每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹 每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片源自：視覺中國

每經(jīng)記者 王硯丹 每經(jīng)編輯 何劍嶺

作為金控巨無霸，中國平安一直廣受市場關注。

3月20日晚間，中國平安在上交所和港交所同時發(fā)布了年報。這份長達三百頁的年報詳實地向投資者匯報了去年經(jīng)營業(yè)績，并闡述了對于公司乃至金融行業(yè)的未來展望，非常值得一讀。

靚麗的財務指標

我們先和火山君（微信公眾號：huoshan5188）一起來看看中國平安2017年業(yè)績概要：

1、2017年歸母凈利潤890.88億元，同比+42.8%；基本每股收益4.99元。

2、2017年EV（內含價值）8252億元，同比+29%；NBV（新業(yè)務價值）674億元，同比+33%；

3、代理人139萬，同比+25%；代理人人均產(chǎn)能8373元，同比+7%；代理人人均收入6250元，同比+4%；

4、壽險規(guī)模保費4759億元，同比+27%。個險新單保費1367億元，同比增長35%；

5、產(chǎn)險保費2000億元，同比+21%，市場份額提升1.3個百分點；綜合成本率96.2%；

6、保險資金總投資收益率6.0%，凈投資收益率5.8%；

7、平安銀行實現(xiàn)凈利潤231.89億元，同比增長2.6%。平安證券實現(xiàn)凈利潤21.23億元，同比下降4.2%。平安信托實現(xiàn)凈利潤39.57億元，同比增長70.4%。

總之，上面七項重要數(shù)據(jù)來看，可以得出一個結論：中國平安去年經(jīng)營很好，非常好，各項指標幾乎都大幅增長。

但今天火山君（微信公眾號：huoshan5188）要說的是，從中國平安的年報來看，它已經(jīng)不僅僅是一家我們印象中的保險公司，甚至也不僅是擁有銀行、保險、證券、信托在內的金控集團，它漸漸更像是一家科技企業(yè)。

年報關鍵詞：人工智能、區(qū)塊鏈、云、大數(shù)據(jù)和安全

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，在年報第18頁，中國平安專門用整個章節(jié)，闡述“以科技引領業(yè)務變革”的理念：“平安確立‘金融+科技’雙驅動戰(zhàn)略，以人工智能、區(qū)塊鏈、云、大數(shù)據(jù)和安全五大核心技術為基礎，深度聚焦金融科技與醫(yī)療科技兩大領域；對內提升效率、降低成本、改善體驗、強化風險，搭建生態(tài)圈與平臺，不斷提升傳統(tǒng)金融業(yè)務的競爭力，對外通過輸出創(chuàng)新科技與服務，促進科技成果轉化為價值，致力成為世界領先的金融科技公司。”

截至2017年12月31日，中國平安擁有超過22000名科研人員，專利申請數(shù)累計達3030項，較年初增長262.0%，涵蓋了人工智能、區(qū)塊鏈、云、大數(shù)據(jù)和安全等多個技術領域。

以人工智能為例，中國平安的人工智能應用場景覆蓋智能認知、智能預測、智能風控和智能服務。公司稱，其人臉識別技術準確率達99.8%，聲紋識別文本相關準確率達99.7%，流感、手足口病預測精度達90%以上，慢阻肺預測精度達92%；醫(yī)療影像研究在國際醫(yī)學影像領域權威評測LUNA排行榜上，分別以95.1%和96.8%的精度取得“肺結節(jié)檢測”和“假陽性篩查”的雙世界第一；AI作曲在世界AI作曲國際大獎賽中獲得第一；目前可用于為客戶提供智能雙錄、個人貸款風控、中小型企業(yè)貸款審批和智能客服等功能；人臉識別累計調用量超過10億人次，覆蓋金融、醫(yī)療、生活服務、安防等200多個集團內外部場景；聲紋識別在App登錄、身份核查、黑名單識別等10多種場景上線；微表情通過遠程視頻實時抓取客戶微小的表情變化，智能判斷并提示欺詐風險，已在普惠業(yè)務的貸款審核等金融業(yè)務中得到全面應用。

所以，目前中國平安構建了包括“金融服務生態(tài)圈”、“醫(yī)療健康生態(tài)圈”、“汽車服務生態(tài)圈”、“房產(chǎn)服務生態(tài)圈”及“智慧城市生態(tài)圈”在內的五大生態(tài)圈。這樣看來，它貌似再也不是我們傳統(tǒng)認知上的一家金融公司，即使保險、證券、銀行等仍是它最重要最基礎的收入利潤來源，它的運作方式都在發(fā)生著變化。

最明顯的是，從年報來看，至少互聯(lián)網(wǎng)與金融結合方面已經(jīng)趨于成熟。截至2017年底，集團互聯(lián)網(wǎng)用戶4.36億，較年初增長26.0%，APP用戶3.69億，較年初增長58.3%，用戶在各互聯(lián)網(wǎng)平臺之間的遷徙量達8123萬人次，平均每個互聯(lián)網(wǎng)用戶使用中國平安2.22項線上服務，較年初增長14.4%。同時，用戶的活躍度逐步提升，2017年月均活躍用戶達7356萬人，同比增長18.7%。全年累計高活躍用戶占比24.2%，用戶黏性持續(xù)增強。

去年加大權益類投資

說完了科技，我們再回過頭來看看中國平安去年的投資。就算是科技上再亮眼，用低資金成本取得保費收入再通過投資實現(xiàn)資金保值增值，仍是保險公司運作中重要組成部分。

2017年中國平安保險資金總投資收益率6.0%，凈投資收益率5.8%，業(yè)績優(yōu)于行業(yè)平均水平和中國平安長期投資回報率假設。

根據(jù)公司介紹，去年公司在投資上進行了三項重要工作：一是抓住債券市場調整機會拉長資產(chǎn)久期，進一步優(yōu)化資產(chǎn)負債匹配；二是適當加大權益資產(chǎn)的配置比例，并有效把握權益市場機會，增配優(yōu)質藍籌龍頭，獲得超額收益；三是通過“港股通”加大港股配置，充分把握港股價值洼地的投資機會。

上圖是年報中中國平安截至2017年12月31日的投資組合，市值高達2.449萬億元。其中固定收益類投資1.68萬億元，占比為68.5%，較2016年底下降4.9個百分點。權益類投資比重則從18.2%提升至23.7%，大幅提高了5.5個百分點。

另外值得一提的是，截至2017年12月31日，中國平安還持有多達3359.25億元非標債權類資產(chǎn)，在可投資資產(chǎn)中占比13.7%。不過，公司表示，中國平安目前所持非標債權類資產(chǎn)至今未出現(xiàn)一單違約，整體風險可控。從信用水平上看，資產(chǎn)信用水平較好，外部信用評級95%以上為AAA，5%左右為AA+及AA。

馬明哲一年繳了380萬個稅

中國平安年報中，還有一點，和公司經(jīng)營本身關系并不大，卻非常有趣。

眾所周知，馬明哲先生在中國平安三十年，中國平安就在他手中從無到有，從小到大的。他每年的薪酬都是市場關注的重點。

2017年，馬明哲先生稅后報酬為508.39萬元，看起來在金融行業(yè)算是正常水平，不過他繳納了多達380.6萬元的個稅。

但他還不是中國平安高管中工資最高、繳稅最多的。首席運營官、合規(guī)負責人、首席投資官稅后收入都在730萬~740萬區(qū)間，他們繳納個稅都超過550萬。

總之，中國平安交出了一份非常靚麗的2017年年報，而且在金融和科技空前結合時代，中國平安這份年報顯得與過去都不相同。不過，有個問題火山君（微信公眾號：huoshan5188）在思考：當保險公司不再僅僅是保險，那么用傳統(tǒng)的P/EV估值是否仍然合適？這當然不是火山君（微信公眾號：huoshan5188）說了算，而是市場說了算。