每經(jīng)記者 李可愚    每經(jīng)編輯 畢陸名    

圖片來源：新華社

據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委官網(wǎng)消息顯示，7月17日，國(guó)資委召開中央企業(yè)、地方國(guó)資委負(fù)責(zé)人視頻會(huì)，總結(jié)上半年工作，部署下半年重點(diǎn)任務(wù)，推動(dòng)國(guó)企國(guó)資改革發(fā)展不斷取得新成效。

會(huì)議指出，國(guó)企央企收入利潤(rùn)持續(xù)快速增長(zhǎng)，創(chuàng)歷史同期最好水平，1~6月，國(guó)資監(jiān)管系統(tǒng)監(jiān)管企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.6%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額16508.9億元，同比增長(zhǎng)22.6%，其中中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.1%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8877.9億元，同比增長(zhǎng)23%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在上半年不少國(guó)企改革取得關(guān)鍵性突破的背景下，此次會(huì)議為下一步國(guó)企改革具體工作繪制了更為詳細(xì)的“施工圖”。央企集團(tuán)層面混改、央企兼并重組、國(guó)企市值管理等多項(xiàng)國(guó)企改革舉措，在此次會(huì)議上都提出了明確的落實(shí)方案。同時(shí)，會(huì)議稱，下半年將由子企業(yè)升至集團(tuán)層面，穩(wěn)妥推進(jìn)2~3家央企集團(tuán)層面實(shí)施股權(quán)多元化。

部分領(lǐng)域混改取得突破進(jìn)展

在本輪國(guó)企改革中，“混合所有制改革”毫無疑問成為了熱度最高的關(guān)鍵詞。上半年，國(guó)企央企混改出現(xiàn)了不少具有標(biāo)志性意義的事件：

今年2月8日，正推進(jìn)混改進(jìn)程的中國(guó)聯(lián)通發(fā)起召開了2018年第一次臨時(shí)股東大會(huì)。在公布的董事會(huì)董事候選人名單中，百度、京東、阿里巴巴和騰訊的高管均名列其中。此前，這四家企業(yè)均已參與聯(lián)通混改進(jìn)程，并通過非公開持有股票方式成為聯(lián)通的戰(zhàn)略投資者。

中國(guó)企業(yè)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)李錦此前對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，聯(lián)通董事會(huì)提名人選的構(gòu)成體現(xiàn)了民營(yíng)企業(yè)對(duì)國(guó)企混改的參與，并且反映了“同股同權(quán)”原則。

6月7日，廣受各界關(guān)注的鐵路領(lǐng)域混改也出現(xiàn)了突破性進(jìn)展。中國(guó)鐵路總公司（以下簡(jiǎn)稱“鐵總”）宣布了首批參與混改的兩家企業(yè)。據(jù)介紹，騰訊和吉利控股兩家企業(yè)組成的聯(lián)合體，受讓鐵總旗下動(dòng)車網(wǎng)絡(luò)科技有限公司的49%股權(quán)。根據(jù)此前北交所的項(xiàng)目公示，鐵總本次混改將引入30.49億元社會(huì)資本。

在上半年混改已突破一些關(guān)鍵領(lǐng)域的背景下，下半年混改又將會(huì)有哪些新進(jìn)展？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在此次會(huì)議上，推進(jìn)集團(tuán)層面混改已成為國(guó)資委高度關(guān)注的事項(xiàng)。

據(jù)報(bào)道，會(huì)議稱，下半年將由子企業(yè)升至集團(tuán)層面，穩(wěn)妥推進(jìn)2~3家央企集團(tuán)層面實(shí)施股權(quán)多元化。在探索集團(tuán)公司層面推進(jìn)混合所有制改革方面，國(guó)家有明確規(guī)定的特定領(lǐng)域，堅(jiān)持國(guó)有資本控股，形成合理的治理結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制；在其他領(lǐng)域，鼓勵(lì)通過整體上市、并購(gòu)重組、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式，逐步調(diào)整國(guó)有股權(quán)比例，積極引入各類投資者，形成股權(quán)結(jié)構(gòu)多元、股東行為規(guī)范、內(nèi)部約束有效、運(yùn)行高效靈活的經(jīng)營(yíng)機(jī)制。

目前一些央企已著手推進(jìn)，為下一步推進(jìn)集團(tuán)層面混改做好了各方面準(zhǔn)備。例如，今年全國(guó)兩會(huì)期間，中國(guó)東方航空集團(tuán)公司董事長(zhǎng)劉紹勇表示：“經(jīng)集團(tuán)黨組研究，目前東方航空集團(tuán)已經(jīng)向國(guó)務(wù)院國(guó)資委黨委提出，集團(tuán)公司推進(jìn)股權(quán)多元化或混合所有制改革。”

7月10日，東方航空發(fā)布公告稱，擬向吉祥航空、均瑤集團(tuán)與中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司非公開發(fā)行股票，募集資金凈額擬用于引進(jìn)飛機(jī)、購(gòu)置模擬機(jī)和購(gòu)置備用發(fā)動(dòng)機(jī)等，民企均瑤集團(tuán)將成為東航第三大股東。

東航表示，此次將引入兩方面的戰(zhàn)略投資者：一是民營(yíng)資本及同業(yè)伙伴，二是國(guó)有資本，體現(xiàn)了國(guó)有資本和民營(yíng)資本的相互補(bǔ)充。這符合國(guó)有企業(yè)改革的總體思路，也是響應(yīng)深化國(guó)企改革的重要舉措。

推動(dòng)五大領(lǐng)域央企戰(zhàn)略重組

上半年，除混合所有制改革外，另一項(xiàng)國(guó)企央企改革舉措則是央企重組整合工作取得一系列進(jìn)展。

6月27日，國(guó)資委網(wǎng)站發(fā)布消息稱，經(jīng)報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，武漢郵電科學(xué)研究院有限公司與電信科學(xué)技術(shù)研究院有限公司實(shí)施聯(lián)合重組。據(jù)介紹，將新設(shè)中國(guó)信息通信科技集團(tuán)有限公司，由國(guó)資委代表國(guó)務(wù)院履行出資人職責(zé)，將武漢郵科院與電信科研院整體無償劃入新公司，成為其全資子公司，不再作為國(guó)資委履行出資人職責(zé)的企業(yè)。

對(duì)于此次合并重組，國(guó)資委評(píng)價(jià)稱，兩家通訊央企合并后，將圍繞5G技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，加快推進(jìn)移動(dòng)通信技術(shù)、光纖通信技術(shù)、數(shù)據(jù)通信技術(shù)、集成電路技術(shù)等深度融合，快速提升企業(yè)綜合實(shí)力和科技創(chuàng)新能力，有效支撐和保障國(guó)家信息通信基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，有效提升國(guó)有資本在信息通信制造領(lǐng)域的控制力和影響力，有效增強(qiáng)國(guó)家信息通信設(shè)施及網(wǎng)絡(luò)的安全保障水平。

而此前，國(guó)資委發(fā)布公告稱，經(jīng)報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)（中核）有限公司與中國(guó)核工業(yè)建設(shè)集團(tuán)（中核建）有限公司實(shí)施重組，中國(guó)核工業(yè)建設(shè)集團(tuán)有限公司整體無償劃轉(zhuǎn)進(jìn)入中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)有限公司，不再作為國(guó)資委直接監(jiān)管企業(yè)。

對(duì)此，中核董事長(zhǎng)王壽君曾向記者表示，中核與中核建的合并可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，打造具有完整產(chǎn)業(yè)鏈的綜合性核工業(yè)集團(tuán)，做強(qiáng)做大做優(yōu)國(guó)有資本，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，加快核電“走出去”，最終實(shí)現(xiàn)1+1>2的效果。

此次會(huì)議提出，下半年要穩(wěn)步推進(jìn)裝備制造、煤炭、電力、通信、化工等領(lǐng)域中央企業(yè)戰(zhàn)略性重組，推動(dòng)國(guó)有資本進(jìn)一步向符合國(guó)家戰(zhàn)略的重點(diǎn)行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。持續(xù)推動(dòng)煤炭、鋼鐵、海工裝備、環(huán)保等領(lǐng)域資產(chǎn)整合。同時(shí)，大力化解過剩產(chǎn)能，將成立中央企業(yè)煤炭資源優(yōu)化整合專項(xiàng)基金，探索市場(chǎng)化專業(yè)化重組整合模式，穩(wěn)步有序推進(jìn)煤炭資源整合。

記者注意到，在會(huì)議提出的五大重點(diǎn)領(lǐng)域中，裝備制造、通信等戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域占有突出位置。對(duì)此，國(guó)資委研究中心副研究員周麗莎向記者評(píng)價(jià)稱，這意味著未來中央企業(yè)為培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、提升行業(yè)技術(shù)水平、增強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，將緊密圍繞國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展方向、行業(yè)發(fā)展方向、市場(chǎng)需求方向，積極推進(jìn)新業(yè)態(tài)、新領(lǐng)域重組并購(gòu)，特別是對(duì)重要性前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)、生態(tài)環(huán)境保護(hù)、共用技術(shù)平臺(tái)等重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域加強(qiáng)重組并購(gòu)。

加強(qiáng)市值管理增加股東回報(bào)

今年3月，國(guó)資委主任肖亞慶撰文指出，“（國(guó)有企業(yè)）要加強(qiáng)市值管理增加股東回報(bào)。堅(jiān)持以提升內(nèi)在價(jià)值為核心的市值管理理念，依托上市公司平臺(tái)整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不斷提升價(jià)值創(chuàng)造能力。”

此次會(huì)議期間，關(guān)于未來將如何加強(qiáng)國(guó)企市值管理，國(guó)資委已經(jīng)給出了具體的路線圖。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，企業(yè)集團(tuán)要切實(shí)擔(dān)負(fù)起市值管理主體責(zé)任，加強(qiáng)上市公司運(yùn)行情況動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)和分析研判，支持上市公司持續(xù)提高發(fā)展質(zhì)量和效益，對(duì)于虧損上市公司，可以通過并購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、盤活存量資源等方式，實(shí)現(xiàn)價(jià)值提升；積極行使股東權(quán)利，督促上市公司規(guī)范運(yùn)作、誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)、加強(qiáng)與投資者有效溝通，不斷健全股東回報(bào)機(jī)制，努力作維護(hù)證券市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展的表率。

對(duì)此，周麗莎向記者評(píng)價(jià)稱，隨著資本市場(chǎng)的完善和發(fā)展，傳統(tǒng)“利潤(rùn)最大化”經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的弊端日漸凸顯，國(guó)有控股上市公司積極推進(jìn)市值管理，有利于減少“利潤(rùn)最大化”標(biāo)桿指導(dǎo)下經(jīng)營(yíng)管理中的短視行為，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)理念向市值（股東價(jià)值）最大化轉(zhuǎn)變，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

而對(duì)于促進(jìn)市值管理的具體措施，周麗莎則認(rèn)為，股市瞬息萬(wàn)變，國(guó)有控股上市公司在市值管理的實(shí)踐中，應(yīng)當(dāng)根據(jù)市值的變化情況、結(jié)合資本市場(chǎng)環(huán)境，運(yùn)用股指期貨等投資工具或并購(gòu)重組、再融資等資本運(yùn)作項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)值經(jīng)營(yíng)，充分發(fā)揮價(jià)值經(jīng)營(yíng)在市值管理中的杠桿作用，獲取資本溢價(jià)，促進(jìn)市值的持續(xù)優(yōu)化、穩(wěn)定提升。

此外，為建立管理層的長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，國(guó)有控股上市公司應(yīng)當(dāng)將市值納入股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，將高管收入與股票的市值表現(xiàn)直接掛鉤，擴(kuò)大管理層與股東的利益交集，提高管理層的市值意識(shí)和股東回報(bào)意識(shí)，同時(shí)引入經(jīng)濟(jì)增加值、資本成本等多重考核指標(biāo)，以國(guó)有資產(chǎn)的長(zhǎng)期保值、增值為市值管理目標(biāo)，避免單純追求市值短期最大化的市值管理投機(jī)行為。