曾經(jīng)火爆的手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈在2018開年卻遇到了一股寒流，板塊個(gè)股跌跌不休一片慘綠，在A股開門紅的映襯下顯得格外刺眼。究其原因，下游的手機(jī)出貨量下滑，特別是蘋果公司的“砍單”消息，被認(rèn)為是導(dǎo)火索，由此引發(fā)了調(diào)研機(jī)構(gòu)的悲觀預(yù)測(cè)以及股價(jià)的下跌。

情況真有那么糟么？記者采訪調(diào)研了解到，蘋果“砍單事件”的確是引發(fā)A股手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈公司股價(jià)下挫的直接因素，背后的邏輯為：產(chǎn)業(yè)高增長不再，對(duì)應(yīng)個(gè)股因此被認(rèn)為要回歸到20倍PE（市盈率）的估值區(qū)間，股價(jià)下跌看似自然而然。展望2018年，多家產(chǎn)業(yè)鏈公司表示，隨著眾多搭載新技術(shù)的新機(jī)型的發(fā)布，整個(gè)行業(yè)在上半年有望“淡季不淡”，但內(nèi)部競爭會(huì)進(jìn)一步加劇，龍頭公司或?qū)?qiáng)者恒強(qiáng)。

未及預(yù)期“多翻空”

至1月19日收盤，蘋果概念指數(shù)今年已下跌6.05%，與去年逾20%的年度漲幅相比落差巨大。其實(shí)，這一板塊的頹勢(shì)自去年底就已顯現(xiàn)。據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，自2017年11月中旬起，A股手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈板塊就迎來了一波下跌。截至目前，如科森科技、安潔科技、長盈精密等個(gè)股的股價(jià)跌幅已在40%左右，另有約40家公司股價(jià)區(qū)間跌幅超過20%。

手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈公司的股價(jià)為何如此慘淡？上證報(bào)記者采訪某知名ODM供應(yīng)商獲悉，2017年第四季度，智能手機(jī)出貨量下滑，特別是蘋果公司的“砍單”消息引發(fā)了連鎖反應(yīng)。泥沙俱下，一些業(yè)績良好的公司也受到波及。

記者查閱中國信通院近期發(fā)布的數(shù)據(jù)，2017年12月，國內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)出貨量為4261.2萬部，同比下降達(dá)32.5%；去年1月至12月，國內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)出貨量為4.91億部，下降12.3%。另有媒體報(bào)道，因iPhoneX銷售不如預(yù)期，蘋果已下修2018年一季度銷量預(yù)估，并將單季訂單由5000萬部減至3000萬部。

對(duì)此，有券商電子產(chǎn)業(yè)分析師表示，蘋果及其他手機(jī)商年初“砍單”其實(shí)是“常規(guī)”動(dòng)作，是根據(jù)市場(chǎng)銷售情況作出的修正，也是為新機(jī)型騰出“市場(chǎng)空間”。只是由于iPhoneX創(chuàng)新不足且售價(jià)偏高導(dǎo)致銷售不及市場(chǎng)預(yù)期，其“砍單”才被A股投資者格外關(guān)注。

恰巧，這樣的“負(fù)面”消息也給了前期獲利豐厚的投資者賣出離場(chǎng)的動(dòng)力，從而導(dǎo)致個(gè)股下跌。2017年11月中旬前，在蘋果創(chuàng)新“大年”及安卓陣營全面屏、人工智能等諸多新技術(shù)的催化下，藍(lán)思科技、信維通信、歐菲科技等多家手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈公司的股價(jià)一路高歌猛進(jìn)，漲幅巨大，不少機(jī)構(gòu)獲利累累。

上半年或“淡季不淡”

在一位賣方分析師看來，蘋果“砍單”等消息固然是引發(fā)A股手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈公司股價(jià)下跌的直接因素，但其背后的邏輯是：當(dāng)產(chǎn)業(yè)高增長不再，相關(guān)公司就再次回歸到制造業(yè)的平均估值水平，即對(duì)應(yīng)個(gè)股被預(yù)期回歸至20倍PE的估值區(qū)間，股價(jià)下跌也就“自然而然”。

該分析師表示，長期以來，安卓陣營是以蘋果為風(fēng)向標(biāo)的，當(dāng)蘋果在創(chuàng)新方面暫時(shí)沒有革命性突破的情況下，手機(jī)產(chǎn)業(yè)就進(jìn)入了以“換機(jī)”（而非迭代）為動(dòng)能的發(fā)展周期。

那么，開局不利的2018年，手機(jī)產(chǎn)業(yè)會(huì)有怎樣走勢(shì)？多家上市公司在接受記者采訪時(shí)都持樂觀態(tài)度。前述ODM供應(yīng)商表示，公司2017年訂單飽滿，預(yù)計(jì)2018年還會(huì)有大幅增長。他解釋道，2017年雖然是創(chuàng)新大年，但由于供應(yīng)鏈等原因，各家搭載新技術(shù)、新功能、新器件的新機(jī)型都推遲至2018年上半年發(fā)布，有望使上半年的手機(jī)行業(yè)“淡季不淡”，獲得大幅增長。此外，華為、小米等品牌商在2018年大舉進(jìn)軍海外市場(chǎng)，也有望提振我國的手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈。

某蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司內(nèi)部人士在接受采訪時(shí)表示，雖然iPhoneX銷量不及預(yù)期，但從數(shù)量上看還是有不錯(cuò)的同比增長，他對(duì)蘋果2018年的出貨量保持樂觀。對(duì)此，IHS分析師李懷斌認(rèn)為，內(nèi)存等部件漲價(jià)對(duì)2017年的手機(jī)價(jià)格影響明顯，對(duì)手機(jī)消費(fèi)、換機(jī)起到了一定的抑制作用，導(dǎo)致出貨量下滑。目前來看，預(yù)計(jì)2018年一季度蘋果出貨依然將保持同比增長，安卓陣營則要到二季度開始有起色。與A股手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)不同，在納斯達(dá)克市場(chǎng)，蘋果股價(jià)的穩(wěn)步攀升一定程度上反映了這種市場(chǎng)預(yù)期。

那么，手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈公司的股價(jià)將跌無可跌了嗎？上述賣方分析師強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)的習(xí)慣總是追漲殺跌，即使不跌也并不代表會(huì)漲。同時(shí)，手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的內(nèi)部競爭將更加激烈，這樣的情況下，龍頭公司還有增長的機(jī)會(huì)，最終將呈現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。“每一次大跌都是機(jī)會(huì)，但只有足夠便宜才安全。”這位賣方分析師強(qiáng)調(diào)。