每經(jīng)編輯 趙慶

俺老孫去也。

——3月14日晚間，孫宏斌宣布辭去樂視網(wǎng)董事長等職務(wù)的消息讓30多萬名股東徹底傻眼。

“（樂視網(wǎng)）股價(jià)暴漲暴跌，我（孫宏斌）背不起這個(gè)鍋。”

——3月25日下午，孫宏斌在接受多家財(cái)經(jīng)媒體采訪時(shí)首次袒露他作出這一抉擇的初衷。

對比2017年初剛接手樂視時(shí)的意氣風(fēng)發(fā)，這一次孫宏斌承認(rèn)對于樂視的投資是失敗了，并表示目前擺在樂視網(wǎng)（300104，SZ）面前雖然有三條路可以走，但條條路都十分困難。

辭職是對散戶、對小股東負(fù)責(zé)

樂視網(wǎng)復(fù)牌經(jīng)歷11個(gè)跌停后，2月14日起突然大幅反彈，期間總有一些消息傳出，比如，賈躍亭的融資到位，工廠要開工了，在國內(nèi)要買地了。

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞此前報(bào)道，2月9日，此時(shí)距離樂視網(wǎng)開板才剛剛2個(gè)交易日，樂視網(wǎng)股東就從18.5萬人上升至33.6萬人，增加了15.1萬人！由于2月8日、9日這兩天樂視網(wǎng)累計(jì)換手率高達(dá)46.68%，這意味著此時(shí)33.6萬股東當(dāng)中，絕大部分已經(jīng)是新股東，而之前被套的股東已經(jīng)大量套現(xiàn)離場——尤其是那些手握巨量籌碼的機(jī)構(gòu)，套現(xiàn)的速度更快、更堅(jiān)決。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，“機(jī)構(gòu)投資者都走了，剩下的就是散戶在炒，游資在炒，挺要命的”，25日下午，孫宏斌面對媒體時(shí)表示，“樂視網(wǎng)現(xiàn)在已經(jīng)就成一只典型的妖股”，他以自己一個(gè)朋友也殺入買了樂視網(wǎng)股票為例稱，“機(jī)構(gòu)投資者為什么跑掉？（樂視網(wǎng)）虧了100多億嘛?。ㄉ簦┞牭较⒕蜎_進(jìn)去，風(fēng)險(xiǎn)太大了。”

“投資（買股票）得動腦子，（你不能）聽到消息就沖進(jìn)去，老賈的汽車成不成功跟樂視網(wǎng)有半毛錢關(guān)系！”孫宏斌說，樂視網(wǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，上市公司發(fā)了很多提示公告，已經(jīng)說得很清楚了，但很多投資者就是不看，或者只往對自己有利的那方面解讀，虧損了就來罵人。

從這個(gè)層面上看，為了避免市場上有人利用他個(gè)人和融創(chuàng)的信用背書來炒作樂視股價(jià)，是孫宏斌選擇辭任董事長的最主要原因。孫宏斌說，自己辭去樂視網(wǎng)職務(wù)，初衷是對散戶投資者、小股東負(fù)責(zé)任，出來提示排“雷”。

孫宏斌現(xiàn)在最想對樂視投資者說的話是，“如果掙錢了，祝賀你；如果虧錢了，跟我沒關(guān)系，別罵我”，“我還想罵人呢。（辭去樂視職務(wù)）以后你罵我一句，我罵你10句?。ㄒ?yàn)椋┪姨澋帽饶愣唷?rdquo;當(dāng)然，這也是為了與上市公司切割。

公開資料顯示，2017年1月，孫宏斌旗下的融創(chuàng)中國150億元投資樂視網(wǎng)、樂視影業(yè)和樂視致新分別8.61%、15%和33.4959%的股權(quán)，他本人則于當(dāng)年7月21日當(dāng)選樂視網(wǎng)董事長。據(jù)第一財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，連同融創(chuàng)為樂視提供的擔(dān)保，孫宏斌合計(jì)向“樂視系”投入的資金總額接近200億。

解決樂視問題還剩下三條路

每經(jīng)小編（微信號：nbdnews）注意到，2月28日，樂視網(wǎng)披露了2017年業(yè)績快報(bào)。公告顯示，樂視網(wǎng)去年?duì)I業(yè)總收入74.63億元，較2016年同期下降66.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損116億元，較2016年同期減少2192.53%；基本每股收益為-2.9146元，比2016年同期減少2151.09%。

而截至上周五（23日）收盤，樂視網(wǎng)市值203億元，但在孫宏斌看來，目前的樂視因?yàn)閭鶆?wù)和經(jīng)營的困境，真實(shí)價(jià)值幾乎為零，甚至為負(fù)。“我們已經(jīng)將該項(xiàng)投資歸零了。”

孫宏斌表示現(xiàn)在的樂視只剩下三條路：

第一，破產(chǎn)重整。這不影響上市地位，而且是成熟方案。但是這需要監(jiān)管層、北京政府、法院三方支持；

第二，是賣資產(chǎn)還債，維持上市地位，但是現(xiàn)在沒有資產(chǎn)可賣，如果后面還虧損，最后的結(jié)果可能還是退市；

第三，最后是退市，退市我也不想看到。退市不退市我說了不算，而是依據(jù)創(chuàng)業(yè)板的退市規(guī)則，而現(xiàn)在樂視網(wǎng)情況，很有可能凈資產(chǎn)為負(fù)，有極大的退市風(fēng)險(xiǎn)。

在采訪中，孫宏斌反復(fù)強(qiáng)調(diào)，退市是自己不愿意看到的：

“我相信任何一個(gè)股東都不希望它退市。如果破產(chǎn)重整能成功，就有解了，有可能就有其他戰(zhàn)略、機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)來了。因?yàn)椤镀飘a(chǎn)法》規(guī)定，債權(quán)高于股權(quán)。但是這個(gè)需要監(jiān)管層、北京政府、法院三方支持。如果這也成功不了，那樂視網(wǎng)很有可能走到投資者都不愿面對的局面——就是退市。”

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，孫宏斌認(rèn)為破產(chǎn)重整成為目前樂視網(wǎng)解決目前困境最好的方式，但要成功破產(chǎn)重整并不容易。

上海一家律所的證券律師表示，破產(chǎn)重整并非股東層面發(fā)起便可以進(jìn)入執(zhí)行階段，上市公司的破產(chǎn)除了需要債權(quán)人達(dá)成一致協(xié)議外，更需要法院的審批通過才能執(zhí)行，“破產(chǎn)重整涉及監(jiān)管部門太多，能否獲得全部支持是個(gè)很大疑問”。這意味著，即使孫宏斌個(gè)人愿意樂視網(wǎng)破產(chǎn)重整，但若其它債權(quán)方不愿意，甚至即使各方達(dá)成協(xié)議，法院未通過，依然難以執(zhí)行。況且，隨著目前樂視網(wǎng)股東數(shù)量的快速增加，還涉及到其它更多方面的因素。

至于退市，樂視網(wǎng)沒有遭到證監(jiān)會立案調(diào)查，業(yè)績也僅僅虧損一年，目前尚無退市可能，除非自己主動申請退市。

對投資樂視的反思

2018年1月，樂視網(wǎng)召開投資者說明會，孫宏斌已不再意氣風(fēng)發(fā)：“做生意總是有賺有賠，做任何事情都有風(fēng)險(xiǎn)”。并承認(rèn)之前存在錯(cuò)判，表示：人有時(shí)候要敢叫日月?lián)Q新天，有時(shí)候也要愿賭服輸。

那么這一次，孫宏斌又有什么新的感悟呢？

據(jù)第一財(cái)經(jīng)，對于當(dāng)初的投資，孫宏斌總結(jié)稱有下面幾個(gè)失誤：

一是對于公司價(jià)值的判斷有誤，當(dāng)初高估了它的真實(shí)價(jià)值；

二是對于公司的財(cái)務(wù)狀況也缺乏充分認(rèn)識，當(dāng)初以為關(guān)聯(lián)方的資金可以收回來的，但卻未能收回；

三是對團(tuán)隊(duì)的判斷也不足，雖然賈躍亭拉來許多牛人，但沒有形成一個(gè)合力。

但對于賈躍亭，孫宏斌依舊保持著善意的評價(jià)，稱“他企業(yè)家精神值得稱道，但到現(xiàn)在個(gè)人信用已經(jīng)徹底沒有了。另外，他對公司估值的判斷一直有誤，公司的價(jià)值沒有他評估的那么高，不應(yīng)該給那么高的估值。”

對于融創(chuàng)的投資者，孫宏斌透露出真誠的“認(rèn)錯(cuò)”態(tài)度。“投資是有問題的，融創(chuàng)該虧的虧了，我們會總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。我們過去也有并購失敗的，但也很多成功的案例。做生意有輸有贏很正常。”

而從樂視抽身之后，孫宏斌的注意力又會投向哪里？

對此，孫宏斌表示，樂視影業(yè)要融資，包括樂視網(wǎng)能幫助的還會幫，有13個(gè)文旅城要建設(shè)，如果都建完，融創(chuàng)在文旅板塊里面也算是龍頭企業(yè)。另外，地產(chǎn)行業(yè)的機(jī)會還在并購上，好的機(jī)會都還會關(guān)注。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

每經(jīng)編輯 李凈翰

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