與2018開年以來的“二八行情”相呼應(yīng)，公募基金的業(yè)績亦顯著分化。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅僅一個(gè)月時(shí)間，主動權(quán)益類基金之間已經(jīng)拉開了較大的業(yè)績差距，表現(xiàn)最好的基金與末位基金的收益率相差30個(gè)百分點(diǎn)以上。

調(diào)整擴(kuò)大業(yè)績差距

財(cái)匯金融大數(shù)據(jù)終端顯示，截至1月31日，納入統(tǒng)計(jì)的286只普通股票型基金（份額分開計(jì)算，下同），2018年初以來的收益率中位數(shù)為1.44%，取得正收益的共計(jì)188只，收益率超過5%的共計(jì)63只。其中天弘量化驅(qū)動股票A取得12.17%的收益率，排名居首；而排名末位的基金則下跌8.03%，首尾相差超過20.2個(gè)百分點(diǎn)。

混合型基金的業(yè)績分化情況更為凸顯。納入統(tǒng)計(jì)的533只偏股混合型基金，收益率中位數(shù)為1.93%，收益率超過5%的103只，而虧損幅度在5%以上的基金有17只。排名第一的萬家精選，2018年初以來的收益率為16.81%；而倒數(shù)第一的基金下跌9.79%，首尾相差26.6個(gè)百分點(diǎn)。平衡混合型基金中，納入統(tǒng)計(jì)的1951只基金，收益率中位數(shù)為1.61%，排名第一的萬家宏觀擇時(shí)多策略取得了19.13%的收益率；而排名末位的基金虧損幅度達(dá)到14.59%，首尾相差更是超過30個(gè)百分點(diǎn)。

這種分化無疑源自于市場板塊之間的表現(xiàn)分化。盡管上周以來市場全線調(diào)整，但回顧1月份的中信一級行業(yè)漲跌幅，房地產(chǎn)、銀行的漲幅分別達(dá)到13.21%和12.52%；家電、煤炭、石油石化、餐飲旅游、食品飲料表現(xiàn)亦可圈可點(diǎn)；而通信、電子元器件的跌幅分別達(dá)到8.65%和7.02%。這種分化在相當(dāng)程度上解釋了目前基金的業(yè)績表現(xiàn)。

以萬家宏觀擇時(shí)多策略為例，基金四季報(bào)顯示，其前十大重倉股中有7只地產(chǎn)股。基金經(jīng)理莫海波在四季報(bào)中提到，除了繼續(xù)布局低估值地產(chǎn)行業(yè)的龍頭公司外，還布局了行業(yè)處在景氣向上的航空行業(yè)以及低估值、業(yè)績增速穩(wěn)健的銀行板塊。

值得注意的是，由于上周調(diào)整行情中，中小市值股票下挫幅度更大，因此成長型風(fēng)格的基金受傷更重，凈值回撤幅度更大。

業(yè)內(nèi)預(yù)期不及2017年

2018年初以來，首先是“二八分化”等行情演繹極致。面對這種行情演繹方式，不少基金經(jīng)理都感慨，在這樣的行情下操作并不容易，與2017年基金大面積豐收相比較，2018年收益率的預(yù)期可能不及2017年。

經(jīng)歷了近幾個(gè)交易日的調(diào)整，相對而言，基金仍更傾向于看好龍頭公司的表現(xiàn)。

長信基金表示，資本市場脫離不了大環(huán)境，小公司想要逆襲機(jī)會并不多，龍頭效應(yīng)會越來越強(qiáng)。當(dāng)然，2018年1月出現(xiàn)顯著的漲幅后，長期上漲動力雖需等待，但是市場沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)的利空，2018年仍是一個(gè)慢牛行情，白馬股回調(diào)是一個(gè)精選再布局的好時(shí)機(jī)。未來市場中長期績優(yōu)、回報(bào)率高、具備高成長特性的白馬股具備較高的投資價(jià)值，消費(fèi)、金融等板塊值得關(guān)注。對于2018年的市場表現(xiàn)，長信基金亦預(yù)期，2018年整體市場判斷有正收益，但是有突出性價(jià)比的標(biāo)的并不多，收益空間或?qū)⒚黠@低于2017年。

私募基金泰旸資產(chǎn)則分析，A股市場分化的背后是上市公司業(yè)績的分化：在近期的業(yè)績預(yù)告中，以預(yù)虧116億元的樂視網(wǎng)為代表，可以看到太多的“地雷股”，如諸多問題或業(yè)績巨虧或突然變臉。當(dāng)前環(huán)境下，A股市場將持續(xù)呈現(xiàn)強(qiáng)弱分化、大小分化的格局，藍(lán)籌溢價(jià)、確定性溢價(jià)、流動性溢價(jià)將成為市場的新常態(tài)，A股市場最終將去偽存真，迎來真正的機(jī)構(gòu)化時(shí)代。