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襄陽汽車軸承股份有限公司外景 CFP圖

每經記者 陳晴 每經編輯 任芷霓

三環(huán)集團改制持續(xù)推進。1月17日晚間，其控制的上市公司襄陽軸承（000678，SZ）披露了此次改制進展以及更多細節(jié)。

此前，三環(huán)集團改制曾被湖北省國資委定位為混改標桿，但根據最新方案，改制完成后，國有資本將完全退出，民營資本將控制三環(huán)集團，并通過三環(huán)集團控制襄陽軸承。

業(yè)內人士表示，此次改制方式已經不同于一般的混改，更接近于資產處置。不過，這也是一種理性選擇，更有利于國有資產的保值增值。

“混改標桿”遭國資清倉

三環(huán)集團主要從事專用汽車、汽車零部件、數控鍛壓機床的生產制造和汽車、機械設備、金屬材料的貿易等，截至2016年末資產總額214.3億元。

根據方案，改制后，武漢金凰實業(yè)集團有限公司（以下簡稱武漢金凰）持有三環(huán)集團99.97%股權（另外0.03%股權由三環(huán)集團員工持股平臺持有），并通過三環(huán)集團間接控制襄陽軸承，三環(huán)集團持有襄陽軸承27.94%股份。

三環(huán)集團這一改制方案，有些出乎業(yè)內預料。一位關注湖北國企改革人士接受記者采訪時表示，此次改制與一般混改不同，更接近于資產處置。

據《上海證券報》近期援引知情人士說法稱，此前寧波華翔也報出增資方案，計劃以30億元左右價格獲得三環(huán)集團50%股份，武漢金凰的方案更進一步，直接提出100%收購計劃。“各有利弊，從產業(yè)協同角度講，寧波華翔作為汽車零部件行業(yè)的細分龍頭，肯定有優(yōu)勢。而武漢金凰的方案則徹底解決湖北省國資委方面的包袱，只留下容易變現的上市公司股權。”

然而，《每日經濟新聞》記者注意到，三環(huán)集團近年來業(yè)績并不理想。綜合上海新世紀資信評估投資服務有限公司2017年3月份和5月份發(fā)布的兩份評級報告顯示，三環(huán)集團2016年實現凈利潤1.42億元，同比降低17.37%。此外，2013~2016年三環(huán)集團主營業(yè)務毛利率分別為10.77%、10.65%、10.36%和10.19%，呈逐年下降趨勢。

評級報告稱，受原材料成本上升以及競爭加劇影響，三環(huán)集團主業(yè)毛利率水平較低，公司利潤對非經營性收益依賴度較高，主要包括投資收益及政府補助等。

事實上，三環(huán)集團此次改制較為周折。早在2016年6月，湖北省國資委印發(fā)的《湖北省國資委出資企業(yè)“十三五”發(fā)展總體規(guī)劃》就提出了對三環(huán)集團等企業(yè)將采取引進戰(zhàn)略投資者、改制上市等多種形式，實現企業(yè)投資主體多元化。

2016年9月，三環(huán)集團在武漢光谷聯合產權交易所掛牌預披露以公開征集投資方，但此后一年并無實質進展。至2017年10月，三環(huán)集團在武漢光谷聯合產權交易所正式掛牌時門檻已降低不少，例如略去了此前對于投資者“屬汽車及汽車零部件制造行業(yè)”的要求。經此改動，最終引來了寧波華翔與金凰集團參與。

國有資產保值增值嘗試

此次三環(huán)集團改制，對于湖北國企改革以及混合所有制改革有何預示？記者注意到，近兩年來，湖北國企改革持續(xù)深化，并屢屢提及混改。

除了三環(huán)集團改制，據《湖北日報》2018年1月3日報道，鄂旅投加強與民企合作，旗下32家全資和控股二級子公司中有10家實施了混改。武漢市重點推進武漢國資公司國創(chuàng)資本與天風證券戰(zhàn)略合作，形成國資控股、民資操盤發(fā)展格局；該市新設立國企大多為混合所有制企業(yè)，各級次企業(yè)中混合所有制占比達到65%以上。

在2017年12月召開的“湖北推進國企改革思路舉措”新聞發(fā)布會上，湖北省國資委黨委委員、副主任何慶豐在介紹2018年重點工作時，也著重提到了國企改革，并稱將以混合所有制改革為突破口，扎實推進國有企業(yè)股權多元化。

此次發(fā)布會上，何慶豐還多次提到了三環(huán)集團，稱“大力推進三環(huán)集團引進戰(zhàn)略投資者，樹立全省混合所有制改革的標桿”。

另據《長江云》報道，針對三環(huán)集團改制方案，何慶豐還曾表示，但求所在不求所有。“我們對于增資還是購買都沒有作限制，最終的目的就是真正實現股權多元化，解決國有企業(yè)效率低下的問題，通過有效的法人治理結構來促進決策的科學化，真正使國有資產得到保值增值。”

“此次改制說明湖北國企改革進入動真格階段。”湖北省社科院經濟研究所所長葉學平近日接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，國有資本完全退出，這種方式在國企改革中很少見，而且已經不能叫混改了，目前暫時還不具有代表性。未來，民營資本進入后，三環(huán)集團的資源整合效果也有待時間檢驗。不過，國企改革的目標是實現國有資產的保值和增值，而并非控股；而且三環(huán)集團所屬的汽車和相關零部件生產制造領域是充分競爭的行業(yè)，若通過改制能夠盤活資產，國有資本得以退出進入更加需要政策支持的領域，那么此次改制仍然是積極的嘗試。

武漢大學經濟與管理學院教授吳先明接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，對于在市場競爭中占主導地位的國有企業(yè)，若引進民營資本且國資依然控股，可能更有利于促進公司科學決策等；但對于其他國企，若引進民營資本甚至讓出國資控股權，那么股東之間如何磨合以及如何監(jiān)管保證國有資本不會流失等問題均需要重視。

吳先明也認為，當前汽車行業(yè)競爭激烈，相關國有企業(yè)面臨壓力較大。國有資本在合適的時機退出，也是國有資產保值增值的一種理性選擇。

值得注意的是，目前股權變動還未完成，須等國務院國有資產監(jiān)督管理機構審核通過。

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