每日經(jīng)濟(jì)新聞 2018-01-10 23:07:26
2017年以來,在經(jīng)歷了多年外延式并購(gòu)之后,春興精工增收不增利和流動(dòng)性下滑情況明顯。最新的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,公司預(yù)計(jì)2017年1~12月歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)負(fù)1.31億至負(fù)4903.60萬,同比變動(dòng)負(fù)180%至負(fù)130%。
每經(jīng)編輯 沈溦
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每經(jīng)記者 沈溦 每經(jīng)編輯 趙橋
先是高管突然離職,董事長(zhǎng)又涉嫌內(nèi)幕交易遭調(diào)查,剛剛進(jìn)入2018年,春興精工(002547,SZ)一連串事項(xiàng)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注?!睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到,2017年以來,在經(jīng)歷了多年的外延式并購(gòu)之后,春興精工增收不增利的情況明顯,流動(dòng)性下滑明顯。最新的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,公司預(yù)計(jì)2017年1~12月歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)負(fù)1.31億至負(fù)4903.60萬,同比變動(dòng)負(fù)180%至負(fù)130%。
2017年以來,春興精工多名高管相繼離職,在管理層變動(dòng)、董事長(zhǎng)涉嫌內(nèi)幕交易背后,是否與如今公司的經(jīng)營(yíng)有關(guān)?2018年1月10日,記者致電春興精工董秘辦咨詢目前公司財(cái)務(wù)費(fèi)用增高,業(yè)績(jī)不佳等問題,相關(guān)工作人員表示正處于年報(bào)編制期,相關(guān)業(yè)績(jī)問題將等年報(bào)發(fā)布后再答復(fù)。
近年來,伴隨著向相關(guān)互補(bǔ)行業(yè)差異化發(fā)展等戰(zhàn)略,公司連續(xù)進(jìn)行外延式并購(gòu)。相關(guān)資料顯示,2016年春興精工通過新設(shè)和收購(gòu)新增:惠州春興精工有限公司、惠州啟信科技有限公司、仙游元生智匯科技有限公司、西安興航航空制造有限公司、蘇州春興光伏工程有限公司、美國(guó)控股公司與美國(guó)IMF公司。
2017年上半年,公司又連續(xù)取得惠州市澤宏科技有限公司100%股權(quán)、惠州市鴻益進(jìn)精密五金有限公司100%股權(quán)以及凱茂科技(深圳)有限公司52%股權(quán),并于2017年2月份啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組事項(xiàng),涉及收購(gòu)美國(guó)通信公司CALIENTTechnologies,Inc71%股權(quán)。同時(shí)以2.8億元收購(gòu)福昌電子,參與其破產(chǎn)重組。
進(jìn)入2017年下半年,春興精工再次加碼收購(gòu)業(yè)務(wù)。當(dāng)年7月28日晚間公告稱,公司擬以自有資金4.4億元收購(gòu)深圳華信科科技有限公司、world style及其子公司聯(lián)合無線(香港)、孫公司科通無線(香港)和科通無線(深圳)80%股權(quán)。
隨后的2017年10月12日,公司又表示,控股子公司華有光電(東莞)有限公司擬以2.7億元收購(gòu)東莞市華星鍍膜科技有限公司、東莞市華星納米科技有限公司、華鑫納米科技(東莞)有限公司的核心業(yè)務(wù)相關(guān)固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)。
然而,頻繁的并購(gòu)卻并未帶來明顯的利潤(rùn)增長(zhǎng),公司業(yè)績(jī)方面甚至出現(xiàn)了明顯的增收不增利情況。
2017年10月25日,春興精工發(fā)布的2017年三季報(bào)顯示,公司2017年1~9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.50億元,同比增長(zhǎng)41.85%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4263.47萬元,同比下降68.3%。而在最新的全年業(yè)績(jī)預(yù)告中,公司預(yù)計(jì)2017年1~12月實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)負(fù)1.31億元至負(fù)4903.60萬元。
公司稱,新增對(duì)外投資和運(yùn)營(yíng)資金需求增加導(dǎo)致借款余額較年初增加72.57%,財(cái)務(wù)費(fèi)用增加較多。預(yù)計(jì)部分投資的商譽(yù)減值,應(yīng)收款項(xiàng)的壞賬準(zhǔn)備和資產(chǎn)減值帶來部分損失。通信行業(yè)周期性回落,使得產(chǎn)品價(jià)格下滑、原材料成本不斷上漲,導(dǎo)致通信業(yè)務(wù)盈利能力下滑等是業(yè)績(jī)下滑的主要原因。
記者注意到,2017年12月,春興精工發(fā)布公告,將以1.1億元價(jià)格轉(zhuǎn)讓西安興航航空制造有限公司52%股份。而上述股權(quán)為春興精工于2016年6月以2.2億元收購(gòu)及增資得來。在公告中,公司獨(dú)立董事稱,轉(zhuǎn)讓股權(quán),有利于改善公司財(cái)務(wù)狀況,優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
顯然,在短期內(nèi)外擴(kuò)的情況下,春興精工各項(xiàng)費(fèi)用的劇增與業(yè)務(wù)的發(fā)展并不同步。根據(jù)相關(guān)公告,2017年上半年,公司管理費(fèi)用達(dá)到1.31億元,較2016年同期的9687.85萬元,增長(zhǎng)了35.22%。財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)到5189.09萬元,相比2016年上半年暴增了5.88倍。
而三季報(bào)顯示,上述費(fèi)用仍在持續(xù)增長(zhǎng),2017年第三季度公司管理費(fèi)用比上期增長(zhǎng)48.89%,財(cái)務(wù)費(fèi)用比上期增長(zhǎng)283.75%,主要原因是收購(gòu)公司并產(chǎn)生的借款融資增加所致。
無疑,連續(xù)的外延收購(gòu)導(dǎo)致了費(fèi)用大幅增長(zhǎng),拖累春興精工凈利潤(rùn)明顯。同時(shí),公司資金流動(dòng)性方面也持續(xù)吃緊。
2017年前三季度,春興精工的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額負(fù)2.46億元,同比大降225.79%。記者注意到,2014年至2016年,公司這一指標(biāo)數(shù)據(jù)為3.14億元、1.56億元和3.32億元。
與此同時(shí),公司的應(yīng)收賬款增長(zhǎng)也很明顯。截至2017年第三季度底,其應(yīng)收賬款為14億元,較2016年底的8.57億元猛增5.43億元。
針對(duì)瘋狂并購(gòu)導(dǎo)致的業(yè)績(jī)下滑、財(cái)務(wù)承壓以及未來的應(yīng)對(duì)策略等問題,記者致電春興精工,公司董秘辦人士表示,目前2017年報(bào)仍在制定中,相應(yīng)財(cái)務(wù)分析及未來規(guī)劃等尚無法透露。
另一方面,為了支持并購(gòu),春興精工控股股東、實(shí)控人孫潔曉頻頻高比例質(zhì)押所持股權(quán)。記者查詢發(fā)現(xiàn),從2016年至今,孫潔曉幾乎每月都要進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押,股權(quán)質(zhì)押比例最高時(shí)達(dá)95.91%。其余時(shí)段,股權(quán)質(zhì)押比均超過80%。
據(jù)春興精工在2017年12月26日《關(guān)于控股股東孫潔曉所持部分股份補(bǔ)充質(zhì)押》的公告,截至當(dāng)日,孫潔曉共持有44346.4萬股,占總股本的39.31%,在中信證券累計(jì)質(zhì)押的股份為38323.5萬股,已質(zhì)押股份占其所持有公司股份的86.42%,占公司總股本的33.97%。
而春興精工2017年12月22日公告顯示,作為公司控股股東、實(shí)控人的一致行動(dòng)人袁靜,也將其持有占公司總股本的4.28%全部質(zhì)押給了中信證券。
除了實(shí)控人進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押融資外,春興精工還通過定增募資支持并購(gòu)。2014年11月和2017年2月,公司完成了兩次定增,共計(jì)募資19.59億元。根據(jù)春興精工公告,這些募資全部用于并購(gòu)。
此外,為了償還債務(wù)和補(bǔ)充流動(dòng)性,優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。2017年6月29日,春興精工公告擬發(fā)行規(guī)模為13億元的公司債。
據(jù)記者了解,2018年1月3日,公司向深交所申請(qǐng)中止2017年公司債預(yù)審核,將待公司2017年度財(cái)務(wù)報(bào)告出具后,另行申請(qǐng)恢復(fù)審核。
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