縱觀賽事開(kāi)始以來(lái)四個(gè)月的市場(chǎng)，只有以上證50為代表的權(quán)重股，以及消費(fèi)概念和滬港深概念，出現(xiàn)過(guò)一輪很有聲勢(shì)的上漲，其他絕大部分主題都罕有出色的表現(xiàn)。但是所謂否極泰來(lái)，以軍工主題為例，該主題在2015年股市下跌以來(lái)，經(jīng)歷了2016年近一整年的橫盤(pán)，以及2017年4月進(jìn)一步下跌持續(xù)至今，已經(jīng)持續(xù)了長(zhǎng)達(dá)兩年半的低迷，近期銀河證券、國(guó)泰君安、中信建投、廣發(fā)證券、信達(dá)證券、聯(lián)訊證券等多家券商的報(bào)告中均先后對(duì)該板塊2018年的走勢(shì)表做出樂(lè)觀判斷。

事實(shí)上，早在今年6月就已經(jīng)有分析師對(duì)軍工板塊的市場(chǎng)價(jià)格提出了異議，并且一時(shí)間成為金融朋友圈的熱議話(huà)題。不過(guò)該分析師坦誠(chéng)此前對(duì)于軍工主題的預(yù)測(cè)與市場(chǎng)走勢(shì)不符，但是同時(shí)認(rèn)為市場(chǎng)估值不合理，原因是茅臺(tái)、五糧液、洋河三只酒類(lèi)股票的市值，已經(jīng)超越了整個(gè)軍工板塊的市值。該分析師在研究報(bào)告中指出，軍工是經(jīng)濟(jì)保障型產(chǎn)業(yè)，同時(shí)蘊(yùn)藏高精尖技術(shù)，是中國(guó)轉(zhuǎn)型高端制造必須大力發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，相比于白酒消費(fèi)受到人口老齡化結(jié)構(gòu)的制約，顯然更值得期待。在這篇報(bào)告發(fā)布一個(gè)月后，軍工板塊觸底反彈，中證軍工指數(shù)在7月18日創(chuàng)造了8660.25的低點(diǎn)后，一路上漲，并在10月13日達(dá)到近月以來(lái)的最高點(diǎn)9974.72點(diǎn)。但是從市場(chǎng)反饋來(lái)看真正注意到這波熱點(diǎn)的仍然是很小眾的一批人，因?yàn)檫@樣的漲幅依然遜色于同期滬港深主題和上證50主題的漲勢(shì)。

按照行為金融學(xué)的投資邏輯，真正決定市場(chǎng)實(shí)際價(jià)格的并非資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，而是市場(chǎng)參與者所認(rèn)同的價(jià)格。從金牛理財(cái)網(wǎng)正在舉辦的全國(guó)基金投資大賽的選手持倉(cāng)數(shù)據(jù)中，11月22日，參加大賽的近5000個(gè)組合中，只有63個(gè)組合持有了基金名稱(chēng)中含有“軍”關(guān)鍵詞的基金，而同期有超過(guò)1000個(gè)組合中含有名稱(chēng)中帶有“滬港深”關(guān)鍵詞的基金。事實(shí)上軍工基金在2015年曾經(jīng)無(wú)比風(fēng)光，2015年百度指數(shù)中“軍工”關(guān)鍵詞的搜索指數(shù)月均值在1500點(diǎn)左右，而2017年則持續(xù)維持在500點(diǎn)以下。按照市場(chǎng)追漲殺跌的行為習(xí)慣，過(guò)低的關(guān)注度顯然難以帶來(lái)持續(xù)的行情。所以6月以后茅臺(tái)、滬港深繼續(xù)創(chuàng)新高，而軍工板塊的漲幅非但不突出，而且在最近的調(diào)整中還一度大幅回落。

不過(guò)軍工板塊本輪的回落顯然引起了更多投資者的興趣，12月13日的參賽選手持倉(cāng)數(shù)據(jù)中持有軍工主題基金的人數(shù)已經(jīng)從63人上升至67人。當(dāng)然投資者通常是后知后覺(jué)的，從券商研報(bào)來(lái)看，11月含有關(guān)鍵詞的券商研報(bào)數(shù)量為157篇，而12月截止到15日，已經(jīng)有94篇研報(bào)談到了軍工。由于券商分析師通常只在看好某板塊的時(shí)候才會(huì)積極撰寫(xiě)研報(bào)，所以很顯然12月以來(lái)看好軍工板塊的分析師更多了。但這些理由能否能夠廣泛被市場(chǎng)接受，還需要時(shí)間的檢驗(yàn)，這里披露一下基金大賽選手持有最多的五只軍工基金供投資者參考，分別是易方達(dá)國(guó)防軍工混合、南方軍工改革混合、華夏軍工安全混合、國(guó)泰國(guó)證航天軍工指數(shù)、前海開(kāi)源中證軍工指數(shù)。