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每經(jīng)記者 陳星 每經(jīng)編輯 趙橋

在此次華潤(rùn)旗下公司入股山西汾酒（600809，SH）前，華潤(rùn)啤酒（00291，HK）還曾嘗試過(guò)自家“釀”白酒。公開(kāi)資料顯示，2013年，華潤(rùn)雪花啤酒（海拉爾）有限公司滿洲里分公司組建，并將原啤酒灌裝生產(chǎn)線改建為白酒生產(chǎn)線，彼時(shí)該公司年產(chǎn)值可達(dá)630萬(wàn)元。

但有行業(yè)分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，相對(duì)于“自家造”，入股區(qū)域知名品牌能夠加速華潤(rùn)的白酒戰(zhàn)略，對(duì)于強(qiáng)者恒強(qiáng)、中端及區(qū)域品牌競(jìng)爭(zhēng)白熱化的白酒行業(yè)來(lái)說(shuō)，華潤(rùn)此舉“省時(shí)又省力”。

一位龍頭企業(yè)內(nèi)部人士認(rèn)為，資本實(shí)力是入股白酒知名品牌的基礎(chǔ)，而入股后的管理水平、整合能力是華潤(rùn)亦不可小覷的挑戰(zhàn)。

低端白酒“分羹”啤酒市場(chǎng)

無(wú)論是消費(fèi)市場(chǎng)的表現(xiàn)還是資本市場(chǎng)的熱度，在一段較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，白酒與啤酒行業(yè)都可被視為“一個(gè)在夏天，一個(gè)在冬天”。

記者梳理公開(kāi)資料及數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，雖然白酒與啤酒行業(yè)眼下“冷暖”對(duì)比明顯，但二者只是在不同時(shí)刻經(jīng)歷了高峰和低谷。其中，白酒先于啤酒業(yè)進(jìn)入低迷期，而當(dāng)白酒逐漸回暖時(shí)，啤酒行業(yè)仍在調(diào)整中掙扎。

2014年7月起，中國(guó)啤酒業(yè)從黃金期步入低迷階段，直至2017年上半年，國(guó)內(nèi)啤酒累計(jì)產(chǎn)量才重迎微增。同時(shí)期，酒企業(yè)績(jī)集體下滑。2014年至2016年，燕京啤酒營(yíng)收分別為135.04億元、125.38億元及115.73億元，歸母凈利則分別為7.26億元、5.87億元及3.12億元，呈逐年下滑態(tài)勢(shì)；青島啤酒2016年?duì)I收下降5.53%，歸母凈利下滑39.09%；行業(yè)龍頭華潤(rùn)啤酒2016年綜合營(yíng)收雖略有增長(zhǎng)，但僅錄得股東應(yīng)占綜合溢利6.29億元，同比下降5.7%。

該時(shí)期內(nèi)，啤酒企業(yè)面臨的壓力不僅在于業(yè)績(jī)下滑，還有趨薄的利潤(rùn)空間。某啤酒企業(yè)內(nèi)部人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，由于行業(yè)過(guò)去的盲目擴(kuò)產(chǎn)能與接近天花板的市場(chǎng)增量，啤酒企業(yè)熱衷于用打價(jià)格戰(zhàn)的方式爭(zhēng)奪市場(chǎng)，造成企業(yè)的利潤(rùn)水平承壓。

記者查閱Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，華潤(rùn)啤酒近年來(lái)最低銷售凈利率出現(xiàn)在2015年，為負(fù)8.93%；青島啤酒的最低值為2016年報(bào)告期內(nèi)的4.24%；燕京啤酒的銷售凈利率則低至2016年的2.76%。

與之形成明顯對(duì)比的，是貴州茅臺(tái)的銷售凈利率常年維持在50%左右，五糧液亦多年保持30%上下水平。

據(jù)已披露2017年業(yè)績(jī)快報(bào)的白酒上市公司公告，2017年貴州茅臺(tái)凈利預(yù)增58%，日均賺得7200萬(wàn)元；舍得酒業(yè)則預(yù)計(jì)凈利為1.3至1.6億元，同比前一年最高將翻倍；水井坊則預(yù)計(jì)營(yíng)收與歸母凈利分別同比增長(zhǎng)74%和49%。

從2012年進(jìn)入調(diào)整期后，白酒行業(yè)自2016年底開(kāi)始逐漸走出“陰霾”，量?jī)r(jià)齊升的局面讓市場(chǎng)關(guān)于白酒行情企穩(wěn)的判定日益增多。

啤酒市場(chǎng)“愁云慘淡”，部分企業(yè)還擔(dān)心白酒等酒種分得一杯羹。青啤、重啤在其2016年年報(bào)中就表示，白酒市場(chǎng)受季節(jié)性因素影響、啤酒市場(chǎng)利潤(rùn)驅(qū)使等，其親民低端產(chǎn)品對(duì)啤酒消費(fèi)產(chǎn)生跨界影響。

啤酒企業(yè)試水多元化

值得注意的是，華潤(rùn)啤酒及燕京啤酒多年前就已有涉足白酒產(chǎn)業(yè)的動(dòng)作。公開(kāi)資料顯示，華潤(rùn)啤酒曾組建一家華潤(rùn)雪花啤酒（海拉爾）有限公司滿洲里分公司，并將原啤酒灌裝生產(chǎn)線改建為白酒生產(chǎn)線，彼時(shí)該公司年產(chǎn)值可達(dá)630萬(wàn)元。

燕京啤酒旗下亦擁有一家燕京啤酒（赤峰）有限責(zé)任公司，2013年時(shí)，該公司擁有白酒品種60余個(gè)，年白酒生產(chǎn)能力1萬(wàn)噸。

但相較于前兩次區(qū)域性及較小投入的嘗試，華潤(rùn)旗下公司此次將成為山西汾酒第二大股東，無(wú)疑是一個(gè)戰(zhàn)略層面動(dòng)作。

有行業(yè)分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前白酒已進(jìn)入強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面，區(qū)域性白酒品牌正處于發(fā)力跑馬圈地的狀態(tài)，對(duì)于想要拓展白酒業(yè)務(wù)而此前無(wú)甚基礎(chǔ)的華潤(rùn)來(lái)說(shuō)，此時(shí)入股區(qū)域知名品牌是一個(gè)既省力又相對(duì)劃算的選擇。

該分析師進(jìn)一步稱，雖然華潤(rùn)啤酒在啤酒行業(yè)長(zhǎng)年占據(jù)龍頭地位，但這得益于其延續(xù)多年的份額導(dǎo)向戰(zhàn)略，這也造成其產(chǎn)品均價(jià)位居行業(yè)最低。為改善盈利狀況，華潤(rùn)向利潤(rùn)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，此前華潤(rùn)率行業(yè)之先提價(jià)就是戰(zhàn)略表現(xiàn)之一。對(duì)于大多數(shù)啤酒企業(yè)而言，擺脫困境的主要方式仍是深耕行業(yè)、調(diào)整升級(jí)啤酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

前述啤酒企業(yè)內(nèi)部人士亦表示，啤酒與白酒在營(yíng)銷方式、銷售渠道及針對(duì)受眾層面都有顯著差異，屬于“看起來(lái)近但實(shí)際上遠(yuǎn)”，尤其是啤酒行業(yè)自身尚處調(diào)整期內(nèi)，如何做好主營(yíng)業(yè)務(wù)是公司目前思考的重點(diǎn)。

實(shí)際上，部分啤酒企業(yè)此前則嘗試過(guò)更遠(yuǎn)的跨界。公開(kāi)資料顯示，2015年，嘉士伯曾宣布進(jìn)軍美容產(chǎn)品市場(chǎng)，其最大賣點(diǎn)是每款產(chǎn)品中均含有0.5升嘉士伯啤酒。記者于2月5日下午登陸嘉士伯官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，相關(guān)產(chǎn)品的購(gòu)買鏈接已經(jīng)不存在。

對(duì)于華潤(rùn)啤酒和燕京啤酒目前白酒業(yè)務(wù)的發(fā)展情況，記者分別致電公司，但截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。

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啤酒白酒都要“喝” 華潤(rùn)旗下公司擬51.6億入股山西汾酒