每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片源自：視覺(jué)中國(guó)

A股三大股指今日明顯調(diào)整，滬指收盤(pán)下跌3.78%，失守3000點(diǎn)大關(guān)，退守至2900點(diǎn)上方；深成指與創(chuàng)業(yè)板指跌幅都超過(guò)5%，分別為5.31%、5.76%；行業(yè)板塊全線下跌，再現(xiàn)“千股跌停”?；鹕骄ㄎ⑿殴娞?hào)：huoshan5188）注意到，目前經(jīng)過(guò)下跌之后的A股出現(xiàn)三大積極信號(hào)：隨著股權(quán)質(zhì)押爆倉(cāng)后風(fēng)險(xiǎn)釋放；目前A股估值處以底部；從上市公司內(nèi)生性增長(zhǎng)來(lái)看，A股上市公司中期業(yè)績(jī)預(yù)告向好。針對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)狀況，未來(lái)的市場(chǎng)該怎樣走？帶著一系列問(wèn)題，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）采訪了一大批私募投資者。

A股已現(xiàn)3大積極信號(hào)

A股三大股指今日明顯調(diào)整，不過(guò)值得注意的是，隨著市場(chǎng)的下跌，市場(chǎng)上的積極信號(hào)也逐漸出現(xiàn)。

首先，海通策略認(rèn)為，站在中長(zhǎng)期的視角看，目前A股已經(jīng)進(jìn)入估值合理區(qū)域。從PE/PB角度看，近期全部A股PE為17.0倍，而在2016年1月27日2638點(diǎn)時(shí)為17.7倍，目前PB為1.74倍，而在2016年1月27日2638點(diǎn)時(shí)為1.83倍。

其次，2018年中期“大考”臨近，1000多家上市公司提前“熱身”，披露業(yè)績(jī)預(yù)告，其中近七成公司報(bào)喜。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月18日，滬深兩市共1123家上市公司披露了2018年中期業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，業(yè)績(jī)預(yù)警類(lèi)型為預(yù)增、續(xù)盈、略增、扭虧的公司合計(jì)777家，占比達(dá)69.18%。具體而言，略增、預(yù)增、續(xù)盈、扭虧對(duì)應(yīng)的公司數(shù)量分別為335家、229家、170家及44家。

此外，最近A股市場(chǎng)頻頻爆發(fā)股權(quán)質(zhì)押爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。由于股市持續(xù)低迷，導(dǎo)致一些上市公司股票突然盤(pán)中閃崩，股價(jià)一落千丈。不過(guò)從另一個(gè)角度來(lái)看，爆倉(cāng)導(dǎo)致的連續(xù)跌停的風(fēng)險(xiǎn)逐漸釋放出來(lái)，經(jīng)過(guò)近期的大幅殺跌，股權(quán)質(zhì)押的潛在爆倉(cāng)地雷逐漸被排除?？傮w來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)已進(jìn)入非理性殺跌階段，技術(shù)面上超賣(mài)嚴(yán)重。在空頭拋壓借著利空充分宣泄完畢后，海通策略認(rèn)為短線超跌反彈也將隨時(shí)到來(lái)。從歷史走勢(shì)來(lái)看，行情往往也總是在絕望中升起，當(dāng)市場(chǎng)形成一致性悲觀預(yù)期時(shí)，指數(shù)也正接近歷史底部。

對(duì)此新富資本向火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）表示，截至今日收盤(pán)，A股PE、PB分別為16.2倍、1.73倍，已經(jīng)明顯低于2638點(diǎn)時(shí)17.7倍PE和1.83倍PB。從估值角度看，現(xiàn)在市場(chǎng)有一定的安全邊際，但市場(chǎng)還有很多干擾因素，如中美貿(mào)易爭(zhēng)端、債務(wù)違約、股權(quán)質(zhì)押、年中流動(dòng)性等可能影響市場(chǎng)情緒。從此前債務(wù)大面積違約到近期股權(quán)質(zhì)押爆倉(cāng)的情形來(lái)看，這些“暗雷”基本都被暴露出來(lái)，說(shuō)明了監(jiān)管層面去杠桿的決心。大股東質(zhì)押比重大，股價(jià)虛高沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股，會(huì)有比較大的風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于基本面良好卻被錯(cuò)殺的個(gè)股來(lái)說(shuō)，反而是機(jī)會(huì)。

3000點(diǎn)下方，該恐慌還是貪婪？

針對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)狀況，未來(lái)的市場(chǎng)又該怎樣走呢？火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，監(jiān)管層釋放了一些積極的信號(hào)。首先小米申請(qǐng)推遲發(fā)行CDR，緩解之前投資者擔(dān)心獨(dú)角獸回歸帶來(lái)的市場(chǎng)資金面緊張的問(wèn)題，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。第二，央行宣布在貨幣政策方面保持中性，要適當(dāng)寬松來(lái)應(yīng)對(duì)外部沖擊，這對(duì)于市場(chǎng)資金面也是一個(gè)改善。

雍熙投資基金經(jīng)理張澤彬指出，今早開(kāi)盤(pán)即破3000點(diǎn)，說(shuō)明現(xiàn)在處于風(fēng)險(xiǎn)釋放的過(guò)程中。A股目前很多板塊處于估值洼地，但價(jià)值永遠(yuǎn)都處于偏離到回歸再到再偏離的循環(huán)過(guò)程中，不能因?yàn)楣乐档途驼J(rèn)為其不會(huì)繼續(xù)下跌，上漲是伴隨市場(chǎng)整體范圍向好。所以要在“漲勢(shì)”中做多，“跌勢(shì)”中觀望。

另外張澤彬還指出，中期業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)向好這一消息會(huì)出現(xiàn)的情形大致是兩種，一種是上市公司凈利潤(rùn)與上年同期相比上升，一種則是上市公司近況扭虧為贏的狀況。若是前一種情形，此消息主要是為了提振金融市場(chǎng)的積極性，在預(yù)報(bào)所預(yù)期的近段時(shí)期間，還是呈現(xiàn)利好。若是公司扭虧為贏的這種情形，就需要抱有謹(jǐn)慎態(tài)度，有可能是上市公司為了提振散戶的積極性，造成利好的假象。

信普資產(chǎn)投資總監(jiān)毛君岳指出，目前A股雖然估值水平比較低，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)層面，特別是金融周期層面，還面臨很多不確定因素。所以對(duì)于中小投資者來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)可能還未見(jiàn)底。此外金融去杠桿、打破剛性兌付、打破市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)的依賴，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，都是正確的選擇，高層有決心和魄力，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)轉(zhuǎn)型考慮，忍受經(jīng)濟(jì)短暫陣痛是必要的。目前，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有了較大釋放，但后面也會(huì)面臨打破剛性兌付、公募遭遇贖回、私募被迫平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，投資者還是不應(yīng)該過(guò)于樂(lè)觀。

杜茲投資總經(jīng)理鄒兆龍指出，僅從PE/PB角度看，近期全部A股PE為17.0倍，而在2016年1月27日2638點(diǎn)時(shí)為17.7倍，大盤(pán)確實(shí)已在底部。但從股權(quán)質(zhì)押爆倉(cāng)點(diǎn)積聚以及中美貿(mào)易爭(zhēng)端推演來(lái)看，大盤(pán)可能還有繼續(xù)調(diào)整的空間。整體上，目前市場(chǎng)的悲觀情緒已經(jīng)釋放了大部分，但從估值、股權(quán)質(zhì)押以及中報(bào)業(yè)績(jī)等都不足以辯明目前市場(chǎng)是否真正到底，最核心的還是在市場(chǎng)普遍悲觀難以形成做多合力的格局下，政策能否出來(lái)引導(dǎo)市場(chǎng)，指明方向。他個(gè)人看法是目前在底部附近。

北京飛旋兄弟投資陳旋告訴火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188），現(xiàn)在說(shuō)市場(chǎng)見(jiàn)底為時(shí)尚早，但可以肯定的是跌破3000點(diǎn)，很多優(yōu)質(zhì)股票已經(jīng)非常具有投資價(jià)值了，值得買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有。現(xiàn)在是價(jià)值回歸的市場(chǎng)，不是天天反復(fù)炒短線的時(shí)代了，而是需要在這個(gè)相對(duì)安全的點(diǎn)位區(qū)域布局價(jià)值型成長(zhǎng)型的股票組合，長(zhǎng)期持有。另外股權(quán)質(zhì)押爆倉(cāng)、去杠桿延續(xù)，對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)肯定是進(jìn)一步釋放了風(fēng)險(xiǎn)，但歷史上的大底都是需要經(jīng)過(guò)反復(fù)震蕩才能形成。3000點(diǎn)下方是一個(gè)大底區(qū)域，預(yù)計(jì)下半年整體A股會(huì)偏上行走勢(shì)。