圖片來源：攝圖網(wǎng)

全國政協(xié)委員、全國社?；鹄硎聲硎麻L樓繼偉日前在接受北京青年報記者采訪時表示，老百姓要加強風(fēng)險意識，不能一看收益高就被“忽悠”進去了，他說，“保證6%以上回報率的就別買，那是騙子”。

為什么說保證收益率超過6%的理財都是騙子？回報率低于6%的產(chǎn)品是否就一定靠譜？老百姓該如何選擇理財產(chǎn)品？

理財產(chǎn)品有不同收益類型

據(jù)了解，按收益類型來區(qū)分，所有的個人投資基本都可分為三類：第一類是保證收益型，不僅保本還保收益，通俗說就是穩(wěn)賺不賠；第二類是保本浮動收益型，只保本，但不保證收益，到期收益率可能為零；第三類是非保本浮動收益型，連本金都不保證，更別提收益了，到期實際收益率可能是負(fù)的，也可能很高。股票和基金是典型的非保本浮動收益投資。從樓繼偉的表述看，保證6%以上回報率，顯然屬于保證收益型。

在現(xiàn)實生活中，穩(wěn)賺不賠的保證收益理財主要包括銀行存款、儲蓄式國債和各類金融機構(gòu)提供的保證收益型理財產(chǎn)品，其中保證收益型銀行理財產(chǎn)品最常見。

值得注意的是，大家在進行投資理財時，不能光聽銷售人員的介紹認(rèn)定產(chǎn)品是什么類型，而要詳細(xì)查看具有法律效力的產(chǎn)品合同和章程。

保證收益型理財最高收益不超6%

當(dāng)前保證收益型理財?shù)氖找嫠骄烤谷绾文兀勘鼻鄨笥浾呤占袌鲂畔l(fā)現(xiàn)，當(dāng)前穩(wěn)賺不賠的理財工具可以受到法律保障的年化收益率的確都不超過6%。

目前，各家銀行存款利率都已在央行基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上有所上浮。以一年期定存為例，目前央行公布的基準(zhǔn)利率是1.5%，而銀行普遍在1.95%至2.1%，個別地方性小銀行最高可上浮45%達到2.17%。存款利率最高的三至五年期定存，央行基準(zhǔn)年利率是2.75%，商業(yè)銀行普遍執(zhí)行2.75%-3.2%。

一直受到老年客戶歡迎的儲蓄式國債收益率也是固定的。資料顯示，去年11月發(fā)行的2017年第七、八期儲蓄國債（憑證式）為固定利率固定期限品種，最大發(fā)行額為360億元。其中:第七期180億元，期限3年，年利率3.9%，第八期180億元，期限5年期，年利率4.22%。

保證收益型銀行理財產(chǎn)品收益率顯著高于存款和國債。北青報記者昨天從銀監(jiān)會批準(zhǔn)建立的全國銀行業(yè)理財產(chǎn)品信息披露門戶網(wǎng)站中國理財網(wǎng)查詢發(fā)現(xiàn)，在售產(chǎn)品中收益率最高的是浙江德清農(nóng)商行發(fā)行的一款為期3年的產(chǎn)品，收益率為5.6%?？傮w來說，小銀行的產(chǎn)品收益率比大銀行高，期限長的產(chǎn)品比期限短的產(chǎn)品高。大部分保證收益銀行理財產(chǎn)品的收益率集中在4%-5.3%。

相比之下，非保本浮動收益產(chǎn)品的收益水平要更高一些。普益標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，上周（2月24日至3月2日）國有銀行發(fā)行的期限為3-6個月的保本產(chǎn)品預(yù)期年化收益率為4.17%，同期限非保本產(chǎn)品的預(yù)期收益率則為5.11%。股份行3-6個月非保本產(chǎn)品預(yù)期收益率為5.25%，同期限保本產(chǎn)品也是4.17%。北京地區(qū)上周發(fā)行的保本理財產(chǎn)品預(yù)期年化收益率為4.14%，非保本產(chǎn)品則為5.15%。

非保證收益投資者要自擔(dān)風(fēng)險

“有時也能在銀行買到最終實現(xiàn)年化收益6%的產(chǎn)品，還有很多信托、券商集合理財和互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品實際收益率也超過6%了，難道都是騙人的嗎？”

對于消費者的這一疑問，理財專家指出，這些產(chǎn)品如果是正規(guī)機構(gòu)提供的，從合同章程看肯定不可能保證收益，必須提示投資風(fēng)險。只不過產(chǎn)品運作不錯，所以最終實現(xiàn)了理想的預(yù)期收益。但這不等于其預(yù)期收益受法律保護。也就是說，如果這些產(chǎn)品虧了本或者沒有實現(xiàn)之前預(yù)期的最高收益，投資者不能要求金融機構(gòu)作出賠償，只能自擔(dān)風(fēng)險。

以廣受青睞的余額寶為例，其實質(zhì)為貨幣基金。貨幣基金本身是風(fēng)險較低的理財產(chǎn)品，之前也沒有發(fā)現(xiàn)過兌付風(fēng)險。但貨幣基金章程并不承諾保本，更不會保證最低收益。理論上說，在市場收益率大幅上升并同時發(fā)生大額贖回時，貨幣基金可能發(fā)生本金虧損。但是這種極端情況的可能性很低。即便不承諾保證收益，余額寶7日年化收益率現(xiàn)在只有4%左右，歷史上也只有很短一段時間保持在6%以上。

事實上，即使是保證收益的銀行理財產(chǎn)品，銀行也不是無條件承諾收益的。2011年，銀監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》中對保證收益理財產(chǎn)品的設(shè)計提出了如下要求：商業(yè)銀行不得無條件向客戶承諾高于同期存款利率的保證收益率；高于同期存款利率的保證收益，應(yīng)當(dāng)是對客戶有附加條件的保證收益。商業(yè)銀行向客戶承諾保證收益的附加條件可以是對理財產(chǎn)品期限調(diào)整、幣種轉(zhuǎn)換等權(quán)利，也可以是對最終支付貨幣和工具的選擇權(quán)利等，承諾保證收益的附加條件所產(chǎn)生的投資風(fēng)險應(yīng)當(dāng)由客戶承擔(dān)，并應(yīng)當(dāng)在銷售文件中明確告知客戶。

從以上文件表述來看，只有同期存款利率才是金融機構(gòu)可以無條件承諾的收益，也是投資者可以享受的合理的無風(fēng)險收益。

所以，如果有人向投資者推薦一款理財產(chǎn)品，合同上敢白紙黑字寫明超過6%的無風(fēng)險保證收益，完全可以像樓繼偉所說的那樣，認(rèn)定這是詐騙。因為，它違背了高風(fēng)險高收益的市場規(guī)律，之前很多跑路的P2P和非法集資就是這么干的。投資者前期都能按時收到保證收益，于是逐漸喪失警惕，不僅加大本金還拉來親朋好友參與。最后，機構(gòu)資金鏈斷裂，投資者竹籃打水一場空。

未來投資理財將打破剛性兌付

前幾年信托和銀行也發(fā)行了不少高收益的產(chǎn)品，雖然合同中沒有承諾收益，但無論是金融機構(gòu)自己還是投資者都“心照不宣”地認(rèn)為肯定能兌付。因此，即使個別沒有出現(xiàn)風(fēng)險的產(chǎn)品最終也由金融機構(gòu)“托底”實現(xiàn)了“剛性兌付”。北青報記者在采訪中也發(fā)現(xiàn)，時至今日，盡管合同中對產(chǎn)品風(fēng)險白紙黑字提示得十分清楚，不少老百姓還是不去細(xì)看產(chǎn)品合同就簽名購買。

其實，這種違反市場規(guī)律的剛性兌付，看似短期內(nèi)保障了投資者的利益，但麻痹了金融機構(gòu)和投資者對風(fēng)險的痛感，損害了資管市場整體的健康和生命力。長此以往，一旦發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險，后果將很可怕。

值得注意的是，監(jiān)管層已經(jīng)下決心打破剛性兌付，今后那些不保本不保證收益的產(chǎn)品真有可能虧本。

2017年11月17日，中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局五部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，其中明確提出要打破剛性兌付。

這一文件中涉及的資產(chǎn)管理產(chǎn)品包括但不限于銀行非保本理財產(chǎn)品，資金信托計劃，證券公司、證券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期貨公司、期貨公司子公司和保險資產(chǎn)管理機構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品等。

文件明確指出，金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)加強投資者教育，不斷提高投資者的金融知識水平和風(fēng)險意識，向投資者傳遞“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的理念，打破剛性兌付。

對于“打破剛性兌付”，文件要求金融機構(gòu)對資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)實行凈值化管理，及時反映基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益和風(fēng)險。如果金融機構(gòu)被認(rèn)定存在剛性兌付行為，還將受到懲處。存款類金融機構(gòu)發(fā)生剛性兌付的，由銀監(jiān)會和人民銀行按照存款業(yè)務(wù)予以規(guī)范，足額補繳存款準(zhǔn)備金和存款保險基金，并予以適當(dāng)處罰。非存款類持牌金融機構(gòu)發(fā)生剛性兌付的，認(rèn)定為違規(guī)經(jīng)營、超范圍經(jīng)營，由相關(guān)金融監(jiān)督管理部門進行糾正，并實施罰款等行政處罰。未予糾正和罰款的由人民銀行糾正并追繳罰款，具體標(biāo)準(zhǔn)由人民銀行制定，最低標(biāo)準(zhǔn)為漏繳的存款準(zhǔn)備金以及存款保險基金相應(yīng)的兩倍利益對價。此外，舉報剛性兌付還有獎勵。

財經(jīng)提示：應(yīng)根據(jù)風(fēng)險承受能力選擇理財產(chǎn)品

資管新規(guī)目前只是征求意見稿，離正式實施還有一年半左右的過渡期，投資者暫時可以按現(xiàn)在的原則來選擇理財產(chǎn)品。但無論新規(guī)施行與否，投資者都應(yīng)該根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力選擇投資理財工具。

一般來說，固定收益類且風(fēng)險等級為R1及R2的理財產(chǎn)品，大部分情況都能達到預(yù)期最高收益率。即使為非保本銀行理財產(chǎn)品，事實上的收益達標(biāo)率在99%以上。可優(yōu)選選擇股份制銀行或者規(guī)模較大的城商行，這些銀行的同類型理財產(chǎn)品的收益率相對比較高。

需要注意的是，市場上大部分年化收益率超過5.5%的理財產(chǎn)品可能不太適合普通投資者購買，這類理財產(chǎn)品大多具有以下三點特征：一是結(jié)構(gòu)性理財或浮動收益理財，有一定風(fēng)險，高收益未必能達到；二是投資期限可能較長，比如2～3年，流動性太差；三是起點門檻可能比較高。

如果新規(guī)正式落地，大家還應(yīng)該改變之前認(rèn)為銀行理財必剛兌的觀念，在選購時嚴(yán)格區(qū)分保本型銀行理財產(chǎn)品和非保本型銀行理財產(chǎn)品。后者不存在剛性兌付，虧損風(fēng)險大大提高；對于非保本型銀行理財產(chǎn)品，應(yīng)關(guān)注其資產(chǎn)投向及相應(yīng)的風(fēng)險等級，根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力選擇合適風(fēng)險等級的產(chǎn)品。

來源：北京青年報 記者：程婕