圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

在韓國(guó)易買(mǎi)得撤出中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)之后，又一家韓國(guó)零售巨頭正逐步退出。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的“緋聞”后，利群股份（601366 .SH）終于披露，該公司擬收購(gòu)樂(lè)天購(gòu)物(香港)控股有限公司持有100%股權(quán)的香港法人公司2家及華東地區(qū)法人公司10家，以實(shí)現(xiàn)收購(gòu)該12家公司直接持有或通過(guò)其子公司間接持有的15處房產(chǎn)和72家門(mén)店等經(jīng)營(yíng)性商業(yè)資產(chǎn)之目的，交易對(duì)價(jià)為人民幣16.65億元。

第一財(cái)經(jīng)記者多方采訪了解到，樂(lè)天瑪特長(zhǎng)期在中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)不佳，此前有數(shù)十家門(mén)店關(guān)閉，出售門(mén)店對(duì)于樂(lè)天瑪特而言是止損之舉。而對(duì)利群股份而言則是區(qū)域化擴(kuò)張的商機(jī)。連續(xù)兩大韓國(guó)巨頭出售中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)門(mén)店，讓業(yè)者看到實(shí)體零售的壓力巨大。但頗有意思的是，與此同時(shí)，被譽(yù)為沃爾瑪山姆會(huì)員店“勁敵”的美國(guó)零售商Costco卻進(jìn)入了中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，這被業(yè)界認(rèn)為是水土不服的陳舊零售業(yè)者被淘汰，而具有高性?xún)r(jià)比的零售業(yè)態(tài)正迎來(lái)春天。

命運(yùn)多舛的樂(lè)天瑪特

和易買(mǎi)得類(lèi)似，樂(lè)天瑪特已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)多年，根據(jù)公開(kāi)資料顯示，2008年5月，樂(lè)天瑪特以鯨吞北京萬(wàn)客隆8家門(mén)店為標(biāo)志，正式進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，并在2009年底將門(mén)店數(shù)量提升至100家。彼時(shí)，樂(lè)天瑪特的雄心是希望到2018年能在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)將門(mén)店擴(kuò)至300家。

然而還沒(méi)有到2018年，樂(lè)天瑪特已經(jīng)支撐不住了。“樂(lè)天瑪特和易買(mǎi)得都是韓國(guó)零售商，有些類(lèi)似之處，比如策略方面會(huì)有水土不服，且很難修正，因?yàn)樗械牟呗远加身n國(guó)總部來(lái)設(shè)定，不夠靈活化。和易買(mǎi)得一樣，樂(lè)天瑪特在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)一直有巨大的盈利壓力。更加雪上加霜的是，此前由于部分門(mén)店因?yàn)榇嬖诓灰?guī)范經(jīng)營(yíng)而被停業(yè)。”有知情者告訴第一財(cái)經(jīng)記者。

第一財(cái)經(jīng)記者梳理公開(kāi)資料發(fā)現(xiàn)，從2012年開(kāi)始，樂(lè)天瑪特在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的關(guān)店潮開(kāi)始了，之后更是有數(shù)十家門(mén)店處于停業(yè)狀態(tài)。如斯?fàn)顩r下，樂(lè)天瑪特當(dāng)然開(kāi)始尋找買(mǎi)家以止損。

可惜樂(lè)天瑪特中國(guó)內(nèi)地門(mén)店的出售談判并不容易。第一財(cái)經(jīng)記者多方采訪獲悉，樂(lè)天瑪特方面一直也很焦慮，期間，幾家有意向的收購(gòu)者先后都沒(méi)有談妥。“包括物美、收購(gòu)了易買(mǎi)得中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)門(mén)店的正大集團(tuán)等都接洽過(guò)樂(lè)天瑪特。數(shù)月前，利群股份開(kāi)始考察樂(lè)天瑪特項(xiàng)目，因此一度傳出‘緋聞’。但當(dāng)時(shí)利群股份沒(méi)有正面承認(rèn)。”上述知情者透露。

此前，一位韓國(guó)流通行業(yè)的知情人士向第一財(cái)經(jīng)記者獨(dú)家透露，樂(lè)天瑪特中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)業(yè)務(wù)出售程序的前期接洽已經(jīng)啟動(dòng)。因在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)業(yè)務(wù)不穩(wěn)定性逐漸增大，樂(lè)天瑪特業(yè)務(wù)的損失額急劇上升;因此樂(lè)天瑪特近期已指定高盛為出售程序的主管投行，由高盛方面與潛在收購(gòu)者進(jìn)行接洽，競(jìng)購(gòu)者數(shù)量約為5家左右。其中包括泰國(guó)正大集團(tuán)、一家“在中國(guó)區(qū)長(zhǎng)期并穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)”的美國(guó)倉(cāng)儲(chǔ)超市連鎖、以及一家美國(guó)私募股權(quán)基金(PEF)。而如今，利群股份終于宣布對(duì)樂(lè)天瑪特中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)部分門(mén)店的收購(gòu)。

利群的算盤(pán)和挑戰(zhàn)

利群股份是一家區(qū)域性零售商，總部位于山東，業(yè)務(wù)涉及商業(yè)零售、物流配送、餐飲、住宿、娛樂(lè)、旅游等多個(gè)領(lǐng)域。其2017年年報(bào)顯示，該集團(tuán)擁有41家零售門(mén)店，44家便利店，3家“福記農(nóng)場(chǎng)”生鮮社區(qū)店，門(mén)店分布于青島、煙臺(tái)、威海、日照、東營(yíng)、淄博、濰坊以及江蘇連云港地區(qū)。2017年利群股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入105.538億元，同比增長(zhǎng)2.54％；上市公司凈利潤(rùn)為3.945億元，同比增長(zhǎng)9.03％。

“對(duì)于一家區(qū)域零售商而言，通過(guò)并購(gòu)可以達(dá)到的最直接目標(biāo)就是全國(guó)化擴(kuò)張和迅速開(kāi)店，而且收購(gòu)價(jià)格也很劃算。”資深零售業(yè)分析人士沈軍指出。

利群股份表示，這是其全國(guó)戰(zhàn)略布局的重要舉措。本次交易完成后，該公司門(mén)店將輻射江蘇、安徽、浙江、上海四個(gè)區(qū)域市場(chǎng)，同時(shí)也可以鞏固公司在山東市場(chǎng)的市場(chǎng)占有率和輻射能力，實(shí)現(xiàn)公司從區(qū)域性商業(yè)集團(tuán)到全國(guó)性商業(yè)集團(tuán)的跨越。未來(lái)在逐步開(kāi)設(shè)收購(gòu)門(mén)店的同時(shí)，公司會(huì)啟動(dòng)江蘇區(qū)域的綜合物流中心的選址和建設(shè)，實(shí)現(xiàn)區(qū)域集中配送。隨著終端市場(chǎng)規(guī)模的大幅增加，公司與上游廠家的議價(jià)能力也將增強(qiáng)，規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，公司綜合毛利率有進(jìn)一步提升的空間。

“樂(lè)天瑪特是希望利群股份全盤(pán)接手其所有門(mén)店，但利群股份只愿意接受相對(duì)優(yōu)質(zhì)的店，即樂(lè)天系原本收購(gòu)的時(shí)代零售門(mén)店。因此除去已經(jīng)出售的門(mén)店，樂(lè)天瑪特在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)還有約十幾家門(mén)店，估計(jì)之后也會(huì)逐步出售，慢慢退出中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)。”知情者透露。

沈軍認(rèn)為，利群股份要注意的風(fēng)險(xiǎn)是，這些樂(lè)天瑪特的門(mén)店有相當(dāng)一部分是在停業(yè)狀態(tài)，如何在翻牌后重啟門(mén)店并不容易。

談及風(fēng)險(xiǎn)，利群股份表示，同步啟動(dòng)多家門(mén)店開(kāi)業(yè)籌備工作，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理能力也是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)，而且多家門(mén)店集中開(kāi)業(yè)產(chǎn)生一定的期間費(fèi)用，短期內(nèi)會(huì)對(duì)公司的利潤(rùn)指標(biāo)產(chǎn)生一定負(fù)面影響；但從長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)公司的市場(chǎng)影響力和規(guī)模都具有很大提升作用。截至記者發(fā)稿時(shí)，樂(lè)天方面暫無(wú)回應(yīng)。

進(jìn)退之間

在業(yè)界看來(lái)，易買(mǎi)得和樂(lè)天瑪特先后出售中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)門(mén)店的舉措是有共通性的。

“實(shí)體零售業(yè)本身在這幾年就很艱難，加上成本高企和電商沖擊都成為實(shí)體零售業(yè)者的挑戰(zhàn)。一些陳舊的傳統(tǒng)業(yè)態(tài)比如百貨等都頻頻遭遇關(guān)店。而成本頗高的便利店也經(jīng)歷過(guò)關(guān)店潮。大賣(mài)場(chǎng)這個(gè)業(yè)態(tài)當(dāng)然有存在的必要性，但如果水土不服，比如易買(mǎi)得和樂(lè)天瑪特，則都會(huì)有問(wèn)題。關(guān)店或出售門(mén)店是止損之舉。”資深零售業(yè)專(zhuān)家丁浩洲分析。

頗有意思的是，在樂(lè)天瑪特準(zhǔn)備撤退時(shí)，美國(guó)零售巨頭Costco卻積極“殺入”了中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)。據(jù)悉，Costco日前與上海浦東康橋(集團(tuán))有限公司正式簽署投資協(xié)議書(shū)，Costco將在浦東康橋設(shè)立中國(guó)區(qū)投資性總部，并和合作伙伴星河控股集團(tuán)共同建設(shè)一家會(huì)員俱樂(lè)部零售旗艦店。

第一財(cái)經(jīng)記者了解到，Costco被譽(yù)為沃爾瑪麾下山姆會(huì)員店的勁敵，因?yàn)閮烧叨际菚?huì)員制的大型倉(cāng)儲(chǔ)式零售門(mén)店。這類(lèi)門(mén)店采取大包裝、高性?xún)r(jià)比的銷(xiāo)售模式，會(huì)員的客單價(jià)會(huì)遠(yuǎn)高于一般的賣(mài)場(chǎng)，且顧客體驗(yàn)感強(qiáng)。

有消息稱(chēng)，Costco每年收取的會(huì)員費(fèi)，幾乎就等于其全年的純利潤(rùn)額。在過(guò)去的一個(gè)季度中，Costco的營(yíng)業(yè)額為282億美元，全公司凈利潤(rùn)為9.68億美元，其中會(huì)員費(fèi)收入就達(dá)6.44億，貢獻(xiàn)了67%。

“幾大國(guó)際零售商在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的‘進(jìn)’和‘退’也可以看出如今實(shí)體商業(yè)的變化趨勢(shì)。實(shí)體零售有存在的必要，但需要轉(zhuǎn)型，比如增加體驗(yàn)感，提高性?xún)r(jià)比，讓顧客認(rèn)為有必要到門(mén)店消費(fèi)。而倉(cāng)儲(chǔ)式零售門(mén)店就能很好地增強(qiáng)顧客體驗(yàn)感，并且由于很多商品都是直供和經(jīng)過(guò)嚴(yán)選的爆款或大包裝商品，因此這類(lèi)高性?xún)r(jià)比的大型實(shí)體店會(huì)頗有前景。”沈軍認(rèn)為。