記者 李樹超

在股市陷入震蕩調(diào)整的情況下，債券市場卻迎來了難得的月線“五連陽”，超過九成的債券型基金今年以來斬獲正收益，被動型債基平均收益率更是達到1.91%，成為今年以來債基中最賺錢的細分品種。

逾九成債基今年獲正收益

今年以來，債券市場走出一波單邊上行行情。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日收盤，中債總財富（總值）指數(shù)今年以來已經(jīng)累計上行2.97%。自從去年11月23日創(chuàng)下167.17點的低點后，去年12月至今該指數(shù)累計上行3.4%，月線走出漂亮的“五連陽”。

不少債券型基金從去年的震蕩低迷中走出，今年以來業(yè)績亮眼。數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日，1224只債券型基金（A、C份額合并統(tǒng)計，下同）今年以來平均收益率為1.49%，1116只基金斬獲正收益，占比高達91.18%。

多位業(yè)內(nèi)人士認為，今年債市的良好表現(xiàn)主要得益于資金面的超預期寬松。

天弘基金副總經(jīng)理兼固定收益總監(jiān)陳鋼分析，從貨幣政策角度看，一季度公開市場操作情況顯示出對資金面的呵護態(tài)度非常明顯。今年央行在貨幣投放方面將呈現(xiàn)穩(wěn)健中性態(tài)勢，資金面將維持平穩(wěn)偏寬松態(tài)勢。

鵬揚基金固定收益總監(jiān)王華也表示，債市四輪調(diào)整結(jié)束，今年以來債券迎來小陽春，上半年投資債券時機極佳。從大類資產(chǎn)相對價值來觀察，債券已處于相對優(yōu)勢地位。

被動債基最賺錢

由于今年債市單邊上行較快，在債券型基金各類細分領(lǐng)域中，被動指數(shù)型債基成為上漲最大的品種。

數(shù)據(jù)顯示，市場上35只被動指數(shù)型債基平均收益率達到1.91%，在各類債基中收益率最高，比主動債基的收益率高出0.43個百分點，而且所有被動指數(shù)型債基皆收獲正收益。

其中，建信中證政策性金融債8~10年、廣發(fā)7~10年國開行A兩只債基分別以3.66%、3.35%收益率位居被動指數(shù)型債基業(yè)績前兩名，銀華中債AAA信用債A、易方達7~10年國開行、華夏亞債中國A等16只被動指數(shù)型債基收益率超過2%，這些基金跟蹤指數(shù)5年以上的金融債、國債、地方債以及高等級信用債等主流債券指數(shù)。

業(yè)內(nèi)人士稱，在債市短期單邊上行行情中，跟蹤指數(shù)的被動債券型基金收益率最好。若配置了其他品種資產(chǎn)，由于受益程度不一，反而很難跟蹤上指數(shù)。

債市大環(huán)境仍偏利好

對于債市后續(xù)走勢，市場多空觀點分歧較大，流動性和中美貿(mào)易戰(zhàn)成為短期市場關(guān)注焦點。多家公募認為，債市大環(huán)境仍偏利好。

王華認為，無論是1年期短端債券資產(chǎn)、3年左右中高等級信用債，還是利率債，目前的估值均仍處于歷史較高分位數(shù)，未來收益率下行是大概率事件，看多債市后市的表現(xiàn)。

天弘基金固定收益機構(gòu)投資部王昌俊分析，從基本面來看，今年經(jīng)濟基本面大概率向下，有利于債券市場；從貨幣政策來看，央行大概率維持中性貨幣政策，對債市相對有利。此外，從2017年年底來看，各樣監(jiān)管措施導致債券收益率上升，流動性偏緊張，因此，至少在預期層面上，流動性沖擊峰值已經(jīng)過去。從中長期來看，債市應(yīng)該有較好的投資機會。

陳鋼也認為，債市大環(huán)境仍偏利好，資金面方面預計央行會繼續(xù)維護穩(wěn)定。“債券熊市經(jīng)常跟流動性有關(guān)，但債券牛市則需要配合基本面的驅(qū)動。展望中期，基本面并不存在大幅下滑的基礎(chǔ)，我們并不認同寄望于央行對沖經(jīng)濟下行風險、轉(zhuǎn)向大幅寬松的觀點，當前債市偏暖的情緒仍然可以維持。”