每經(jīng)記者 丁舟洋    每經(jīng)編輯 楊 軍    

傳媒股處在低谷不是一兩年了。2018年過半，再來看這個板塊的市場表現(xiàn)和業(yè)績狀況，仍不容樂觀。數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年傳媒板塊跌幅擴大，已超20%，跌幅居申萬28個行業(yè)第11位。

據(jù)廣發(fā)證券分析，傳媒股估值方面經(jīng)過連續(xù)三年的持續(xù)下跌，板塊整體跌幅已經(jīng)近70%。截至7月14日，從85家傳媒股的上半年業(yè)績預告來看，總體盈利業(yè)績增速繼續(xù)下滑，影視、游戲、廣告營銷、互聯(lián)網(wǎng)、有線電視、新聞出版行業(yè)等傳媒板塊的子行業(yè)分化加劇，影視行業(yè)凈利潤增長56%，互聯(lián)網(wǎng)下跌185%。此外，凈利潤2億元以上的公司占行業(yè)總利潤的81.81%，利潤向頭部企業(yè)進一步集中。

子板塊存在較大內(nèi)部分化

縱觀傳媒板塊2018年曬出的半年業(yè)績預告，總體表現(xiàn)比較平淡，各個子板塊存在較大的內(nèi)部分化。如游戲行業(yè)，整體增速放緩，告別高增長時代，三七互娛作為游戲行業(yè)的領(lǐng)軍廠商之一，可能首次出現(xiàn)業(yè)績同比負增長。根據(jù)該公司披露，業(yè)績下滑的具體原因可能是買量成本不斷上升導致公司銷售費用率不斷提高，公司處于行業(yè)競爭加劇的陣痛期。

根據(jù)廣發(fā)證券對85家傳媒公司2018半年業(yè)績預告的分析，總體盈利業(yè)績增速繼續(xù)下滑。上半年虧損的公司共有9家，76家盈利。盈利公司中同比2017年上半年，上漲的公司家數(shù)有55家，同比下降的有21家。2018年上半年合計實現(xiàn)凈利潤196.29 億元，同比增長23.32%，略低于2017上半年增速26.41%。

影視板塊超過六成的公司公布了中報預告。

深耕頭部劇的公司中，慈文傳媒業(yè)績增長幅度較大，華策影視增幅則變小。電影標的中，光線傳媒出售新麗傳媒股權(quán)而收獲超高成長性：預計上半年實現(xiàn)凈利潤20億元，同比增長超過20%。但如果剔除新麗傳媒投資收益，預計凈利潤為1.4億~2.4億元，同比下滑40%~65%。

華誼兄弟扣非凈利潤增幅為128.50%~158.50%，但歸屬上市公司股東的凈利潤下降，主要因為去年同期公司有大筆非經(jīng)常性損益。幸福藍海、金逸影視、萬達電影等院線成長性明顯提升。華錄百納、東方網(wǎng)絡等傳統(tǒng)電視劇制作商則業(yè)績大幅下滑。

票房向頭部影片進一步集中

去年暑期檔《戰(zhàn)狼2》一騎絕塵，成為現(xiàn)象級影片，也帶動相關(guān)上市公司在短期內(nèi)的市場表現(xiàn)。隨著今年暑期檔拉開帷幕，大家對影視板塊的關(guān)注不言而喻。但在業(yè)內(nèi)人士看來，暑期檔股價的波動都是短期的，長遠來看，影視行業(yè)正在經(jīng)歷實實在在的危機期。

“資金大幅撤離，很多影視公司出現(xiàn)融資難，另一方面制片成本還在不斷上升，電視劇銷售嚴重積壓，回款緩慢?？傊畨毫Σ皇且话愕拇螅绕鋵τ谝灾破瑸橹鳡I業(yè)務的上市公司，得做好勒緊褲腰帶過日子的準備。”一位影視上市公司內(nèi)部人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

從上半年全國電影市場的表現(xiàn)來看，電影的質(zhì)量有顯著提升，經(jīng)過2016年行業(yè)低谷，國產(chǎn)電影口碑市場上又回到和海外大片分庭抗禮的地位，國產(chǎn)電影的競爭力正在增強。另一方面，票房頭部的國產(chǎn)電影的口碑評分也呈現(xiàn)上升趨勢。

從結(jié)構(gòu)上看，電影市場分化明顯，票房向頭部影片進一步集中。頭部內(nèi)容拿下了巨量票房，而中小影片則相對慘淡。2018年上半年票房5億元以上的影片一共有15部，占全部237部影片的6.33%，但是其票房總額達到219.55億元，占總票房的68.54%。這種懸殊的對比，說明了頭部內(nèi)容在市場的火爆程度。而在其背后，則是眾多中小影片的無奈，上百部影片票房不及3000萬元。

說了好久的行業(yè)洗牌期，現(xiàn)在是真的到來了。國海證券傳媒分析師認為，從長遠看來，短期的陣痛下也在助力行業(yè)洗牌，沉淀出有內(nèi)容打磨能力和實力的公司。