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上周，高盛注意到了特朗普稅改后的美債市場“怪現(xiàn)象”：特朗普減稅政策實施后，蘋果、Alphabet、微軟、高通等現(xiàn)金充裕的企業(yè)今年沒有發(fā)行任何企業(yè)債券。高盛認為，美國稅改帶來利好，令企業(yè)無需通過發(fā)行債券來進行股票回購，而是可以反其道而行之，出售現(xiàn)有債券來為運營提供資金。

一周后，從蘋果公司5月1日公布的財報可以看出，這家科技巨頭已經(jīng)開始這么做了。

周二，蘋果財報顯示，其現(xiàn)金及有價證券三年來首次下跌至2672億美元，比起去年四季度的歷史新高減少179億美元。此外，蘋果還在3月當季回購了235億美元股票，并宣布股票回購規(guī)模增加1000億美元，季度分紅為每股0.73美元，較前次分紅增長約16%。

蘋果現(xiàn)金儲備減少，原因在于長期有價證券大幅減少。蘋果目前持有1792.86億美元長期有價證券，較上一次財季減少286.58億美元。

美國銀行分析師Hans Mikkelsen注意到，這是蘋果多年來首次成為有價證券凈賣家。他表示，在債務到期、向愛爾蘭支付稅款、回購股票、增加16%的股息和潛在的并購等方面，我們很難預期蘋果需要多長時間才能消化其凈現(xiàn)金頭寸。就蘋果對短期固定收益市場的影響而言，我們注意到，3月當季，蘋果至少三年來首次成為了有價證券的凈賣家，賣出220億美元。

而在之前的財季中，蘋果平均每季度買入320億美元，是個實打?qū)嵉膬糍I家。美銀指出，這充分說明了蘋果在固定收益市場中的影響下降。

此前，高盛曾分析認為，受特朗普稅改的推動，以往習慣性將數(shù)千億美元現(xiàn)金儲存在離岸賬戶中的公司無需再依賴債券市場。這些現(xiàn)金充裕的企業(yè)將開始大手筆花“錢”——但花出去的并非真金白銀，而是美債、企業(yè)債和股票。如此一來，相當于啟動了“量化緊縮”模式。

金融博客Zero Hedge預計，自帶大筆現(xiàn)金的企業(yè)將在數(shù)年內(nèi)進一步凍結(jié)債券出售。想要這一狀況得到逆轉(zhuǎn)，除非這些公司主要用于股票回購的現(xiàn)金水平過低，急需補充。在那之前，“量化緊縮”吸走市場中數(shù)以萬計的資金，私營部門創(chuàng)造凈債務難上加難。