每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫嘉夏 宋思艱    

圖片來源：視覺中國

每經(jīng)記者 孫嘉夏 宋思艱 每經(jīng)編輯 姚治宇

3月30日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了證監(jiān)會《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見》（以下簡稱證監(jiān)會《意見》）。證監(jiān)會同時發(fā)布了《關(guān)于修改<首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法>的決定》和《關(guān)于修改<首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法>的決定》并向社會公開征求意見，明確了相關(guān)了相關(guān)配套政策安排。

一時間，市場展開了對“中國版CDR”、“獨(dú)角獸企業(yè)A股上市”的熱烈探討。對此，專業(yè)人士有何評價？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在30日晚和今日（3月31日）凌晨進(jìn)行了采訪。

有利于資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

3月30日深夜，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，他個人認(rèn)為，推出CDR等同于為注冊制改革逢山開路、遇河搭橋，或有可能因此開辟出一條“包容性和適應(yīng)性”的新路子，并為最終推出注冊制打下堅實(shí)的基礎(chǔ)。

宋清輝認(rèn)為，此次國務(wù)院下發(fā)CDR試點(diǎn)意見意義重大：一是有利于激活大約5000億美元左右的獨(dú)角獸市場，為A股市場帶來巨大增長潛力；二是有利于資本市場更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一些對我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展影響較大的企業(yè)，將借力CDR得到更快更好的發(fā)展；三是符合新時代下“國家戰(zhàn)略”和“發(fā)展新經(jīng)濟(jì)”的新要求，也是中國資本市場國際化的關(guān)鍵。

宋清輝稱，在監(jiān)管層對新業(yè)態(tài)新模式的大力支持下，一旦CDR正式實(shí)行，無疑將給A股市場帶來影響，這些影響體現(xiàn)在：

第一，造成中概股在A股出現(xiàn)估值溢價，因?yàn)槭袌鲑Y金很可能會拋棄當(dāng)前相關(guān)個股，轉(zhuǎn)而追逐“獨(dú)角獸”。

第二，給當(dāng)前市場關(guān)注的A股中小創(chuàng)成長股帶來沖擊，多數(shù)中小創(chuàng)標(biāo)的或?qū)⒚媾R擠泡沫壓力。

第三，投資機(jī)構(gòu)整體配置比例將會出現(xiàn)變化，或偏向“獨(dú)角獸”。但由于前期規(guī)模較小，預(yù)計相關(guān)的影響整體可控。

宋清輝認(rèn)為，在他看來，總體而言，CDR的實(shí)行帶給A股市場的利大于弊，不但整個新經(jīng)濟(jì)板塊的估值進(jìn)一步抬升，而且有利于A股的長遠(yuǎn)健康成長。特別是那些具有業(yè)績支撐的受益獨(dú)角獸上市的公司、龍頭券商，以及A股已上市的新經(jīng)濟(jì)細(xì)分領(lǐng)域龍頭三大板塊將迎來投資機(jī)會。

投資者應(yīng)避免盲目追逐、在熱點(diǎn)中“踩坑”

記者注意到，根據(jù)證監(jiān)會《意見》的要求，試點(diǎn)企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證，也需要經(jīng)過發(fā)行審核委員會依法審核申請，而之后的相關(guān)發(fā)行、上市和交易等行為，則均納入現(xiàn)行證券法的規(guī)范范圍。

今日（3月31日）凌晨，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐陽對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，對于獨(dú)角獸企業(yè)，監(jiān)管需要積極、交易需要更加理性，這是在預(yù)期之中的。此前某互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)回歸A股，股價出現(xiàn)較大波動，引發(fā)投資者擔(dān)憂。出現(xiàn)這個案例之后就引人思考，因此對于獨(dú)角獸企業(yè)也需要合理、積極的監(jiān)管。

那么，之后獨(dú)角獸企業(yè)上市后，可能存在哪些風(fēng)險？投資者應(yīng)如何理性對待？

徐陽認(rèn)為，在獨(dú)角獸企業(yè)上市之后，廣大中小投資者要遠(yuǎn)離進(jìn)行短期炒作的不良投資文化，避免盲目追逐、在熱點(diǎn)中“踩坑”。A股投資者仍然存在炒新、炒小、炒重組的風(fēng)氣，一次成功的重組往往可能帶來N個漲停板，透支股價，造成漫長的陰跌。這種現(xiàn)象非一日之寒，要從改革市場生態(tài)入手，所以，監(jiān)管層加強(qiáng)交易所一線監(jiān)管是非常有必要的。