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每經(jīng)記者 吳抒穎 每經(jīng)編輯 趙橋

在2017年中期的業(yè)績發(fā)布會上，面對并不能讓投資者滿意的成績單，華潤置地（01109，HK）副主席唐勇代表管理層表示會“檢討及反思”，認為公司有能力維持在規(guī)模前十的位置。2018年3月20日的業(yè)績會上，華潤置地透露了2018年他們的銷售目標是人民幣1830億元，預期增長20%。

華潤置地在克而瑞2017年的房企銷售排行榜上最終保住了行業(yè)第十名的位置，但面對后來者奮力的追趕，華潤置地這一目標仍略顯保守。唐勇回答這一目標是否能夠維持前十時也僅表示，“我不知道，年底見吧。這個數(shù)據(jù)有可能不夠，但這不僅取決于我，還取決于所有開發(fā)商共同的表現(xiàn)。”

沒規(guī)模談不上影響力

如果單論投資回報，華潤置地的賺錢能力無疑是能夠令投資者滿意的。業(yè)績報告顯示，2017年，華潤置地全年綜合營業(yè)額為1185.9億港元，按年增長8.5%。其中，開發(fā)物業(yè)營業(yè)額占比88.17%，為1045.6億港元，按年增長5.9%。

華潤置地的毛利率令同行艷羨。業(yè)績報告顯示，年內(nèi)華潤置地的綜合毛利潤率為40.3%，高于上年的33.7%。其中，開發(fā)物業(yè)的毛利率達到39.8%；投資物業(yè)利率則由2016年的60.6%小幅上升至61.3%。

在業(yè)績會上，唐勇也多次提到，華潤置地2017年的業(yè)績是“滿意”、“表現(xiàn)好的”。但在已經(jīng)有同行跨過人民幣5000億元門檻，千億房企增至17家（克而瑞數(shù)據(jù)）的背景下，這家因為過于穩(wěn)健的央企在規(guī)模的發(fā)展上仍略顯保守。2017年，華潤置地實現(xiàn)人民幣1521億元的銷售額，同比增長為41%。

雖然盈利喜人，但是規(guī)模仍然是華潤置地繞不過去的問題。唐勇深知這一點，業(yè)績會上他表示，“如果沒有規(guī)模，也談不上影響力。未來在我們（布局的）區(qū)域會謹慎擴張。”

一些數(shù)據(jù)可以看出華潤置地正在積極求變：2017年，華潤置地新增土儲計容面積1196.6萬平方米，其中超過40%的土儲集中在京津冀、長三角和粵港澳大灣區(qū)3個城市群；華潤置地為此付出的總地價為人民幣1044.7億元，權(quán)益金額為人民幣653.4億元。

高級副總裁兼首席財務官俞建表示，華潤公司上市22年一直強調(diào)的是回報，增長和風險的平衡，不會去無限地增加風險來追求規(guī)模的發(fā)展，要保持公司長遠穩(wěn)健地發(fā)展。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，雖然不提規(guī)模爆發(fā)式增長，但從2017年在并購市場的進取和負債率的變化，仍然可以看到這家穩(wěn)健的央企向沖擊規(guī)模發(fā)出的信號。

在2017年的半年度業(yè)績會上，唐勇表示，“華潤也回顧檢討自己投資的策略，是否要有更大的投資力度去增加負債比率，讓財務結(jié)構(gòu)比較健康，而負債率在行業(yè)里是偏低的。”

這個問題似乎已經(jīng)有了答案：2017年報顯示，華潤置地的資產(chǎn)負債率為70%，較之2016年的67.4%有所上漲；凈有息負債率為35.9%，較上年底的23.8%大幅度上升。

俞建也坦言，資產(chǎn)負債率上升是因為去年地價支出比較多，導致凈（有息）負債率從2016年比較低的23.8%上升到2017年的35.9%。“但是35.9%目前在行業(yè)里面也是一個非常低的水平。因為華潤做表外、合資不并表的項目很少，大部分項目都是并表的，所以隱性負債算是很低的。”

商業(yè)地產(chǎn)分拆上市是可選方案

雖然在規(guī)模上顯得沒有十足的雄心，但華潤置地2017年在其他的業(yè)務板塊上作了很多努力。作為商業(yè)地產(chǎn)的龍頭之一，截至2017年底，華潤置地的投資物業(yè)（包括酒店經(jīng)營）租金收入按年增長21.1%，為87.8億港元；華潤置地在營投資物業(yè)的總建筑面積達到688.8萬平方米，其中，已開業(yè)萬象城16個，五彩城/萬象匯11個（不含管理輸出項目）。

唐勇對2018年商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)展表示出十足的信心，“我們希望繼續(xù)保持商業(yè)模式不變，繼續(xù)把投資物業(yè)做大，未來希望能夠有一個價值的體現(xiàn)。”他預計，2018年華潤置地的租金收入會超過100億港元，2019年可以達到120億至130億港元。

當被問到是否有將商業(yè)地產(chǎn)分拆上市的可能時，唐勇表示，“無論是分拆也好，REITs也好，都是我們可能考慮的體現(xiàn)商業(yè)地產(chǎn)價值的可選方案之一。如果從資產(chǎn)的價值和未來的增長來看，現(xiàn)在還是在增長期。另外還有大量的項目沒有開業(yè)，現(xiàn)在來做不是合適的時機。”

因為華潤集團與萬科曾有過交集，在近兩年的業(yè)績會上，外界也將兩者放在一起比較。唐勇在回答萬科的商業(yè)目標及與萬科商業(yè)的競爭關(guān)系時回答稱，“（對）其他公司的戰(zhàn)略不會進行評價，市場的容量很大，在產(chǎn)品的選擇和商業(yè)的定位，包括區(qū)域布局，也會有一些差異。”

在其他領域例如產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)方面，華潤置地也有所探索。華潤置地目前在深圳龍華簽約了龍華科技小鎮(zhèn)，未來華潤置地也將布局健康小鎮(zhèn)、健康社區(qū)等業(yè)態(tài)。

對于未來在規(guī)模發(fā)展、商業(yè)戰(zhàn)略方面的選擇，唐勇表示，對華潤來講，我們是雙輪驅(qū)動，投資物業(yè)加上銷售物業(yè)，現(xiàn)在看還是取得了不錯的成績。公司的戰(zhàn)略都是每家公司根據(jù)自己的財務資源、對商業(yè)的理解，包括自己的團隊所做的選擇。“我相信每個公司做的都有自己的道理，我也相信這些公司都是做出應該的選擇，也祝福他們能夠發(fā)展得更好。”