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每經(jīng)記者 李少婷 每經(jīng)編輯 姚治宇

3月21日午間，華潤(rùn)啤酒（00291，HK）披露2017年年度業(yè)績(jī)，2017年綜合營(yíng)業(yè)額和公司股東應(yīng)占綜合溢利分別上漲3.6%和86.8%。股東應(yīng)占溢利的上漲主要是源于其對(duì)于華潤(rùn)雪花啤酒的利潤(rùn)并表由51%上升至100%。

在啤酒行業(yè)低迷多年的情況下，巨頭華潤(rùn)啤酒的銷(xiāo)量也僅維持微弱增長(zhǎng)。如何在新的行業(yè)周期中進(jìn)一步提升業(yè)績(jī)，成為巨頭們不得不面對(duì)的問(wèn)題。華潤(rùn)啤酒也在年報(bào)中表示，“預(yù)計(jì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)激烈”。

適度提價(jià)+國(guó)際化

3月21日，華潤(rùn)啤酒披露的2017年度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，其2017年綜合營(yíng)業(yè)額為297.32億元，較2016年同期增長(zhǎng)3.6%，公司股東應(yīng)占綜合溢利約11.75億元，較上年同期上漲86.8%。

公開(kāi)資料顯示，華潤(rùn)啤酒2015年剝離非啤酒業(yè)務(wù)，2016年將華潤(rùn)雪花啤酒納為全資附屬公司。華潤(rùn)啤酒2017年年度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，“雪花Snow”啤酒銷(xiāo)量占集團(tuán)總銷(xiāo)量的90%。

根據(jù)2017年度業(yè)績(jī)報(bào)告，華潤(rùn)啤酒主要營(yíng)業(yè)額仍然來(lái)自于東區(qū)，約為156.05億元，占比51.22%。華潤(rùn)啤酒的啤酒銷(xiāo)量繼2016年再獲微弱提升，公告顯示，其2017年度的啤酒銷(xiāo)量較2016年上升0.9%至約1181.9萬(wàn)千升，而2016年度啤酒銷(xiāo)量較2015年上升0.3%至約1171.5萬(wàn)千升。

日前，多家媒體報(bào)道稱(chēng)，華潤(rùn)啤酒就收購(gòu)喜力啤酒中國(guó)業(yè)務(wù)進(jìn)行談判，但華潤(rùn)啤酒至今未正面回應(yīng)該事件。3月21日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者嘗試聯(lián)系華潤(rùn)雪花啤酒方面獲得進(jìn)一步消息，但未能接通。

值得注意的是，3月9日，華潤(rùn)啤酒就其股價(jià)和成交量異常波動(dòng)公告稱(chēng)，“本公司及本公司控股股東經(jīng)常探索和進(jìn)行有關(guān)潛在交易的商業(yè)和戰(zhàn)略商談，而其等的共同目標(biāo)是為本公司股東的整體利益擴(kuò)大和釋放價(jià)值”。

對(duì)于備受關(guān)注的啤酒價(jià)格上調(diào)問(wèn)題，華潤(rùn)啤酒在2017年業(yè)績(jī)報(bào)告中表示，2018年，原材料、包裝物、人工成本及其他成本上漲，公司除精益化經(jīng)營(yíng)、適時(shí)儲(chǔ)備原材料、積極開(kāi)展部分工序電子化和自動(dòng)化外，在一些區(qū)域?qū)Σ糠之a(chǎn)品也會(huì)適度調(diào)整價(jià)格，以舒緩成本的壓力。

“占地為王”玩法過(guò)時(shí)？

啤酒行業(yè)銷(xiāo)量已連續(xù)多年下滑。中泰證券研報(bào)分析稱(chēng)，2013年國(guó)內(nèi)的銷(xiāo)量達(dá)到歷史高點(diǎn)之后，行業(yè)進(jìn)入了四年的銷(xiāo)量下滑期，2016~2017年下滑量收窄。

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，國(guó)內(nèi)啤酒形成華潤(rùn)啤酒、青島啤酒、百威啤酒、燕京啤酒和嘉士伯并列為五大龍頭的競(jìng)爭(zhēng)格局。“我們將2012~2017年的競(jìng)爭(zhēng)稱(chēng)之為啤酒行業(yè)的終極一戰(zhàn)，對(duì)后市影響深遠(yuǎn)。”中泰證券研報(bào)分析認(rèn)為，目前競(jìng)爭(zhēng)格局逐步明朗，再打價(jià)格戰(zhàn)效用不明顯，行業(yè)量增長(zhǎng)比較困難，價(jià)格增長(zhǎng)空間較大。另外，在消費(fèi)升級(jí)的年代，低價(jià)產(chǎn)品可能會(huì)被消費(fèi)者拋棄，新一輪的成長(zhǎng)周期已經(jīng)開(kāi)啟。

上述觀點(diǎn)已是行業(yè)共識(shí)。據(jù)《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道，華潤(rùn)啤酒首席執(zhí)行官侯孝海在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，消費(fèi)端的變化造成品牌競(jìng)爭(zhēng)更加強(qiáng)勁，以前占地為王、購(gòu)并圈占市場(chǎng)的玩法已經(jīng)不是主要手段。

“中國(guó)的啤酒市場(chǎng)銷(xiāo)量經(jīng)歷一段低迷時(shí)間后正逐漸穩(wěn)固，消費(fèi)者亦更加青睞中高檔啤酒產(chǎn)品，相信市場(chǎng)仍有可觀增長(zhǎng)空間。”華潤(rùn)啤酒在2017年度業(yè)績(jī)報(bào)告中表示，將積極透過(guò)自然增長(zhǎng)及把握并購(gòu)或合作機(jī)遇進(jìn)一步發(fā)展壯大，而產(chǎn)品組合高端化是本集團(tuán)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的其中一個(gè)重要戰(zhàn)略方向。

一方面提出占地為王玩法不再相宜，另一方面仍在2017年業(yè)績(jī)報(bào)告中表達(dá)了并購(gòu)的意愿，華潤(rùn)啤酒的算盤(pán)是怎么打的？中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱(chēng)，啤酒行業(yè)巨頭通過(guò)“頂層創(chuàng)新”的方式，利用資本、通過(guò)并購(gòu)快速實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，前幾年已通過(guò)并購(gòu)手段在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成了各自的勢(shì)力范圍。隨著供需端的變化，目前開(kāi)始在夯實(shí)基礎(chǔ)上進(jìn)行重構(gòu)；隨著消費(fèi)升級(jí)，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行結(jié)構(gòu)升級(jí)成為新的課題。不過(guò)，在國(guó)際啤酒市場(chǎng)上，行業(yè)巨頭仍有整合空間。