每經(jīng)記者 袁東    每經(jīng)編輯 肖鴻月    

近期，小米向港交所遞交上市資料，這讓不少投資者忽然察覺到——已經(jīng)有眾多內(nèi)地新經(jīng)濟(jì)企業(yè)去港股上市了。

然而現(xiàn)實(shí)總是殘酷的。被內(nèi)地投資者賦予厚望的這些新經(jīng)濟(jì)公司，甚至“獨(dú)角獸”在上市之后卻面臨著破發(fā)、股價大幅下跌等窘境。

眾所周知，港股市場是機(jī)構(gòu)占主導(dǎo)的成熟市場，沒有業(yè)績或者業(yè)績不達(dá)預(yù)期，往往就會被拋棄。對于新經(jīng)濟(jì)企業(yè)涌入港股市場，港交所行政總裁就在近期表示，“大家要保持冷靜。”

半年不到股價腰斬

雖然港交所在最近才宣布進(jìn)行上市改革，以吸引更多的新經(jīng)濟(jì)公司在港股上市。不過，金融及地產(chǎn)市值占比很高的港股市場，之前也在不停地吸引新經(jīng)濟(jì)公司赴港上市。即使在最近一年時間里，也有不少新經(jīng)濟(jì)公司登陸港交所，但其中很多都股價大幅下跌甚至破發(fā)，股價的低迷與其上市前備受追捧形成了鮮明反差。

例如，作為全球頂級游戲設(shè)備品牌之一的雷蛇（01337，HK），其在電競?cè)梢哉f早已家喻戶曉。該公司還因為較為個性的業(yè)務(wù)廣受關(guān)注，其基石投資者里也不乏京基實(shí)業(yè)、新加坡政府投資公司等實(shí)力投資者。然而，雷蛇的股價從上市后的最高價5.49港元一路下跌，甚至跌至了上個月的最低點(diǎn)2.38港元，股價早已破發(fā)，跌幅超過了50%。

從最近上市的新經(jīng)濟(jì)公司來看，眾安在線（06060，HK）可謂集眾巨頭偏愛于一身，又身披互聯(lián)網(wǎng)保險光環(huán)，成為最耀眼的新經(jīng)濟(jì)公司之一。其背后的股東全是鼎鼎大名的人物和機(jī)構(gòu)，比如馬云、馬化騰、平安保險、軟銀等。單從股價來看，眾安在線在上市之初還頗有A股新股的風(fēng)范，曾兩日累計漲幅近四成；然而隨后股價開始一路下滑，截至5月7日收盤，眾安在線上市以來累計下跌達(dá)26.88%。

另外一只備受關(guān)注的新經(jīng)濟(jì)公司閱文集團(tuán)（00772，HK），其作為騰訊旗下網(wǎng)絡(luò)文學(xué)業(yè)務(wù)實(shí)體，甚至曾被業(yè)內(nèi)人士調(diào)侃，“騰訊價格太高，那就買閱文吧”。即便如此，閱文集團(tuán)的股價還是跌跌不休，從上市以來累計下跌了32%。

一香港資深市場人士就對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“多只已上市而未盈利的新經(jīng)濟(jì)股，上市后的走勢大多向下。”

業(yè)績不佳成一大共性

在港股市場，因為機(jī)構(gòu)投資者占主導(dǎo)，投資均相對理性。有香港投行人士就對記者表示，對于新經(jīng)濟(jì)公司，市場可能會給予更高的估值，但短炒之后還是要看公司的業(yè)績情況。對于上述幾只股價走勢不佳的新經(jīng)濟(jì)公司來說，業(yè)績不佳、估值過高便成為了共性。

從跌幅較大的雷蛇來看，2015~2017年，該公司就一直虧損，且虧損金額逐年上升，分別為620萬美元、2026.3萬美元和3182.5萬美元。另外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還發(fā)現(xiàn)，眾安在線僅在2017年便虧損9.96億元人民幣。

相比于上述幾家新經(jīng)濟(jì)公司，閱文集團(tuán)則實(shí)現(xiàn)了盈利。該公司在2014年、2015年虧損之后，2016~2017年均實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤分別為8526萬元人民幣、7.22億元人民幣。不過相對于目前589億港元的市值，其市盈率也不低，甚至超過了騰訊控股。

可以看到，上面提到的內(nèi)地知名新經(jīng)濟(jì)公司，都有很好的前景及商業(yè)模式，不過此前的業(yè)績卻不佳（仍然虧損或市盈率較高）。記者注意到，在內(nèi)地研究機(jī)構(gòu)一直看好新經(jīng)濟(jì)的同時，港股市場人士則持相對冷靜的態(tài)度。李小加也提及，“往往一窩風(fēng)地去搞一個事情，都沒有很好的結(jié)果。”