一份份業(yè)績(jī)下滑的年報(bào)，卻夾雜著一頁頁“逆勢(shì)上漲”的高管薪酬單。

隨著2017年年報(bào)披露即將結(jié)束，上市公司高管薪酬逐漸浮出水面。從統(tǒng)計(jì)來看，薪酬與業(yè)績(jī)倒掛的反常現(xiàn)象并非孤例存在。

業(yè)績(jī)降、股價(jià)跌 高管薪酬卻“任性”漲漲漲

從目前披露的2017年年報(bào)來看，在約870家業(yè)績(jī)同比下滑的上市公司中，高管薪酬總額與2016年相比，不降反升的數(shù)量接近500家，占比超過半數(shù)。

細(xì)化來看，在100多家凈利潤(rùn)下滑超過100%的上市公司中，高管薪酬總額出現(xiàn)同比增長(zhǎng)的有約70家，其中增幅超過50%的有8家。

在這8家公司中，易成新能就是一個(gè)鮮活的案例。公司在2016年尚有約2000萬凈利的前提下，2017年“畫風(fēng)突變”，凈利潤(rùn)直線下降，虧損超過10億元，下降幅度達(dá)到5496.37%。

再看公司高管薪酬。據(jù)披露，高管薪酬總額方面，易成新能2016年為328.2萬元，2017年則增長(zhǎng)至506.03萬元。

而股價(jià)表現(xiàn)的不盡如人意，似乎更襯托出高管薪酬逆勢(shì)增長(zhǎng)的“扎眼”。2017年至2018年3月下旬停牌，公司股價(jià)的區(qū)間跌幅接近40%。

華意壓縮也是如此。業(yè)績(jī)方面，2017年公司凈利潤(rùn)同比下滑約60%，但高管薪酬總額的同比增幅卻為37%。股價(jià)表現(xiàn)方面，2017年至今，公司股價(jià)區(qū)間跌幅約為40%。

薪酬業(yè)績(jī)變動(dòng)不一致的背后

對(duì)于一家企業(yè)來說，以上市公司業(yè)績(jī)的好壞作為衡量公司高管的薪酬指標(biāo)具有共識(shí)性，且合乎情理。但從實(shí)際統(tǒng)計(jì)來看，某些上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，并不影響公司高管薪酬的增長(zhǎng)。

華意壓縮就是一個(gè)典型案例。我們先來看一下公司2017年的經(jīng)營(yíng)情況：公司實(shí)現(xiàn)81.1億元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)16.5%，但凈利潤(rùn)卻同比下降61.5%至9712萬元。

至于業(yè)績(jī)并不樂觀的原因，公司稱，行業(yè)層面是首要影響因素。

年報(bào)顯示，冰箱壓縮機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性過剩。一方面，低端壓縮機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)劇烈，產(chǎn)品價(jià)格飽受競(jìng)爭(zhēng)壓力，銅、矽鋼片、酸洗板等原材料價(jià)格大幅上漲，冰箱壓縮機(jī)毛利率大幅下降，低端產(chǎn)品微利甚至虧損，給壓縮機(jī)企業(yè)帶來很大的經(jīng)營(yíng)壓力。

雖然從公司的描述來看，來自行業(yè)的壓力并不小，但即便如此，卻并不妨礙高管薪酬的逆勢(shì)提升。據(jù)披露，總經(jīng)理朱金松的全年薪酬為305.5萬元，而上年同期為224.19萬元；總工程師吳景華的上述兩年是薪酬則分別為115.1萬元和85.5萬元。

那么，華意壓縮的高管薪酬處在什么水平呢？我們可以橫向比較一下同屬“長(zhǎng)虹系”的四川長(zhǎng)虹和美菱電器。記者查閱發(fā)現(xiàn)，排除四川長(zhǎng)虹董事長(zhǎng)和副董事長(zhǎng)在2017年的零報(bào)酬，高管當(dāng)中薪酬最高的也不足60萬元。同樣，美菱電器高管最高薪酬不足50萬元。

另值得一提的是，在業(yè)績(jī)與高管薪酬反向掛鉤的背景下，公司2017年的利潤(rùn)總額有20%是來自投資收益，其中絕大部分是通過自有資金與暫時(shí)閑置募投資金投資理財(cái)產(chǎn)品而來。據(jù)披露，報(bào)告期內(nèi)，華意壓縮投資銀行理財(cái)產(chǎn)品金額達(dá)到4191萬元，公司希望借此增加公司利潤(rùn)。

再細(xì)看處在轉(zhuǎn)型陣痛期的易成新能高管薪酬變化。查閱公司近兩年年報(bào)，在董事長(zhǎng)以及副董事長(zhǎng)薪酬基本變化不大的前提下（均在50萬元左右），剩余高管2017年薪酬較2016年增長(zhǎng)明顯，如前三名高管報(bào)酬總額就由2016年的110萬元增至150萬元。

專家建議高管薪酬應(yīng)合理化

公司高管究竟該拿多少薪酬，事實(shí)上并無明確的界定標(biāo)準(zhǔn)。不同的企業(yè)，不同的行業(yè)，加之不同的企業(yè)管理機(jī)制，普遍適用性規(guī)則似乎并不現(xiàn)實(shí)。

但有專家表示，業(yè)績(jī)表現(xiàn)作為衡量公司質(zhì)量的重要標(biāo)準(zhǔn)，投資者要求高管薪酬與之掛鉤是“情理之中的事”。

反之，高管薪酬總額在業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的狀況下逆勢(shì)增長(zhǎng)，甚至有些還超過了公司當(dāng)年的凈利潤(rùn)，顯然難以令投資者信服。

“上市公司薪酬體制需要公司主體自覺約束。”有市場(chǎng)人士表示，上市公司高管薪酬不合理，主要還是由于上市公司治理結(jié)構(gòu)存在一定的缺陷，在高管享受高額薪酬與公司運(yùn)轉(zhuǎn)低效的背后，從一個(gè)側(cè)面反映出上市公司股東話語權(quán)的部分缺失及對(duì)公司高管風(fēng)險(xiǎn)約束弱化的問題。

來源：上海證券報(bào)（微信號(hào)：shzqbwx） 記者：?jiǎn)滔?nbsp;