每經(jīng)編輯 步靜

還記得今年1月30日晚間，樂(lè)視網(wǎng)、石化油服、獐子島、巴士在線等上市公司紛紛披露巨額虧損的業(yè)績(jī)預(yù)告。第二天，這些股票跌停的跌停、停牌的停牌。

但昨天（2月27日），老板電器（002508.SZ），這家中國(guó)知名、6年來(lái)股價(jià)漲逾10倍的家電企業(yè)，也“收獲”了其上市以來(lái)首個(gè)跌停。而今天（2月28日）早盤，老板電器再度跌停。

難道，老板電器也出現(xiàn)了巨額虧損嗎？

事實(shí)并非如此，2月26日，老板電器發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2017年公司凈利為14.5億元，同比增長(zhǎng)20%。

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)20%，為什么它還會(huì)連續(xù)跌停呢？

老板電器史上首次跌停

昨日，老板電器收出“一”字跌停，這也是自2010年11月23日上市以來(lái)，老板電器收獲的首個(gè)跌停。截至收盤，老板電器報(bào)收于45.19元/股，成交金額1.99億元，收盤時(shí)還有40余萬(wàn)手賣單封板，老板電器市值一天縮水了約47.64億元。

而今天早盤開(kāi)盤，老板電器股價(jià)先有所反彈，但隨后再次跌停。按午間收盤價(jià)計(jì)算，今天老板電器再次蒸發(fā)42.89億元市值。兩天內(nèi)，市值共蒸發(fā)90.53億元。

老板電器始創(chuàng)于1979年，2010年登陸資本市場(chǎng)，成為國(guó)內(nèi)首家登陸資本市場(chǎng)的高端廚電企業(yè)，自2010年至2016年公司連續(xù)多年穩(wěn)定高增長(zhǎng)，但在2017年高增長(zhǎng)神話被打破了。

2月26日晚間，老板電器發(fā)布的2017年業(yè)績(jī)快報(bào)及2018年一季報(bào)預(yù)告顯示，去年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入近70億元，同比增長(zhǎng)21%，凈利潤(rùn)14.5億元，同比增長(zhǎng)20%。同時(shí)，預(yù)計(jì)2018年一季度凈利潤(rùn)較去年同期增長(zhǎng)10%-30%。

從上述數(shù)據(jù)中不難發(fā)現(xiàn)，雖然老板電器的凈利潤(rùn)仍然保持增長(zhǎng)，但其2017年的凈利增速只有兩成，創(chuàng)出了該股2010年四季度上市以來(lái)凈利增速新低，未能超出此前的市場(chǎng)預(yù)期。

結(jié)合去年各季度財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，2017年老板電器凈利增長(zhǎng)逐季下滑，一季度末凈利增長(zhǎng)最高，達(dá)54.28%，半年報(bào)增長(zhǎng)41.37%，三季度下降至36.95%，而全年業(yè)績(jī)僅增長(zhǎng)20%。去年四季度老板電器的凈利增速不僅環(huán)比大幅下降，同比2016年四季度也下降3%。

數(shù)據(jù)顯示，老板電器的這份業(yè)績(jī)快報(bào)中，營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)率20.78%為數(shù)年來(lái)首次未達(dá)到25%。

除了老板電器，昨天和今天早盤，家電股整體表現(xiàn)低迷。

3家機(jī)構(gòu)拋售老板電器逾千萬(wàn)元

盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，昨日有三家機(jī)構(gòu)分別出倉(cāng)4778.75萬(wàn)元、2955.43萬(wàn)元和1109.95萬(wàn)元，分別占據(jù)賣二、賣三和賣五席位。上述機(jī)構(gòu)均未買入老板電器股份。賣一和賣四分別為招商證券北京北三環(huán)東路營(yíng)業(yè)部和深股通，分別賣出5056.76萬(wàn)元和2840.80萬(wàn)元。

與此同時(shí)，深股通同樣以買入金額3952.77萬(wàn)元現(xiàn)身龍虎榜并成為買一。而中信證券常州市環(huán)府路營(yíng)業(yè)部以買入金額912.84萬(wàn)元成為買二。買三和買四席位為兩家機(jī)構(gòu)，分別買入357.45萬(wàn)元和300.06萬(wàn)元。此外，信達(dá)證券北京翠微路營(yíng)業(yè)部以買入金額225.95萬(wàn)元擠入買方前5席。除深股通外，其余四席均未賣出老板電器股份。

值得關(guān)注的是，本周老板電器拋出了多份公告，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

2月23日，老板電器拋出了兩份關(guān)于可解鎖股份上市流通的提示性公告，合計(jì)402.68萬(wàn)股解禁股份（占公司總股比例0.42%）于昨日上市流通。

不過(guò)，民生證券研報(bào)認(rèn)為，公司多年以來(lái)保持營(yíng)收與業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，但從企業(yè)發(fā)展生命周期角度來(lái)看，隨著公司規(guī)模逐步擴(kuò)大，理論上營(yíng)收與業(yè)績(jī)?cè)鏊俟?jié)奏同比會(huì)有所放緩。

安信證券則表示，老板電器去年第四季度收入和業(yè)績(jī)?cè)鏊俚陀谑袌?chǎng)預(yù)期，主要因?yàn)橐欢€地產(chǎn)調(diào)控，滯后影響公司煙灶銷量。同時(shí)，去年下半年，公司對(duì)電商渠道提價(jià)，致線上銷量有所下降。此外，原材料價(jià)格高位橫盤，但公司提價(jià)幅度較小，因此影響盈利。

雖然股價(jià)跌停，機(jī)構(gòu)拋售，不過(guò)不少行業(yè)分析師仍長(zhǎng)期看好老板電器，如中信建投證券報(bào)告指出，短期來(lái)看，公司在地產(chǎn)后周期影響下，收入增速有所緩和，但持續(xù)推動(dòng)嵌入式新品滲透與渠道下沉的多維驅(qū)動(dòng)模式下，收入增長(zhǎng)依然有望保持。同時(shí)公司持續(xù)推動(dòng)技術(shù)領(lǐng)先轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品創(chuàng)新鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位，盈利能力無(wú)憂。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

每經(jīng)編輯 王嘉琦

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