每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰    

有意思的是，如果從相近的點(diǎn)位來看，上一次上證指數(shù)運(yùn)行至3400點(diǎn)附近的時(shí)候，同樣出現(xiàn)了9連陽！這次和上次的情況又有哪些不同？

9連陽之后一個(gè)月漲多跌少

回顧過往上證指數(shù)的走勢(shì)，最近一次出現(xiàn)9連陽的時(shí)間是在2015年3月，2015年3月11日至2015年3月23日，上證指數(shù)從3290.9上漲至3687.73，漲幅12%。在這次9九連陽之后，市場(chǎng)也沒有出現(xiàn)明顯調(diào)整，盤整之后又繼續(xù)上攻，直到4500點(diǎn)上下才出現(xiàn)了一輪比較明顯的回調(diào)。

再上一次出現(xiàn)9連陽的情況，則已經(jīng)要追溯到2007年3月，這次是出現(xiàn)在大牛市的中段，上證指數(shù)從2007年3月19日的3014.44點(diǎn)上漲至2007年3月29日的3197.54點(diǎn)，上漲幅度約為9%。而這次9連陽之后，同樣沒有明顯回調(diào)，直到4300點(diǎn)上下才有較大的回撤。

以下從近20年的市場(chǎng)數(shù)據(jù)來看，當(dāng)上證指數(shù)出現(xiàn)9連陽的時(shí)候，接下來一段時(shí)間都有著怎樣的走勢(shì)。

從歷史數(shù)據(jù)可以看到，上證指數(shù)出現(xiàn)9連陽的次數(shù)并不多，除了1997年，其它兩次出現(xiàn)9連陽的情況，基本都是在牛市的中期，而從此后一周的表現(xiàn)來看，基本上也都是繼續(xù)上漲，而此后一個(gè)月的表現(xiàn)也是漲多跌少。

上證A股市盈率已超上輪3400點(diǎn)的水平

如果要說相似之處的話，單純從上證指數(shù)的點(diǎn)位位置來看，2015年3月的那次9連陽，點(diǎn)位和目前最為接近，均在3400點(diǎn)上下，而2007年的那次，在3100點(diǎn)上下。

除了點(diǎn)位相近，其實(shí)這次的9連陽可能跟2015年的相似度并不高，因?yàn)楸藭r(shí)主要的是小盤股的天下，而這輪出現(xiàn)的9連陽則是大白馬、大藍(lán)籌的格局，而跟2007年相比的話，彼時(shí)基本上處于普漲的狀態(tài)，跟現(xiàn)在的“二八”甚至是“一九”行情，同樣也不太有相似度。

再從市場(chǎng)最喜歡提及的估值是否過高的角度來看，截至2018年1月10日收盤，上證A股的平均市盈率為18.86倍，截至2018年1月10日收盤，深市主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率分別為27.68倍、43.18倍和49.64倍。

而回看2015年3月16日，彼時(shí)上證A股收?qǐng)?bào)3449.3點(diǎn)，同樣處于9連陽中，點(diǎn)位也跟今天接近，上證A股平均市盈率為17.28倍，當(dāng)天深市主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率分別為28.07倍、52.13倍和85.32倍。

可以看出，對(duì)于目前3400多點(diǎn)的位置來說，上證A股的平均市盈率已經(jīng)超過2015年3月16日的水平，而深市主板的平均市盈率在接近2015年3月份時(shí)的位置，不過創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率，卻是顯著低于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)水平，可見，主板的市盈率率先抬高，這其實(shí)也印證了這一年來市場(chǎng)的風(fēng)格所在。

此外，從2015年9連陽后的市場(chǎng)來看，彼時(shí)85倍的創(chuàng)業(yè)板市盈率依然還在不斷上漲，一路漲至2015年6月15日的137.47倍，深市主板的平均市盈率在6月15日這天的平均市盈率為42.67倍，上證A股的平均市盈率在6月12日這天上升到24.93倍。

而這次輪到主板唱主角之后，市盈率會(huì)率先抬升到什么位置呢？從目前的情況來看，大多數(shù)的機(jī)構(gòu)依舊非?？春?。

比如海通證券在昨日收出8連陽后就表示，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，輕指數(shù)，重個(gè)股。雖然滬指八連陽后存在著調(diào)整的預(yù)期，但是也應(yīng)看到，本月如果大概率收陽的話，在春節(jié)前都將會(huì)以做多的情緒占據(jù)上風(fēng)，因此預(yù)期中的調(diào)整也會(huì)比較溫和，或以結(jié)構(gòu)性的方式展開。從幾大分類指數(shù)看，本輪以上證50、滬深300為主的藍(lán)籌板漲幅較大，而其他中小類指數(shù)漲幅較小，在指數(shù)向上拓展出空間后，后者中估值合理的中小市值股也同樣存在著機(jī)會(huì)。

每經(jīng)記者 黃小聰 每經(jīng)編輯 吳永久

（本文封面圖來自攝圖網(wǎng)）