每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陳晨 每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片源自：視覺(jué)中國(guó)

每經(jīng)記者 陳晨 每經(jīng)編輯 何劍嶺

今日晚間，東吳證券披露了2017年年報(bào)，據(jù)披露，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.44億元，凈利潤(rùn)7.88億元，分別同比下降10.78%和47.40%。公司表示，主要是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比均有所下降，導(dǎo)致公司全年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，縱觀(guān)東吳證券的五大業(yè)務(wù)中，經(jīng)紀(jì)與財(cái)富管理業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)和投資交易業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入均同比出現(xiàn)下滑，尤其是投資交易業(yè)務(wù)還出現(xiàn)了虧損。相反，資管與基金管理業(yè)務(wù)和信用交易業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。另外，公司表示，投行IPO業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歷史突破。

去年凈利潤(rùn)下滑超47% 接近腰斬

東吳證券2017年年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.44億元，凈利潤(rùn)7.88億元，分別同比下降10.78%和47.40%，基本每股收益0.26元/股，同比下降48.00%。值得注意的是，這已是公司連續(xù)第二年凈利潤(rùn)下滑近腰斬。

來(lái)源：東吳證券2017年年報(bào)

另外，即使與同行業(yè)相比，東吳證券2017年的業(yè)績(jī)也確實(shí)稍遜一籌。根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)披露，2017年行業(yè)總收入3113.28億元，凈利潤(rùn)1129.95億元，二者僅分別同比下降5.08%和8.47%。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，按季度來(lái)看，為公司凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)最高的是在第三季度，其次是第一季度，均實(shí)現(xiàn)3億元以上，而第二季度僅實(shí)現(xiàn)1.17億元，但是第四季度不但沒(méi)盈利反而還虧損了1915萬(wàn)元。

東吳證券表示，這主要是受到市場(chǎng)明顯的分化格局影響，且市場(chǎng)活躍度仍然不高，成交低迷，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比均有所下降，導(dǎo)致公司全年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。

投資交易業(yè)務(wù)虧損 與行業(yè)差距較大

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）看到，東吳證券主營(yíng)業(yè)務(wù)分為五大塊，分別為經(jīng)紀(jì)與財(cái)富管理業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)和投資交易業(yè)務(wù)、資管與基金管理業(yè)務(wù)和信用交易業(yè)務(wù)。

其中前三大業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入分別同比下滑19.09%、13.31%和2.27%，后兩大業(yè)務(wù)則同比增長(zhǎng)16.22%和11.17%。不過(guò)需要強(qiáng)調(diào)的是，雖然后兩大業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，但是綜合來(lái)看，公司的營(yíng)業(yè)收入主要還是來(lái)自于前三大業(yè)務(wù)，尤其是經(jīng)紀(jì)與財(cái)富管理業(yè)務(wù)和投資交易業(yè)務(wù)，均在10億元以上。

來(lái)源：東吳證券2017年年報(bào)

以毛利率水平來(lái)看，東吳證券五大業(yè)務(wù)中信用交易業(yè)務(wù)毛利率最大，達(dá)84.44%，其次是經(jīng)紀(jì)與財(cái)富管理業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)，毛利率水平也達(dá)到45%以上。不過(guò)，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）也注意到，投資交易業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為10.18億元，營(yíng)業(yè)成本卻高于營(yíng)業(yè)收入，達(dá)到12.74億元，占到總成本比例的41.61%，造成該業(yè)務(wù)虧損，毛利率為-25.18%。

根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)披露，2017年行業(yè)整體證券投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）為860.98億元，同比增長(zhǎng)51%，帶動(dòng)了行業(yè)收入增長(zhǎng)。顯然，東吳證券投資交易業(yè)務(wù)與行業(yè)相比差距較大。

IPO完成數(shù)量和規(guī)模均創(chuàng)新高

進(jìn)一步分析年報(bào)，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）發(fā)現(xiàn)，東吳證券投資銀行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.76元，同比下滑13.31%，不過(guò)公司表示，投行IPO業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了歷史突破。據(jù)披露，東吳證券2017年成功完成IPO項(xiàng)目共11單，金額49.24億元。再融資4單，公司承銷(xiāo)金額88.74億元，其中聯(lián)席主承銷(xiāo)配股1單，項(xiàng)目總金額48.52億元。而根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，東吳證券首發(fā)家數(shù)行業(yè)內(nèi)排名第14位，較去年同期有大幅提升， IPO項(xiàng)目完成數(shù)量和規(guī)模均創(chuàng)歷史記錄。

另外，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)也顯示，東吳證券2017年輔導(dǎo)上會(huì)10家企業(yè)，通過(guò)9家，通過(guò)率達(dá)90%，高于行業(yè)整體水平。不過(guò)，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）也注意到，進(jìn)入2018年，東吳證券輔導(dǎo)上會(huì)企業(yè)數(shù)量目前僅有2家，僅通過(guò)了1家，通過(guò)率為50%。