每經(jīng)記者 張海妮 吳凡 上海攝影報(bào)道    每經(jīng)編輯 宋思艱    

*ST海投（600896，SH）雖然2017年開(kāi)始轉(zhuǎn)型高端醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，且高端醫(yī)療服務(wù)行業(yè)前景也不錯(cuò)，但公司醫(yī)療板塊目前盈利能力有限，部分項(xiàng)目仍處于建設(shè)期，后繼仍需要繼續(xù)投入。

由于2016年、2017年連續(xù)兩年虧損，一旦2018年延續(xù)虧損，公司股票將面臨暫停上市的窘境?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，為了保殼，公司選擇賣(mài)資產(chǎn)——不僅要賣(mài)掉去年的業(yè)績(jī)支柱，年內(nèi)還賣(mài)了10387.7萬(wàn)股東華軟件（002065，SZ）股票。

關(guān)聯(lián)方出手 海盛上壽增值1.48億元

本月4日，*ST海投公告稱(chēng)，擬作價(jià)3.36億元出售上海海盛上壽融資租賃有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)海盛上壽）50%股權(quán)給關(guān)聯(lián)方上海覽海洛桓投資有限公司，后者為上市公司實(shí)控人密春雷旗下公司。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，*ST海投2017年收入全部來(lái)自海盛上壽。由于上市公司已連虧兩年，今年若不能通過(guò)資產(chǎn)出售實(shí)現(xiàn)盈利，則公司股票面臨暫停上市的窘境。

正所謂“打虎親兄弟，上陣父子兵”。關(guān)鍵時(shí)刻，關(guān)聯(lián)方出手了——評(píng)估結(jié)果顯示，以2017年12月31日作為評(píng)估基準(zhǔn)日，海盛上壽資產(chǎn)賬面值為5.24億元，評(píng)估值為6.72億元，評(píng)估增值1.48億元，增值率為28.37%。雙方協(xié)商，海盛上壽50%股權(quán)作價(jià)3.36億元。

年報(bào)顯示，*ST海投2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4411萬(wàn)元，同比下降94.84%，全部來(lái)源于海盛上壽。同時(shí)，由于*ST海投所持有的以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)年末價(jià)格較年初出現(xiàn)較大幅度下跌，公司2017年度歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為-6.93億元。考慮到2016年、2017年連續(xù)虧損，*ST海投今年必須面對(duì)保殼的艱巨任務(wù)，這也是公司出售去年業(yè)績(jī)支柱的主要原因。

2015年12月，中海海盛（*ST海投前身）、中海綠舟（現(xiàn)名東方富利）、上海人壽三方合資成立海盛上壽，現(xiàn)金出資額分別為2.5億元、1.25億元和1.25億元，分別占比50%、25%和25%。自成立以來(lái)，海盛上壽未發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增減資等情形。

海盛上壽主要從事融資租賃業(yè)務(wù)。資產(chǎn)負(fù)債表顯示，截至2017年12月31日，海盛上壽資產(chǎn)總額為8.66億元，負(fù)債總額為3.43億元，凈資產(chǎn)為5.23億元?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，海盛上壽長(zhǎng)期應(yīng)收款（融資租賃款）為5.86億元，一年內(nèi)到期的融資租賃款為2.36億元。

2016年、2017年，海盛上壽營(yíng)業(yè)收入分別為3534.91萬(wàn)元和4411.10萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為1028.56萬(wàn)元和1321.60萬(wàn)元。

以2017年盈利1321.60萬(wàn)元、估值6.72億元計(jì)算，海盛上壽市盈率高達(dá)50.85倍。此次交易一旦成功，無(wú)疑上市公司的投資收益主要來(lái)源就是標(biāo)的估值增長(zhǎng)。

除了擬出售海盛上壽50%股權(quán)，上市公司還出售了不少東華軟件的股票。*ST海投6月7日公告稱(chēng)，經(jīng)初步測(cè)算，截至公告日，公司2018年已累計(jì)出售東華軟件股票10387.7萬(wàn)股，扣除成本和相關(guān)稅費(fèi)后，對(duì)公司當(dāng)期利潤(rùn)貢獻(xiàn)約為1.3億元。

大股東持股浮虧

俗語(yǔ)說(shuō)：“留得青山在，不怕沒(méi)柴燒。”對(duì)于*ST海投大股東而言，未來(lái)向上市公司注入什么資產(chǎn)都已經(jīng)有了大致的輪廓——在上海覽海醫(yī)療投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)覽海醫(yī)療）、上海華山覽海醫(yī)療中心有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)華山醫(yī)療）未來(lái)具備注入*ST海投的條件下，*ST海投對(duì)覽海醫(yī)療、華山醫(yī)療享有同等條件下的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。

但注入資產(chǎn)、大撈一筆的前提是公司的殼還在。這可能也是上市公司早早下手賣(mài)資產(chǎn)籌劃保殼事宜的原因。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上市公司大股東上海覽海投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)覽海有限）及關(guān)聯(lián)方上海覽海上壽醫(yī)療產(chǎn)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)覽海上壽）的持股均處于浮虧狀態(tài)。

2016年，上市公司向覽海有限定增2.92億股，定增價(jià)為6.85元/股；2017年12月19日、2017年12月29日和2018年1月31日，覽海有限通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)分別買(mǎi)入119.72萬(wàn)股、138.89萬(wàn)股和804.54萬(wàn)股。由于近年上市公司一直未進(jìn)行過(guò)轉(zhuǎn)增和派現(xiàn)，此次停牌前，*ST海投報(bào)收于5.12元，無(wú)疑覽海有限所持股份均處于浮虧狀態(tài)，即使想斬倉(cāng)也不行，因?yàn)?.92億定增股到2019年3月15日才會(huì)解禁，目前仍在鎖定期內(nèi)。

相比覽海有限，覽海上壽于2015年通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓以10.29億元搶入8200萬(wàn)股上市公司股票，成本為12.55元/股，浮虧早已過(guò)半。

醫(yī)療板塊尚在投入期

2017年是*ST海投轉(zhuǎn)型高端醫(yī)療的第一年，當(dāng)年高端醫(yī)療板塊未產(chǎn)生收入。公告顯示，上市公司有5項(xiàng)醫(yī)療資產(chǎn)——上海覽海門(mén)診部、怡合門(mén)診部、覽?？祻?fù)醫(yī)院、覽海西南骨科醫(yī)院和覽海外灘國(guó)際醫(yī)院。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上海覽海門(mén)診部于今年2月3日正式運(yùn)營(yíng)，截至2018年4月30日，覽海門(mén)診部已經(jīng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入413萬(wàn)元（未經(jīng)審計(jì)）。在對(duì)2017年年報(bào)事后問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)中，上市公司稱(chēng)，上海覽海門(mén)診部2018年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8600萬(wàn)元，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年的營(yíng)業(yè)收入將達(dá)到1.16億元和1.39億元，并力爭(zhēng)在2019年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

怡合門(mén)診部于今年5月28日開(kāi)始營(yíng)業(yè)。在對(duì)2017年年報(bào)事后問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)中，上市公司稱(chēng)，預(yù)計(jì)怡合門(mén)診部2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3400萬(wàn)元，2019年和2020年的營(yíng)業(yè)收入將達(dá)到6700萬(wàn)元和8500萬(wàn)元，力爭(zhēng)在2019年達(dá)到盈虧平衡。

此外，覽?？祻?fù)醫(yī)院預(yù)計(jì)將于2019年完工，2020年初投入運(yùn)營(yíng)。覽海西南骨科醫(yī)院預(yù)計(jì)將于2020年完工，2021年投入運(yùn)營(yíng)。覽海外灘國(guó)際醫(yī)院預(yù)計(jì)將于2023年9月完工，2024年投入運(yùn)營(yíng)。

實(shí)地探訪上海兩家門(mén)診部

除了已經(jīng)運(yùn)營(yíng)的上海覽海門(mén)診部、怡合門(mén)診部外，*ST海投其他項(xiàng)目正在建設(shè)中，尚未形成收入。

那么，已經(jīng)投入運(yùn)營(yíng)的上海覽海門(mén)診部、怡合門(mén)診部的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況到底怎么樣呢？6月7日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)行了實(shí)地探訪。

▲上海覽海門(mén)診部所在大樓外觀 每經(jīng)記者 吳凡/攝

7日14時(shí)30分左右，記者首先來(lái)到位于上海市陸家嘴環(huán)路533號(hào)的“上海覽海門(mén)診部”，該門(mén)診部緊挨上海陸家嘴上海環(huán)球金融中心，地理位置優(yōu)越。

在表明來(lái)意后，一位門(mén)診部工作人員帶記者進(jìn)行了內(nèi)部參觀。記者注意到，該門(mén)診部共有三層，內(nèi)部所涉科室較多，包括內(nèi)科、外科、口腔科等。公開(kāi)資料顯示，上海覽海門(mén)診部主要是為國(guó)內(nèi)外人士提供從健康管理、預(yù)防保健，到診療、轉(zhuǎn)診等一站式服務(wù)。“其實(shí)我們這邊主要的業(yè)務(wù)就是門(mén)診和體檢。”上述工作人員介紹稱(chēng)。

不過(guò)，記者在當(dāng)日參觀過(guò)程中，未發(fā)現(xiàn)有患者就診，除一樓大廳內(nèi)在舉行一個(gè)小型的講座外，其他地方顯得冷清。對(duì)此，該工作人員告訴記者：“我們這是實(shí)行的預(yù)約制，都是通過(guò)電話進(jìn)行預(yù)約”。

價(jià)格方面，該工作人員介紹稱(chēng)，覽海門(mén)診部首診800元，復(fù)診500元，不含藥物和治療費(fèi)。記者了解到，上述價(jià)格與上市公司旗下又一高端醫(yī)療資產(chǎn)怡合門(mén)診部的價(jià)格相同。

探訪完上海覽海門(mén)診部后，記者又趕赴怡合門(mén)診部。資料顯示，該門(mén)診部于5月28日剛開(kāi)業(yè)，其地理位置位于上海市淮海路黃金地帶——K11購(gòu)物藝術(shù)中心第53層，覽海醫(yī)療中心的副總經(jīng)理繆階滿(mǎn)帶領(lǐng)記者進(jìn)行了參觀。

▲怡合門(mén)診部?jī)?nèi)景 每經(jīng)記者 吳凡/攝

與覽海門(mén)診部相似，在記者探訪怡合門(mén)診部時(shí)，門(mén)診部?jī)?nèi)顯得較為“清閑”。對(duì)此，繆階滿(mǎn)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋稱(chēng)，出現(xiàn)這種情況，一是因?yàn)樵撻T(mén)診部剛剛成立，二是與實(shí)行預(yù)約制有關(guān)。

記者亦向其談及在探訪上海覽海門(mén)診部時(shí)，也感覺(jué)患者不多，繆階滿(mǎn)稱(chēng)，因?yàn)橛[海門(mén)診部面積較大，人一旦進(jìn)入門(mén)診室后，室外就會(huì)顯得空一些。

繆階滿(mǎn)表示，今年的目標(biāo)是希望怡合門(mén)診部實(shí)現(xiàn)盈利。在他看來(lái)，醫(yī)生、地理位置、服務(wù)等，都是怡合門(mén)診部的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以醫(yī)生為例，“目前我們兩邊大概有二三十位醫(yī)生，我們只招至少十年以上的臨床醫(yī)生，這是底線，另外還需要有三甲醫(yī)院經(jīng)驗(yàn)的醫(yī)生”。

由于怡合門(mén)診部剛開(kāi)業(yè)，為了獲取更多的客戶(hù)，繆階滿(mǎn)介紹道，怡合門(mén)診部目前會(huì)在一些公司內(nèi)進(jìn)行健康講座，以此吸引客戶(hù)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由于兩家門(mén)診所處的地理位置均是浦東和黃浦區(qū)的優(yōu)勢(shì)地段，租金問(wèn)題無(wú)法忽視。上述上海覽海門(mén)診部的工作人員向記者坦言，租金成本確實(shí)較高；繆階滿(mǎn)則表示，怡合門(mén)診部與K11購(gòu)物藝術(shù)中心有戰(zhàn)略合作，不用擔(dān)心租金成本高的問(wèn)題。

在2017年年報(bào)中，*ST海投稱(chēng)，公司維持當(dāng)前業(yè)務(wù)、并完成在建投資項(xiàng)目的資金需求總額約為25億元。目前資金主要來(lái)源于自有資金、銀行融資和大股東財(cái)務(wù)資助。對(duì)于公司未來(lái)項(xiàng)目建設(shè)的需求，將通過(guò)出售交易性金融資產(chǎn)、繼續(xù)依托大股東支持、積極拓展與金融機(jī)構(gòu)合作等方式籌措。此外，公司還將積極尋求與具備行業(yè)背景和資金優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略投資者的合作機(jī)會(huì)。