每經(jīng)記者 王晶    每經(jīng)編輯 趙橋    

近期，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露了深圳市菲菱科思通信技術(shù)股份有限公司（以下簡稱菲菱科思）招股說明書（申報(bào)稿）（以下簡稱招股說明書），其擬在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行不超過1333.34萬股股票。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然近年來菲菱科思取得了不錯(cuò)的成績，但公司的客戶集中度較高。2014年~2017年，菲菱科思前五大客戶的銷售金額占營業(yè)收入的比例分別為97.35%、94.60%、93.10%和93.50%。此外，公司的存貨規(guī)模也存在較高風(fēng)險(xiǎn)。

7月16日，記者致電了菲菱科思方面，相關(guān)工作人員表示董秘正在開會(huì)，稍后回電，但截至發(fā)稿，記者未收到對(duì)方回復(fù)。

前五大客戶銷售占比超九成

菲菱科思招股說明書顯示，公司擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不超過1333.34萬股，計(jì)劃募集資金約2.77億元，投向企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、工業(yè)交換機(jī)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和通信技術(shù)工程實(shí)驗(yàn)室項(xiàng)目。對(duì)于企業(yè)級(jí)設(shè)備生產(chǎn)線項(xiàng)目，菲菱科思預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后每年新增交換機(jī)產(chǎn)能60萬臺(tái)，無線產(chǎn)品140萬臺(tái)，年新增營業(yè)收入5.56億元。

公開資料顯示，菲菱科思的主營業(yè)務(wù)是網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以O(shè)DM/OEM模式與網(wǎng)絡(luò)設(shè)備品牌商進(jìn)行合作，為其提供交換機(jī)、路由器、無線產(chǎn)品、通信組件、接入設(shè)備等產(chǎn)品的研發(fā)和制造服務(wù)。

根據(jù)菲菱科思的招股說明書，2014年至2017年，公司營收分別為3.37億元、5億元、6.31億元和7.49億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤分別為1192.68萬元、3174.77萬元、3435.30萬元和4032.36萬元。從表面上看，近年來菲菱科思取得了不錯(cuò)的成績，但記者注意到，菲菱科思的客戶集中度較高。

2014年~2017年，菲菱科思前五大客戶的銷售金額占營業(yè)收入的比例分別為97.35%、94.60%、93.10%和93.50%。其中，對(duì)新華三的銷售金額占公司當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為62.44%、62.32%、68.42%和80.19%，占比較高且呈上升的趨勢。

菲菱科思招股說明書截圖

對(duì)此，菲菱科思稱，企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場集中度高，華為、新華三、思科等少數(shù)品牌商占據(jù)國內(nèi)大部分市場份額，而公司的主要目標(biāo)客戶也是上述網(wǎng)絡(luò)設(shè)備品牌商。公司憑借嚴(yán)格的品質(zhì)管控體系和質(zhì)量控制能力，與華為合作至今已19年，與法國LEA合作至今已13年，與新華三合作至今已9年。

實(shí)際上，菲菱科思依賴大客戶的副作用，在一些產(chǎn)品中已經(jīng)有顯現(xiàn)：其通信組件產(chǎn)品的主要客戶為華為，隨著華為采購量的減少，公司對(duì)其的銷量也逐年下滑。公司2015年對(duì)華為的銷售收入為4714.19萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例為9.43%；2016年為4263.41萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例為6.75%；2017年為2060.73萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例為2.75%。

菲菱科思解釋稱，對(duì)華為的銷售收入逐年下降，主要原因系公司對(duì)華為銷售的產(chǎn)品主要系通信組件類產(chǎn)品，該類產(chǎn)品的市場需求逐漸減少，導(dǎo)致其對(duì)公司該產(chǎn)品的采購亦相應(yīng)減少。

公司：可能出現(xiàn)存貨減值風(fēng)險(xiǎn)

菲菱科思表示，公司為網(wǎng)絡(luò)設(shè)備品牌商提供電子制造服務(wù)，主要客戶為國內(nèi)外知名的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備品牌商，對(duì)產(chǎn)品的穩(wěn)定性、可靠性及安全性要求高，對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量有嚴(yán)格的控制標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)生產(chǎn)商在原材料采購和制造加工工藝方面也提出了較高要求。公司已建立了較完善的質(zhì)量控制體系，但未來如果因?yàn)樯a(chǎn)工藝及產(chǎn)品質(zhì)量控制出現(xiàn)疏忽影響公司產(chǎn)品質(zhì)量，可能導(dǎo)致客戶退貨、索賠，甚至影響客戶與公司的合作關(guān)系，從而對(duì)公司經(jīng)營造成不利影響。

但早在2014年，菲菱科思生產(chǎn)的型號(hào)為H3C S5024PV2-EI以太網(wǎng)交換機(jī)因電氣間隙、爬電距離和絕緣穿透距離不符合要求，被深圳市市監(jiān)局于2015年3月11日出具了《深圳市市場監(jiān)督管理局行政處罰決定書》，沒收違法所得2380元，罰款3.46萬元。

與此同時(shí)，菲菱科思還在招股說明書中披露了公司的存貨規(guī)模也較高。2014年~2017年，公司存貨賬面價(jià)值分別為8381.41萬元、1.19億元、1.84億元和2.19億元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)總額的比例分別為57.95%、51.35%、56.06%和52.33%。

菲菱科思招股說明書截圖

對(duì)于公司存貨規(guī)模較大的原因，菲菱科思解釋稱，一方面系隨著公司銷售規(guī)模的增長訂單數(shù)量不斷增加，導(dǎo)致存貨規(guī)模相應(yīng)上升；另一方面系2016年起公司主要客戶新華三公司延長了需求預(yù)測期限，提前給出預(yù)測訂單，從而增加了公司的備貨周期。若公司未來不能有效管理存貨和控制存貨增長，將會(huì)降低公司的存貨周轉(zhuǎn)速度，提高資金成本，還可能出現(xiàn)存貨減值等風(fēng)險(xiǎn)，從而使公司業(yè)績受到不利影響。

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