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▲德力光電廠區(qū)外景    每經(jīng)記者 吳澤鵬/攝

每經(jīng)記者 金喆 吳澤鵬 每經(jīng)編輯 張海妮

掛牌價一降再降，從最初的6.87億元降到了3億元，廣東甘化（000576，SZ）出售廣東德力光電有限公司（以下簡稱德力光電）100%股權(quán)及債權(quán)一事終于有了突破性進展：關(guān)聯(lián)方杭州德力西集團有限公司（以下簡稱杭州德力西）成為唯一意向受讓方。

2018年1月5日，廣東甘化將召開股東大會審議前述交易。

股權(quán)部分折價超八成

杭州德力西的出現(xiàn)，打破了廣東甘化多次拍賣德力光電流產(chǎn)的尷尬局面，也終結(jié)了德力光電“身價”一跌再跌的命運。

德力光電是廣東甘化成立于2011年9月的子公司，主要業(yè)務(wù)為LED外延片及芯片的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，公司位于江門市江海區(qū)。

12月22日，《每日經(jīng)濟新聞》記者曾走訪德力光電，記者現(xiàn)場看到，德力光電廠區(qū)有辦公樓、生產(chǎn)車間及員工宿舍、員工運動場等。相關(guān)人士介紹，德力光電員工超過200人。

2013年12月26日，德力光電成功點亮第一顆外延片，開始進入調(diào)試生產(chǎn)；2014年7月，德力光電正式投入生產(chǎn)。

2014~2016年，德力光電分別實現(xiàn)營業(yè)收入2681.78萬元，5988.71萬元和6342.12萬元；同期，凈利潤分別虧損2075.64萬元、5933.99萬元和9282.1萬元。

在2016年年報中，廣東甘化表示，自德力光電投產(chǎn)運行以來，LED芯片市場出現(xiàn)巨大變化，呈現(xiàn)供過于求的趨勢，尤其是2015年以來，LED行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品均陷入價格競爭，企業(yè)盈利能力下滑，其中上游競爭尤其激烈，整體利潤率下滑明顯，德力光電經(jīng)營產(chǎn)生虧損。廣東甘化在2016年年報中明確，暫不加大對光電產(chǎn)業(yè)的投資，將結(jié)合具體情況決定下一步的投資計劃。

2017年9月，廣東甘化審議通過掛牌轉(zhuǎn)讓德力光電100%股權(quán)及對其債權(quán)議案。根據(jù)公告，截至評估基準日（2016年12月31日），前者凈資產(chǎn)賬面值為4.23億元，評估值為4.55億元，評估增值7.61%；后者為2.32億元。兩者合計6.87億元。

由于無人接手，上述掛牌資產(chǎn)的掛牌價從6.87億元，一路下滑到5億元、4億元。12月8日，廣東甘化第四次掛牌上述資產(chǎn)，起拍價調(diào)整至3億元，最終，關(guān)聯(lián)方杭州德力西成為唯一意向受讓方。

根據(jù)公告，杭州德力西與廣東甘化均由德力西集團有限公司控股，這三家公司的實控人同為胡成中，胡成中還是廣東甘化的董事長。

根據(jù)廣東甘化擬簽訂的《產(chǎn)權(quán)交易合同》，受讓方受讓標的企業(yè)股權(quán)的同時，須同時向轉(zhuǎn)讓方清償標的企業(yè)對轉(zhuǎn)讓方2.32億元的債務(wù)。 

據(jù)此計算，去除債務(wù)部分，若杭州德力西最終成功以3億元接手，德力光電100%股權(quán)對應(yīng)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款僅為0.68億元，無論是對比凈值或評估值，均不足兩成。

或與扶持政策變化有關(guān)

根據(jù)廣東甘化在12月21日的關(guān)聯(lián)交易公告中預(yù)測，以總價3億元出售德力光電100%股權(quán)及相關(guān)債權(quán)，影響2017年度損益約-3.5億元（具體數(shù)據(jù)以年度審計會計師確認為準）。

對于虧損也要賣的緣由，廣東甘化在公告中表示，德力光電自成立、投產(chǎn)以來，經(jīng)營效益一直不理想，隨著LED行業(yè)競爭加劇，中小廠商的生產(chǎn)環(huán)境愈加惡劣，德力光電的經(jīng)營業(yè)績已對公司的財務(wù)狀況造成較大負擔(dān)；另一方面，公司已明確以醫(yī)療健康領(lǐng)域為業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向，德力光電無法與公司的戰(zhàn)略規(guī)劃產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

此外，廣東甘化還稱，低于評估價出售將給公司帶來一定程度的虧損，但可避免德力光電持續(xù)虧損對公司造成的長期不利影響。

有熟悉此項交易的人士表示，LED行業(yè)投資受政策優(yōu)惠力度影響較大，廣東甘化多次掛牌德力光電未能脫手，或與當(dāng)?shù)卣邔ED企業(yè)補貼、優(yōu)惠力度減小有關(guān)。

“LED芯片企業(yè)現(xiàn)在擴張，都是選擇優(yōu)惠和支持力度比較大的地區(qū)去發(fā)展，所以，對于我們的項目，他們（曾有接觸的投資方）就會慎重考慮。”有廣東甘化內(nèi)部人士表示。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，自2009年開始，江門市先后出臺一系列政策支持LED發(fā)展，特別是上游芯片產(chǎn)業(yè)，購置LED芯片生產(chǎn)關(guān)鍵設(shè)備MOCVD機，每臺給予800萬~1200萬元補貼。

根據(jù)廣東甘化歷史公告，德力光電于2012年9月購買了10臺MOCVD設(shè)備，依據(jù)相關(guān)政策，這10臺設(shè)備可享受每臺990萬元的設(shè)備補貼。

但2013年下半年，江門新出臺扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)（綠色光源）發(fā)展優(yōu)惠辦法，扶持政策向下游封裝應(yīng)用轉(zhuǎn)移，扶持范圍擴大到全產(chǎn)業(yè)鏈；對重要扶持措施（如投資設(shè)備補貼）以稅收返還的方式進行；不對MOCVD設(shè)備設(shè)立單獨補貼。

2016年，江門市“十三五”規(guī)劃綱要指出，要構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，重點建設(shè)軌道交通、重卡和商用車、新材料新能源及裝備、教育裝備、大健康等五大產(chǎn)業(yè)集群。

值得注意的是，低價接手德力光電的杭州德力西本身并不涉及LED業(yè)務(wù)。

記者在江門采訪過程中，不止一位廣東甘化知悉此項交易的人士對記者透露，實際上，即使面對的是“超低價”，交易對手（杭州德力西）方面對此交易也并非“十分滿意”，但該說法未得到杭州德力西方面的進一步確認。

“實際上，（關(guān)聯(lián)方接手）控股股東也是為了支持上市公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展。”有廣東甘化內(nèi)部人士如是說道，加上目前行業(yè)競爭激烈，前期產(chǎn)能在釋放，“所以我們既然確定了新的方向了，那資產(chǎn)整合是遲早的事。”

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