每經(jīng)編輯 鄭直    

股市連跌，國債崩盤，新政府組閣“難產(chǎn)”...

▲米蘭股指近一個(gè)月跌幅約10%

這個(gè)星期以來，意大利終于碰到比無緣世界杯更頭疼的事了。

說到意大利，你首先聯(lián)想到的可能是陽光、美景、足球、美食和美女。不過別被這幅“陰柔”的外表給欺騙了，作為擁有法拉利、蘭博基尼的G7國家，意大利可是貨真價(jià)實(shí)的工業(yè)強(qiáng)國。

根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，意大利人均GDP超過3萬美元，GDP總值約1.85萬億美元，排名歐元區(qū)第3，全球第8。

正因?yàn)閾碛腥绱舜蟮慕?jīng)濟(jì)體量，意大利的金融“炸彈”也在周二（29日）引爆了歐美市場：

歐洲各國股指齊跌；歐元對(duì)美元匯率在歐盤時(shí)段開盤暴跌；隨后恐慌情緒蔓延至美國，道指開盤后跌幅超過400點(diǎn)...

每經(jīng)小編（微信號(hào)：nbdnews）注意到，意大利本周遭遇的股債雙殺，直接原因是組閣失敗，大選后3個(gè)月新政府班子依然“難產(chǎn)”。而這些表象背后的本質(zhì)，則是意大利國內(nèi)對(duì)未來路線的嚴(yán)重分歧。

目前主導(dǎo)組閣的兩大黨都持激進(jìn)的反歐盟立場，在財(cái)政政策上主張擴(kuò)大福利、減少稅收，甚至要求歐盟豁免意大利的債務(wù)。問題是，意大利目前的負(fù)債超過GDP的130%，在歐盟區(qū)內(nèi)僅次于希臘，如果再擴(kuò)大財(cái)政支出，就將直接違反歐盟的財(cái)政法規(guī)。

▲意大利議會(huì)大廈（圖片來源：維基百科）

如果這場組閣危機(jī)無法度過，意大利將于今年8月重新大選。而這場危機(jī)的后續(xù)會(huì)不會(huì)是意大利走向英國那樣“脫歐”的道路，還需拭目以待。

意大利“引爆”全球市場

上周日（27日）意大利新任總理朱塞佩·孔蒂確認(rèn)放棄組閣，這場意大利國內(nèi)的政局危機(jī)開始引起全球矚目。據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)計(jì)算，上周有12億美元資金借入意大利國債，準(zhǔn)備做空。

本周一，意大利就遭遇股債雙殺；周二（29日）意大利股市和債券跌幅擴(kuò)大，空方的力量順勢“引爆”了整個(gè)歐美的金融市場。

29日，意大利股指跌幅達(dá)2.89%，近一個(gè)月以來跌幅累計(jì)約10%，歐洲主要股指均“一片慘綠”。由于意大利的銀行持有巨額意大利國債，銀行股指數(shù)跌逾5%，5月15日以來累跌逾22%。

根據(jù)彭博報(bào)價(jià)系統(tǒng)，29日意大利10年期國債收益率猛漲17.88%。近一個(gè)月以來，這個(gè)收益率指標(biāo)漲幅累計(jì)超過55%。

在匯率方面，意大利也“拖累”了歐元走勢。29日，剛進(jìn)入歐盤交易時(shí)段，歐元對(duì)美元的匯率“斷崖式雪崩”，跌幅迅速超過100個(gè)基點(diǎn)。

在意大利危機(jī)傷及全球投資者的時(shí)候，隨著恐慌情緒加劇，全球避險(xiǎn)資產(chǎn)受到了熱捧：黃金一度漲至1306.59美元/盎司，突破1300關(guān)口；美國國債價(jià)格也隨著美元指數(shù)一路上漲，前段時(shí)間“破3”的收益率也下降到2.83%。

組閣“難產(chǎn)”或引發(fā)脫歐懸念

意大利是個(gè)神奇的國家：從戰(zhàn)后至今的71年間，意大利換了66屆政府，平均每13個(gè)月就要換屆一次。

復(fù)雜的選舉體制，支離破碎的政黨格局，使得意大利歷史上經(jīng)常出現(xiàn)聯(lián)合內(nèi)閣：幾十個(gè)政黨誰也不能過半，大家只能吵吵鬧鬧中勉強(qiáng)組成松散的聯(lián)盟，過不了多久就得重新再選。這似乎成了意大利的常態(tài)。

▲倫奇宣布辭職(圖片來源：維基百科)

2016年12月，時(shí)任總理倫奇因?yàn)楣妒∫剔o職，過渡政府宣布在2018年3月提前大選。

由于近年來“五星運(yùn)動(dòng)”勢力的興起，意大利傳統(tǒng)政壇格局被顛覆。五星運(yùn)動(dòng)黨是由喜劇演員畢普·格里洛發(fā)起的，最初并非一個(gè)嚴(yán)肅的政黨，只是舉辦一些“滾蛋日”（Vaffanculo day）之類的搞笑集會(huì)，帶領(lǐng)民眾發(fā)泄對(duì)主流政客的不滿。

▲“咆哮帝”格里洛帶領(lǐng)民眾高喊“滾蛋”（Youtube視頻截圖）

五星運(yùn)動(dòng)黨強(qiáng)烈反對(duì)歐盟、反對(duì)財(cái)政緊縮、反對(duì)行政機(jī)構(gòu)臃腫、反對(duì)移民，自己卻沒有完整清晰的立場主張。2016年，五星運(yùn)動(dòng)黨拿下羅馬和都靈的市長選舉，并成為國會(huì)第一大黨，為意大利政壇帶來極大的不確定因素。

2018年3月舉行的大選中，中右聯(lián)盟獲得37.5%的席位；五星運(yùn)動(dòng)獲得32.2%席位；前總理倫奇帶領(lǐng)的中左聯(lián)盟得到23%席位。從區(qū)域分布看，這場選舉進(jìn)一步撕裂了意大利社會(huì)：五星運(yùn)動(dòng)（圖中黃色）席卷南方；中右聯(lián)盟（圖中藍(lán)色）占據(jù)北方工業(yè)重鎮(zhèn)，中左聯(lián)盟只拿下中部零星地區(qū)。

中右聯(lián)盟在大選后分裂，前總理貝魯斯科尼的“意大利加油黨”（Forza Italia）退出組閣，極右翼的聯(lián)盟黨與五星運(yùn)動(dòng)一起主導(dǎo)組閣談判。

21日兩黨推出朱塞佩·孔蒂作為新任總理，獲得了意大利總統(tǒng)馬塔雷拉的任命。但是馬塔雷拉否決了孔蒂提名的財(cái)政部長薩沃納，孔蒂宣布放棄組閣努力，意大利政壇陷入僵局。

總統(tǒng)馬塔雷拉提議，如果組閣繼續(xù)拖延“難產(chǎn)”，他將組建一個(gè)臨時(shí)性過渡政府，在今年8月左右重開大選。

意大利各大媒體對(duì)危機(jī)前景均感到悲觀。輿論普遍認(rèn)為，如果大選重開，屆時(shí)支持五星運(yùn)動(dòng)和極右翼黨派的民粹情緒可能更加高漲。今年8月的大選，或許將演變成一場意大利的“脫歐”公投。

總統(tǒng)、央行行長反對(duì)“賴賬”

每經(jīng)小編（nbdnews）注意到，意大利政壇目前的爭議焦點(diǎn)，在于是否要遵守歐盟法規(guī)，削減自身的負(fù)債水平。

五星運(yùn)動(dòng)和極右翼黨派的觀點(diǎn)十分激進(jìn)。雖然他們?cè)诟傔x中沒有直接喊出“退歐”口號(hào)，但卻提出了對(duì)歐盟“賴賬”等主張。他們的競選綱領(lǐng)包括擴(kuò)大對(duì)本國公民的福利開支，增加公共部門就業(yè)崗位，甚至提出要?dú)W洲央行豁免意大利高達(dá)2500億歐元的債務(wù)！

這一觀點(diǎn)受到意大利總統(tǒng)馬塔雷拉的激烈反對(duì)，他警告說，

“意大利必須做一個(gè)信守承諾的國家，否則國際投資者將蜂擁撤資，意大利經(jīng)濟(jì)會(huì)遭遇嚴(yán)重打擊。”

5月27日晚間，馬塔雷拉發(fā)表全國電視講話，否決了財(cái)政部長提名人選薩沃納。81歲的薩沃納是著名“疑歐派”經(jīng)濟(jì)學(xué)家，多次呼吁意大利退出歐元區(qū)。馬塔雷拉對(duì)意大利電視觀眾表示，自己無法任命一個(gè)企圖將意大利“帶離歐盟”的危險(xiǎn)人選。

這一人事任命的分歧使得孔蒂辭職而去，馬塔雷拉任命前IMF干事科塔萊利組建臨時(shí)內(nèi)閣?？扑R利一直支持財(cái)政緊縮政策，被人稱為“剪刀手”經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

隨著國債價(jià)格崩盤，意大利借貸成本急劇上升。意大利央行行長維斯科周二也向市場呼吁，意大利必須珍視自己的名譽(yù)。

他強(qiáng)調(diào)，

“信任是一種珍貴的資產(chǎn)，一旦丟掉就不可逆轉(zhuǎn)了。意大利離失去外部投資者的信任并不遙遠(yuǎn)了。

約束我們的不是歐盟規(guī)則，而是基本的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。我們必須遵守憲法的規(guī)定：保護(hù)儲(chǔ)蓄、平衡賬目、尊重條約。”

每經(jīng)小編（微信號(hào)：nbdnews）注意到，意大利目前的負(fù)債水平高達(dá)2.5億歐元左右，占GDP比例達(dá)130.7%，在歐盟范圍內(nèi)僅次于希臘；同時(shí)失業(yè)率高達(dá)11%，在歐元區(qū)位居前列；銀行壞賬總額超過3000億歐元。

除了歐央行之前的量化寬松政策鼓勵(lì)了各國負(fù)債以外，意大利的高福利政策也是債臺(tái)高筑的原因之一：光是意大利政府撥款的養(yǎng)老支出就占GDP比例的16%。