每經(jīng)編輯 王嘉琦     

高廣告費、低研發(fā)費、洗腦廣告等現(xiàn)象，讓醫(yī)藥公司的運營模式飽受質(zhì)疑。去年的莎普愛思，今年的鴻茅藥酒，都是典型的案例。2016年，莎普愛思2.63億元的廣告費，占其當年營收的27%，為醫(yī)藥類上市公司中比例最高；而CTR廣告監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，鴻茅藥酒在2016年砸下的巨額電視廣告投放費，為全國所有品牌之最。

莎普愛思和鴻茅藥酒的高額廣告費支出，是個案還是行業(yè)普遍現(xiàn)象？在醫(yī)藥行業(yè)，高銷售費是中國特色還是全球問題？

▲圖片來源：攝圖網(wǎng)

目前，A股生物醫(yī)藥公司陸續(xù)披露了2017年財報，去年，它們的銷售廣告費用如何？它們在研發(fā)上的投入又是多少？

多家藥企銷售費用占比超50%

根據(jù)會計準則，企業(yè)的費用包括銷售費用、管理費用、研發(fā)費用和財務(wù)費用，而廣告和市場宣傳相關(guān)支出就被包含在銷售費用中。此外，銷售費用還包括市場開發(fā)與學術(shù)推廣費、業(yè)務(wù)招待費、銷售人員的薪酬等，不同的上市公司統(tǒng)計口徑不同。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年，有11家上市醫(yī)藥企業(yè)的銷售費用超過10億元人民幣。

▲數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)

將銷售費用單獨提出來說，意義不大。一般要看銷售費用在全年營收中的占比。

每經(jīng)小編（微信號：nbdnews）在同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計中發(fā)現(xiàn)，有53家醫(yī)藥企業(yè)的銷售費用占比超過了30%，有8家甚至超過了50%。其中，海特生物、舒泰神、龍津藥業(yè)的銷售費用占比超過了60%。

▲圖片來源：同花順數(shù)據(jù)

此外，如果看銷售費用占比的增長速度，部分企業(yè)的數(shù)據(jù)也非常驚人。例如，靈康藥業(yè)的銷售費用占比同比增長了42.24%，龍津藥業(yè)增長了33.90%。其中靈康藥業(yè)的銷售費用金額更是同比增長了890%。

▲圖片來源：同花順數(shù)據(jù)

對于銷售費用的猛增，很多企業(yè)將原因歸咎于“兩票制”。“兩票制”是指藥品從藥廠賣到一級經(jīng)銷商開一次發(fā)票，經(jīng)銷商賣到醫(yī)院再開一次發(fā)票，以“兩票”替代目前常見的七票、八票，減少流通環(huán)節(jié)的層層盤剝，并且每個品種的一級經(jīng)銷商不得超過2個。

2017年1月，國務(wù)院醫(yī)改辦會同國家衛(wèi)生計生委等8部門聯(lián)合下發(fā)通知明確，綜合醫(yī)改試點省(區(qū)、市)和公立醫(yī)院改革試點城市的公立醫(yī)療機構(gòu)要率先推行藥品采購“兩票制”，鼓勵其他地區(qū)執(zhí)行“兩票制”，以期進一步降低藥品虛高價格，減輕群眾用藥負擔。

既然減少了中間環(huán)節(jié)，為何藥企的銷售費用不降反增？對此，北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢中心創(chuàng)始人史立臣對中國證券報記者表示，“原來多票制時，很多商業(yè)環(huán)節(jié)可以解決高開問題，甚至一些環(huán)節(jié)可以實行半高開，但是兩票制后，藥企基本都是高開高返了，所以，營銷費用自然上漲。”

也就是說，“兩票制”實施后，藥企進行高開票、底價結(jié)算，高開與底價之間的差額，一部分繳納稅費，一部分給經(jīng)銷商，但是經(jīng)銷商從藥企提取的銷售費用必須提供合法的沖賬發(fā)票。

值得注意的是，史立臣還表示，對于制藥企業(yè)，銷售費用上漲是普遍趨勢。尋找更有效的降低銷售費用的方法，可能在很長一段時期內(nèi)，是藥企高層頭痛的問題。

有企業(yè)研發(fā)費用只占3%

與銷售費用相對的，是研發(fā)費用。

每經(jīng)小編（微信號：nbdnews）查詢拜耳和葛蘭素史克等國際頂尖藥企財報發(fā)現(xiàn)，銷售費用占比高，是整個醫(yī)藥行業(yè)的普遍現(xiàn)象。例如，拜耳的銷售費用占比26.6%，研發(fā)費用占比不到10%；葛蘭素史克的銷售加管理費用占比達到32%，研發(fā)費用占比14.8%。

但A股部分藥企這兩項費用的占比卻嚴重偏離這一水平。不少企業(yè)的銷售費用占比超過50%，而研發(fā)費用竟只有3%。

▲圖片來源：同花順數(shù)據(jù)

目前，銷售費用是監(jiān)管部門問詢的一個重點。4月17日，證監(jiān)會發(fā)布發(fā)審委2018年第64次會議審核結(jié)果，海南中和藥業(yè)股份有限公司（首發(fā)）未通過。證監(jiān)會指出的問題之一是海南中和藥業(yè)股份有限公司報告期銷售費用率較高且逐年增長，業(yè)務(wù)推廣費占比較高。據(jù)海南中和藥業(yè)股份有限公司發(fā)布的首次公開發(fā)行股票招股說明書，公司2015年至2017年的銷售費用率分別為28.7%、35.5%、49.6%。

對此，一位行業(yè)內(nèi)人士向《證券日報》記者表示，根據(jù)規(guī)定，處方藥不得在大眾傳播媒介發(fā)布廣告，因此非處方藥的廣告費用投入要大于研發(fā)投入。此外，中藥非處方藥居多，一般情況下，研發(fā)投入較少。

“研發(fā)費用的投入與企業(yè)的研發(fā)項目、管線藥物等存在關(guān)聯(lián)。”一位行業(yè)人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，相比仿制藥，創(chuàng)新藥的研發(fā)投入會很高。

▲圖片來源：攝圖網(wǎng)（圖文無關(guān)）

當然，醫(yī)藥行業(yè)覆蓋面廣，不能一概而論。但相比之下，創(chuàng)新藥公司的研發(fā)投入就多得多。據(jù)證券時報報道，18家已披露2017年年報的創(chuàng)新藥公司的合計研發(fā)投入為88.86億元，占目前醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)投入總數(shù)的45%，其中恒瑞醫(yī)藥和復星醫(yī)藥的研發(fā)投入均超過了15億元。

事實上，研發(fā)向來都只是龍頭企業(yè)競技場，只有具有規(guī)模優(yōu)勢和資本優(yōu)勢的龍頭藥企才能支撐龐大的研發(fā)體系費用，以重磅品種形成穩(wěn)定銷售現(xiàn)金流，然后對研發(fā)投入提供穩(wěn)定的支撐，經(jīng)歷研發(fā)周期后的更多創(chuàng)新品種才能陸續(xù)投入市場。