新高復(fù)新高！萬科A(000002)又雙叒叕開啟連漲模式，股價(jià)創(chuàng)出歷史新高。1月16日，萬科A報(bào)收40.20元/股，全日漲幅達(dá)8.39%。那么，萬科的股東們盈利幾何呢？

一、深鐵：賬面浮盈近一倍

先看看第一大股東深鐵的賬單：

從去年和華潤簽約算起，深圳地鐵入股萬科才剛滿一周年。目前，深鐵持有萬科A約32.43億股，占萬科總股本的29.38%。

從成本來看，深鐵所持有的萬科A是分兩次買入的，交易總價(jià)不同：

第一次，2017年1月12日，深鐵與華潤簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，華潤將其持有的16.90億股萬科A以371.71億元轉(zhuǎn)讓給深鐵，對應(yīng)的每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為22.00元；

第二次，2017年6月9日，深鐵與恒大簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，恒大下屬10家企業(yè)將其持有的萬科A合計(jì)15.53億股以292.00億元轉(zhuǎn)讓給深鐵，對應(yīng)的每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為18.80元。

通過兩次交易，深鐵承接了萬科原第二大股東華潤和第三大股東恒大的所有股份，交易總價(jià)共663.71億元。

以萬科A今日收盤價(jià)算，目前深鐵持股總市值約為1303.69億元，賬面上已經(jīng)浮盈639.98億元，接近翻番。

不過，對于深鐵而言，浮盈數(shù)字都是“浮云”。

按照官方的說法，深鐵是萬科的基石股東。深鐵曾表態(tài)，支持萬科的混合所有制結(jié)構(gòu)，支持萬科城市配套服務(wù)商戰(zhàn)略和事業(yè)合伙人機(jī)制，支持萬科管理團(tuán)隊(duì)按照既定戰(zhàn)略目標(biāo)，實(shí)施運(yùn)營和管理，支持深化“軌道+物業(yè)”發(fā)展模式。在萬科新一屆董事會(huì)中，深鐵提名并獲選的董事會(huì)成員占3席。

這都意味著，深鐵將在很長一段時(shí)間內(nèi)都是萬科的重要股東，不會(huì)在二級(jí)市場上賣出萬科股票，萬科股價(jià)漲跌與它無關(guān)。

二、寶能：賬面浮盈近700億

在看看萬科第二大股東寶能的情況：

目前，寶能合計(jì)持有28.04億股萬科A股份，占上市公司總股本的25.4%。不過，寶能的這28.04億股萬科股票，按照持股主體不同，可劃分為三部分，分別是寶能“三駕馬車”：前海人壽、鉅盛華以及鉅盛華委托的九大資管計(jì)劃，各持有7.36億股、9.26億股以及11.42億股。

“三駕馬車”買入時(shí)點(diǎn)有先后，使用的杠桿利率高低不同，因而買入成本也不盡相同。

1.前海人壽

最早向萬科發(fā)起“進(jìn)攻”的是前海人壽。

可查資料顯示，前海人壽最早買入萬科股票要追溯到2015年1月份。彼時(shí)，前海人壽還比較“靦腆”，只想做一個(gè)安靜的財(cái)務(wù)投資者，在萬科這只股票上“有進(jìn)有出”，短炒為主。

直到2015年7月之后，A股巨幅震蕩，前海人壽轉(zhuǎn)身變成“門口的野蠻人”。2015年7月11日，前海人壽第一次舉牌萬科A。

在7、8月間密集增持萬科A，前海人壽旗下的兩只產(chǎn)品——海利年年和聚富產(chǎn)品分別以3.5億股和2.18億股位居當(dāng)時(shí)萬科十大股東榜第四、十名。

此后，萬科公布的權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書顯示，自2015年6月至8月間，前海人壽累計(jì)持有萬科約7.36億股。經(jīng)測算，前海人壽買入均價(jià)約13.22元/股至15.35元/股之間，累計(jì)增持總額約97.26億至112.97億元。

2.鉅盛華

就在前海人壽密集增持萬科A的同時(shí)，前海人壽的控股股東鉅盛華也大舉“殺入”萬科。

2015年7月25日，鉅盛華第二次舉牌萬科A。

在2015年8月份之后，“先遣部隊(duì)”前海人壽便止步不前，由鉅盛華充當(dāng)主力軍，通過股權(quán)收益互換、融資融券等多種方式接連買入萬科。

此后，鉅盛華通過大宗交易方式回購了在券商手中的股票收益互換，將萬科的股權(quán)牢牢把握在手中。鉅盛華同時(shí)還在不斷“加杠桿”。在此期間，鉅盛華通過鵬華資產(chǎn)進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押，質(zhì)押萬科約6.59%的股份，同時(shí)也將前海人壽股權(quán)進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押。

經(jīng)測算，自2015年7月至8月間，鉅盛華（除委托資管計(jì)劃代持部分）累計(jì)持有萬科約9.26億股。鉅盛華（除委托資管計(jì)劃代持部分）買入均價(jià)約12.96元/股至14.56元/股之間，累計(jì)增持總額約120.03億至134.84億元。

按照行業(yè)慣例，券商、信托等機(jī)構(gòu)對股權(quán)質(zhì)押的股份，以上市公司市值約30%的比例予以配資。這意味著，鉅盛華上述質(zhì)押6.59%的萬科所融到的資金畢竟有限。單純股權(quán)質(zhì)押不解渴，鉅盛華轉(zhuǎn)而投向資管計(jì)劃。

3.九大資管計(jì)劃

2015年11月25日，鉅盛華與西部利得基金等三家機(jī)構(gòu)簽署資產(chǎn)管理計(jì)劃合約約定，資管計(jì)劃可用于投資萬科A股股票，且資產(chǎn)管理人需按照委托人意見行使表決權(quán)。11月27日至12月4日，短短一周之內(nèi)，三家資管機(jī)構(gòu)管理的7只資管計(jì)劃共買入萬科A股票5.49億股，占公司總股本的4.969%。

至此，鉅盛華及其一致行動(dòng)人前海人壽合計(jì)持有萬科A股股票22.11億股，占公司現(xiàn)在總股本的20.008%，取代華潤成為公司第一大股東。

坐上了萬科第一大股東的寶座之后，寶能系并未就此止步。2015年12月10日、11日，鉅盛華繼續(xù)通過資管計(jì)劃增持萬科1.91億股、7864.15萬股，耗資52.51億元。兩次增持后，鉅盛華及其一致行動(dòng)人合計(jì)持股24.81億股，持股占比22.45%。12月15日，鉅盛華又累計(jì)買入萬科1.18億股，增持后，鉅盛華及其一致行動(dòng)人合計(jì)持股25.99億股，持股占比23.52%。

此后不久，萬科緊急停牌重組。直到2016年7月4日復(fù)牌。剛一復(fù)牌，鉅盛華又通過資管計(jì)劃任性“買買買”。短短數(shù)日之后，寶能便宣布，累計(jì)買入已經(jīng)萬科股份已經(jīng)超過25%。

此后，萬科向監(jiān)管部門舉報(bào)寶能九大資管計(jì)劃存在違法違規(guī)行為，而深圳證監(jiān)局也介入，寶能方面才在持股25.04%一線止步。

根據(jù)萬科披露的舉報(bào)信，自2015年11月至2016年7月間，鉅盛華九大資管計(jì)劃累計(jì)持有萬科約11.42億股。九大資管計(jì)劃買入均價(jià)約18.89元/股之間，累計(jì)增持總額約215.70億元。

不過，九大資管計(jì)劃利率區(qū)間為6.5%-7.2%，購入萬科A股股票平均股價(jià)理論上要高于18.89元/股。

綜上所述：

寶能“三駕馬車”累計(jì)持有萬科28.04億股，占總股本的25.04%，買入總額為432.98億至463.50億元之間，買入成本約15.44元/股至16.53元/股。

以萬科A今日收盤價(jià)40.20元/股計(jì)算，目前寶能持有的萬科A股份賬面市值約1127.21億元，賬面浮盈約663.71億至694.72億元。

三、中小股東齊受益

除了深鐵、寶能兩大股東，安邦曾經(jīng)在寶萬之爭中占有一席之地，它的盈利情況又是如何的呢？

目前，安邦旗下的若干保險(xiǎn)產(chǎn)品合計(jì)持有萬科A股份約7.43億股，占總股本的6.73%。這部分股份均在2015年11月、12月間密集買入的，按照萬科當(dāng)時(shí)發(fā)布的公告測算，安邦買入每股成本價(jià)約17元至22元之間，買入總額約為126.31億至163.46億元。

以萬科A今日收盤價(jià)計(jì)算，安邦持有萬科A股賬面市值約298.69億元，賬面浮盈約135.23億至172.38億元。

此外，被萬科管理層盛贊為“發(fā)揮中流砥柱作用”的萬科事業(yè)合伙人旗下的國信金鵬1號(hào)目前持有萬科A股份約4.57億股，另外，國信金鵬2號(hào)也少量持有萬科A股份，兩者合計(jì)持有萬科A股份約4.96億股，占萬科總股本的4.49%。

目前，暫無公開信息顯示國信金鵬1號(hào)和國信金鵬2號(hào)買入萬科股票的成本價(jià)。不過，萬科事業(yè)合伙人制度最早見諸報(bào)端的時(shí)間大約在2014年。

從2014年5月28日開始，代表萬科1320名事業(yè)合伙人的盈安合伙在二級(jí)市場連續(xù)四次買進(jìn)萬科股票，累計(jì)投入12.44億元，持股比例驟然增至1.34%。此后，盈安合伙管理下的國信金鵬1號(hào)和國信金鵬2號(hào)持續(xù)增持萬科股份，直到寶萬之爭爆發(fā)。

如此算來，國信金鵬1號(hào)和國信金鵬2號(hào)持股成本理論上要比寶能方面更低。

四、那些提前下車的股東們……

上面的那些萬科現(xiàn)任股東，說“浮盈幾何”也都是賬面的數(shù)字而已，至于那些“曾經(jīng)擁有”的前任股東們，真正落袋為安了，有人歡喜有人愁。

先看看最早離場的華潤。

2000年8月10日，萬科公告，深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)發(fā)展（集團(tuán)）公司與中國華潤總公司簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將持有的深萬科5115.56萬股國有法人股一次性轉(zhuǎn)讓給中國華潤總公司，轉(zhuǎn)讓總價(jià)款2.28億元，占當(dāng)時(shí)萬科總股本的8.11%。此外，華潤關(guān)聯(lián)單位華潤北京置地股份有限公司當(dāng)時(shí)已持有萬科B股1707.35萬股，占比2.71%。

從上述公告中也可以看出，華潤成為萬科第一大股東付出的代價(jià)不超過3億元，拿到了萬科10.82%的股份。

華潤歷年從萬科獲得的分紅相當(dāng)可觀，僅計(jì)算2009年以來的利潤分配，萬科每股的累積紅利達(dá)到2.16元，而華潤持有的16億多股份。也就是說，華潤在2009年以來獲得的萬科分紅就超過了30億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其持股成本。

華潤轉(zhuǎn)讓價(jià)高達(dá)372億元，再加上其持股17年以來的分紅，累積獲得收益超過400億元。

隨后離場的恒大，就沒那種命了。

恒大在2016年7月左右加入戰(zhàn)局。當(dāng)時(shí)萬科A股價(jià)已經(jīng)在16元/股以上，隨著財(cái)大氣粗的恒大不計(jì)成本“買買買”，萬科A股價(jià)節(jié)節(jié)攀高，一度達(dá)到26元/股的階段性高點(diǎn)。到了2017年，恒大將持有的15.53億股萬科A股轉(zhuǎn)讓給深鐵，對價(jià)為292億元。按照公告的轉(zhuǎn)讓價(jià)計(jì)算，恒大虧損約70.7億元。

五、最牛散戶：從400萬元到53.87億元

俱往矣，最大贏家還看劉元生。

在寶萬之爭爆發(fā)之前，劉元生一直作為最大自然人股東占據(jù)萬科定期報(bào)告中前十大流通股東榜。

但寶萬之爭之后，劉元生被“擠”出十大流通股東榜，不過，記者去年參加萬科年度股東大會(huì)上還見到劉元生本人。

根據(jù)劉元生最后一次出現(xiàn)在萬科十大流通股東榜單是在2015年半年報(bào)中。數(shù)據(jù)顯示，劉元生持有萬科A約1.34億股，總股本的1.21%。

假若劉元生在此期間并未減持萬科股份，以今日萬科收盤價(jià)計(jì)算，劉元生目前持有萬科的賬面市值約53.87億元。

而劉元生的持股成本是多少呢？你一定猜不到。據(jù)《提問萬科》一書，劉元生是王石的好朋友，在萬科股份制改革時(shí)便已經(jīng)買入萬科原始股。劉元生認(rèn)購原始股加上二級(jí)市場買入股票的費(fèi)用，共約400萬元。

從400萬元到53.87億元，這還不算萬科在此20年間的分紅，劉元生當(dāng)之無愧是“A股最牛散戶”。

來源：證券時(shí)報(bào)·e公司 記者 周少杰