市場健康的走法是慢牛徐行，然而，在牛市特征中的港股，倘若明年上半年估值修復(fù)太快，龍頭公司估值進(jìn)一步抬高，則可能走出前揚(yáng)后抑的走勢。

從港股基金產(chǎn)品來看，盡管有港股投資新規(guī)的影響，基金公司在港股投資上仍是厲兵秣馬。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，《通過港股通機(jī)制參與香港股票市場交易的公募基金注冊審核指引》的要求落地之際，中大體量的基金公司早已做好符合新規(guī)、掘金港股市場的準(zhǔn)備，多只80%以上(含)的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資港股的基金產(chǎn)品正在緊鑼密鼓的準(zhǔn)備之中。而且就市場反饋來講，更加專注港股投資的基金產(chǎn)品持續(xù)受到各路資金追捧。