每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片源自：視覺(jué)中國(guó)

根據(jù)發(fā)審委工作會(huì)議安排，今日計(jì)劃安排6家企業(yè)上會(huì)，分別是：和順石油、中科海訊、芯能科技、中和藥業(yè)、銳科股份、航天模塑。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，其中，中科海訊在上會(huì)前夕緊急撤回了申報(bào)材料，所以取消了審核。另外，今日對(duì)于保薦機(jī)構(gòu)而言，今年來(lái)已有5個(gè)IPO項(xiàng)目過(guò)會(huì)的中信建投又帶著2家發(fā)行人上會(huì)，而帶著光伏項(xiàng)目上會(huì)的招商證券能否扭轉(zhuǎn)8過(guò)2的尷尬局面嗎？

6過(guò)2，4大結(jié)果全部呈現(xiàn)

今日審核結(jié)果異常豐富，通過(guò)、未通過(guò)、暫緩表決和取消審核4類審核結(jié)果全部呈現(xiàn)，根據(jù)發(fā)審委審核結(jié)果顯示，今日6過(guò)2。

由招商證券輔導(dǎo)上會(huì)的芯能科技和國(guó)泰君安輔導(dǎo)上會(huì)的銳科股份審核通過(guò)，而由中信建投輔導(dǎo)的中和藥業(yè)以及航天模塑均未通過(guò)。另外，信達(dá)證券今年輔導(dǎo)上會(huì)的首家企業(yè)和順石油審核結(jié)果為暫緩表決，而由東興證券輔導(dǎo)上會(huì)的中科海訊在上會(huì)前夕取消審核。根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露，鑒于北京中科海訊數(shù)字科技股份有限公司已向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回申報(bào)材料，決定取消發(fā)審委會(huì)議對(duì)該公司發(fā)行申報(bào)文件的審核。

不過(guò)，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）發(fā)現(xiàn)，中科海訊的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或許是申請(qǐng)撤回材料的一大原因。根據(jù)中科海訊披露，2014年~2016年凈利潤(rùn)分別為0.18億元、0.28億元和0.08億元，三年凈利潤(rùn)合計(jì)僅0.54億元，而2017年上半年也才僅0.31億元，相比其他上會(huì)企業(yè)差距較大。

審核通過(guò)的兩家企業(yè)仍存多處疑問(wèn)

雖然芯能科技和銳科股份均通過(guò)了審核，但是發(fā)審委仍然看到了不少問(wèn)題。

首先是芯能科技，發(fā)審委提出了5大問(wèn)題。
1，發(fā)行人報(bào)告期營(yíng)業(yè)收入持續(xù)下降，收入結(jié)構(gòu)調(diào)整，毛利率持續(xù)上升，銷售費(fèi)用率低于同行業(yè)上市公司。
2，報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人客戶集中度較高。
3，報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人分布式光伏開發(fā)及服務(wù)、光伏產(chǎn)品的收入持續(xù)下滑。
4，發(fā)行人自持光伏電站部分租賃屋頂對(duì)應(yīng)的房屋權(quán)屬存在瑕疵。
5，發(fā)行人實(shí)際控制人張利忠將所持海寧科茂等公司于2014年12月-2015年8月之間轉(zhuǎn)讓予香港投資者陳利松控制的光年綠色。

其次是銳科股份，發(fā)審委看到了4大問(wèn)題。

1、發(fā)行人前身銳科有限設(shè)立時(shí)，上市公司華工科技的子公司華工激光持股50%、自然人閆大鵬持股50%。銳科有限股權(quán)在華工激光、法利普納澤、華工科技和三江集團(tuán)先后進(jìn)行了轉(zhuǎn)讓。
2、報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人銷售收入和利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，毛利率呈大幅上升趨勢(shì)。
3、發(fā)行人主營(yíng)產(chǎn)品為脈沖光纖激光器和連續(xù)光纖激光器，實(shí)際控制人航天科工集團(tuán)下屬企業(yè)中有部分從事激光相關(guān)業(yè)務(wù)。此外，華工激光子公司華日精密主要從事紫外固體激光器的研發(fā)和制造。
4、發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)向華工激光銷售產(chǎn)品的毛利率波動(dòng)較大，同一型號(hào)產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)銷售臺(tái)數(shù)和價(jià)格波動(dòng)也較大。此外，發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方科工財(cái)務(wù)公司存在存款和貸款業(yè)務(wù)。

招商證券通過(guò)率獲提升，中信建投輔導(dǎo)上會(huì)2家折戟

今日對(duì)于招商證券來(lái)說(shuō)又是一個(gè)值得高興的日子，由招商證券輔導(dǎo)上會(huì)的芯能科技在眾多企業(yè)中突出重圍，順利通過(guò)，成為今年來(lái)招商證券保薦通過(guò)的第三家企業(yè)，同時(shí)也提高了招商證券的通過(guò)率。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）查閱?wèn)|方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至今日，招商證券今年來(lái)輔導(dǎo)上會(huì)企業(yè)數(shù)量達(dá)到9家，是保薦機(jī)構(gòu)中輔導(dǎo)上會(huì)企業(yè)數(shù)量最多的券商，但是通過(guò)率卻令人略顯尷尬，9家中僅有3家通過(guò)，通過(guò)率為33.3%，不過(guò)相比之前的7過(guò)1的成績(jī)顯然有了很大的進(jìn)步。

相比招商證券，中信建投的運(yùn)氣算是差了點(diǎn)，由其輔導(dǎo)上會(huì)的中和藥業(yè)及航天模塑雙雙折戟，這也大大拉低了中信建投的過(guò)會(huì)率。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，在今日之前，中信建投輔導(dǎo)上會(huì)企業(yè)數(shù)量為6家，通過(guò)了5家，通過(guò)率高達(dá)83.3%。但是由于今天輔導(dǎo)上會(huì)的2家企業(yè)均未通過(guò)，則今年來(lái)輔導(dǎo)上會(huì)企業(yè)數(shù)量達(dá)到8家，通過(guò)5家，通過(guò)率降至62.5%。

另外，值得一提的是，由中信建投輔導(dǎo)的中和藥業(yè)在業(yè)績(jī)表現(xiàn)上表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，2014年~2016年三年凈利潤(rùn)分別達(dá)到0.93億元、1.41億元和1.83億元，三年合計(jì)達(dá)到4.17億元，是今日上會(huì)的6家企業(yè)中業(yè)績(jī)最高的企業(yè)。此外，中和藥業(yè)的2017年凈利潤(rùn)更是突破2億元達(dá)到2.16億元。

根據(jù)發(fā)審委審核結(jié)果公告，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）看到，發(fā)審委對(duì)中和藥業(yè)主要關(guān)注了以下問(wèn)題。

1、發(fā)行人產(chǎn)品銷售以經(jīng)銷商和配送商模式為主，報(bào)告期配送商模式下的銷售占比逐年提高，需要說(shuō)明經(jīng)銷商、配送商的選擇標(biāo)準(zhǔn)，與發(fā)行人的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，相關(guān)協(xié)議、管理制度及其執(zhí)行情況等；
2、發(fā)行人報(bào)告期主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)上升，綜合毛利率分別為83.65%、86.41%和89.35%，高于同行業(yè)平均水平，需要說(shuō)明原因及合理性等；
3、發(fā)行人報(bào)告期銷售費(fèi)用率較高且逐年增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)推廣費(fèi)占比較高，需要說(shuō)明報(bào)告期業(yè)務(wù)推廣費(fèi)大幅增加的原因，是否與收入和業(yè)務(wù)規(guī)模相匹配等；
4、發(fā)行人管理費(fèi)用率明顯低于同行業(yè)可比上市公司平均水平，需要說(shuō)明原因及合理性等。
5、發(fā)行人曾存在境外投資架構(gòu)搭建及拆除的情形，需要說(shuō)明境外投資架構(gòu)搭建及拆除的背景、原因及具體過(guò)程等。