每日經(jīng)濟(jì)新聞 2017-12-18 00:07:42
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 謝欣
每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 謝欣
“我們香港是一個(gè)小市場,在這個(gè)市場的發(fā)展里面,我們最大的挑戰(zhàn)是要保持永遠(yuǎn)能夠與時(shí)俱進(jìn)。因?yàn)楹苡锌赡苋绻覀冏龅貌缓玫脑?,就會被邊緣化?!备劢凰姓偛美钚〖幼罱@樣說。
在今年6月份發(fā)出兩份咨詢文件后,港交所在12月15日宣布了該次咨詢的結(jié)論。港交所將推進(jìn)一系列的改革來吸引更多的公司前去上市,而這些舉措對港股市場或許會帶來巨大的變化。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,港交所的咨詢結(jié)果及一系列決定,與今年6月份的咨詢文件內(nèi)容有較大的變化。
設(shè)立創(chuàng)新板被否決
在今年6月份,港交所在刊發(fā)的兩份咨詢文件中,提到了擬推出港股主板及創(chuàng)業(yè)板之外的創(chuàng)新板。而此次港交所宣布咨詢總結(jié)時(shí)表示,將不設(shè)立創(chuàng)新板。
對于此重大變化,港交所指出,在咨詢過程中市場對設(shè)立創(chuàng)新板表示關(guān)注,一個(gè)原因是設(shè)立創(chuàng)新板會令港股上市框架增添更多(及不必要的)復(fù)雜因素;另一個(gè)原因是優(yōu)質(zhì)的公司都傾向于在主板上市,創(chuàng)新板不一定能吸引到優(yōu)質(zhì)的公司上市。
由于不設(shè)立創(chuàng)新板,港交所也做出了新的替代辦法。港交所指出:“我們認(rèn)同市場的看法,認(rèn)為在《主板規(guī)則》新增兩個(gè)章節(jié)是最為合適可行的做法。因?yàn)閷①Y源集中在一個(gè)優(yōu)質(zhì)的板塊,比另起新板塊做出區(qū)分的做法更為理想。”
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,正是港交所與時(shí)俱進(jìn)的自我要求,讓在主板上市的規(guī)則中增加新的內(nèi)容,而通過新的章節(jié)納入更多類型的上市公司。港交所指出,目前港股的上市規(guī)則限制了部分企業(yè)上市。
新經(jīng)濟(jì)公司成重點(diǎn)
從港交所的一系列決定可以看出,吸引新經(jīng)濟(jì)公司赴港股上市成為了此次咨詢的焦點(diǎn)。
何為新經(jīng)濟(jì)公司?港交所明確表示新經(jīng)濟(jì)公司就是新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的高增長公司。而港交所認(rèn)定的創(chuàng)新型公司一般具有多于一項(xiàng)的以下特點(diǎn):第一是能證明公司成功營運(yùn)有賴其核心業(yè)務(wù)應(yīng)用了新的科技、創(chuàng)新理念、業(yè)務(wù)模式等與眾不同的地方;第二是研發(fā)將為公司貢獻(xiàn)一大部分的預(yù)期價(jià)值,并以研發(fā)為主要業(yè)務(wù)及占去大部分開支;第三是能證明公司成功營運(yùn)有賴其專利業(yè)務(wù)特點(diǎn)或知識產(chǎn)權(quán);第四是相對于有形資產(chǎn),公司的市值或無形資產(chǎn)總值較高。
事實(shí)上,目前的港股市場還是以傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)上市公司為主流,而且舊經(jīng)濟(jì)公司的市值占比與其他市場相對較高,客觀上也造成了港股市場平均市盈率相對較低的現(xiàn)狀。
第一上海證券首席策略分析師葉尚志也向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示:“創(chuàng)新是發(fā)展的大趨勢,可以吸引更多的新經(jīng)濟(jì)行業(yè)到港股上市,有利港股市場做大做強(qiáng),吸引資金流入?yún)⑴c?!?/p>
公司沒收入也可上市
以往在港股市場,公司沒有實(shí)現(xiàn)盈利也可以上市,但是沒有收入還是不行的。而此次港交所決定讓生物科技公司沒有收入也可以上市。
對此港交所表示,市場人士認(rèn)為許多牽涉大量研發(fā)工作的行業(yè)在發(fā)展商業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)賺取收入前都有集資需求,所以支持這類尚未盈利的公司到港股上市。
由于沒有收入的公司會帶來額外風(fēng)險(xiǎn),港交所建議接納未有收入公司時(shí),初期只會容許生物科技公司申請。實(shí)際上,未有收入而提出上市申請的公司大都是生物科技公司。此外,生物科技板塊公司的業(yè)務(wù)倚重研發(fā),多受嚴(yán)格規(guī)管,須遵循監(jiān)管機(jī)制所定的發(fā)展進(jìn)度目標(biāo),讓投資者有多一個(gè)參考的框架,即使沒有收入及盈利等傳統(tǒng)指標(biāo),都能對公司進(jìn)行估值。
另外,根據(jù)港交所的建議,上市時(shí)預(yù)期最低市值達(dá)到15億港元的生物科技公司可按《上市規(guī)則》的新章節(jié)申請上市。
除了上述創(chuàng)新外,允許同股不同權(quán)(即采用不同投票權(quán)架構(gòu))的公司上市也成為此次咨詢結(jié)論的亮點(diǎn)。而同股不同權(quán)的公司必須符合創(chuàng)新型公司的定義。此類公司申請上市時(shí)的最低預(yù)期市值須達(dá)100億港元,若預(yù)期市值少于400億港元,港交所也會要求該公司在最近一個(gè)經(jīng)審核財(cái)政年度取得最少10億港元的收入。
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