圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

日前，上市公司新城控股公告稱(chēng)，公司全資子公司擬高價(jià)收購(gòu)1家關(guān)聯(lián)公司的全部股權(quán)，后者旗下的主要投資，是江蘇兩家農(nóng)商行——江南農(nóng)商行、鎮(zhèn)江農(nóng)商行的股權(quán)，分列2家銀行第三大股東、并列第二大股東。其中，江南農(nóng)商行作為全國(guó)第七大農(nóng)商行，已經(jīng)在6月中旬召開(kāi)股東大會(huì)審議通過(guò)系列關(guān)于A股上市的議案。

這也是7月份以來(lái)第4家A股上市公司公告披露對(duì)商業(yè)銀行的股權(quán)投資。此前的三家分別是永東股份、滄州明珠和中航資本，被投資對(duì)象分別是稷山農(nóng)商行、滄州銀行和廣發(fā)銀行。其中滄州明珠也是通過(guò)關(guān)聯(lián)交易，受讓大股東投資的銀行股權(quán)。

通過(guò)關(guān)聯(lián)交易入股銀行

新城控股7月27日晚間公告顯示，公司全資子公司上海雅聚置業(yè)擬以9.73億元收購(gòu)江蘇新城實(shí)業(yè)集團(tuán)及江蘇新城創(chuàng)投共同持有的江蘇新啟投資有限公司（下稱(chēng)“江蘇新啟”）100%股權(quán)。

在這之前，兩家公司分別持江蘇新啟70%和30%的股權(quán)。其中，新城實(shí)業(yè)、新城創(chuàng)投都是新城控股實(shí)際控制人王振華控制的企業(yè)，因此本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

一筆看上去很普通的關(guān)聯(lián)交易，因?yàn)榻K新啟的對(duì)外投資而顯得不一般。公告稱(chēng)，江蘇新啟為持股型公司，其現(xiàn)持有江蘇江南農(nóng)商行3.49%股權(quán)、江蘇鎮(zhèn)江農(nóng)商行9.99%股權(quán)，分別為2家銀行的第三大股東、并列第二大股東。

此外，根據(jù)公司價(jià)值評(píng)估報(bào)告，江蘇新啟旗下投資還包括常州金壇興福村鎮(zhèn)銀行7.93%股權(quán)、上海鴻訊融資租賃75%股權(quán)，并持有1萬(wàn)股寧滬高速股票。

新城控股認(rèn)為，本次交易完成后，公司將通過(guò)江蘇新啟持有銀行股權(quán)，這將有助于未來(lái)融資工作開(kāi)展，從而為公司戰(zhàn)略發(fā)展提供有效保障。

此次收購(gòu)前，上市公司新城控股還持有蘇州銀行1%股權(quán)。如果交易最終完成，新城控股旗下被投資銀行數(shù)量將增至4家，同時(shí)是江南農(nóng)商行、鎮(zhèn)江農(nóng)商行、常州金壇興福村鎮(zhèn)銀行3家銀行的主要股東。其中，對(duì)后兩家銀行的持股比例均超過(guò)5%，對(duì)江南農(nóng)商行持股雖未超過(guò)5%，但派駐股東董事。

這似乎與今年落地的《銀行股權(quán)管理暫行辦法》中銀行主要股東至多“兩參”或“一控”的要求相悖，其實(shí)不然。“從入股時(shí)間來(lái)看，江蘇新啟是通過(guò)參與農(nóng)信社改制入股的2家農(nóng)商行，而2家農(nóng)商行同屬省聯(lián)社管理，應(yīng)該可以視為一筆投資，因此不違規(guī)，同樣的情況之前在現(xiàn)代投資、吉視傳媒這些熱衷于農(nóng)商行股權(quán)投資的上市公司身上也出現(xiàn)過(guò)。”一位華南地區(qū)農(nóng)商行股東對(duì)券商中國(guó)記者表示。

江南農(nóng)商行擬于A股上市

將被新城控股收入囊中的江南農(nóng)商行（3.49%股權(quán)），也在6月中旬對(duì)外披露了A股上市意圖。

這也和大部分上市公司對(duì)銀行股權(quán)投資的意圖相符。除了便于融資、獲得穩(wěn)定分紅增厚利潤(rùn)外，未來(lái)還可以通過(guò)銀行上市成為上市“影子股”，并獲取投資收益。

回到江南農(nóng)商行本身，公開(kāi)資料顯示，江南農(nóng)商行成立于2009年末，由常州轄內(nèi)原5家農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)合并設(shè)立，是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、原銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)首家地市級(jí)股份制農(nóng)村商業(yè)銀行，也是江蘇省規(guī)模最大的農(nóng)商行。

截至去年末，該行資產(chǎn)規(guī)模接近3500億元，是國(guó)內(nèi)第七大農(nóng)商行；去年江南農(nóng)商行全年?duì)I收、凈利潤(rùn)分別約78億元和21億元，分別同比增長(zhǎng)2.57%和12.53%。年末公司總股本也達(dá)到80.16億股，其中第一大股東為常州投資集團(tuán)（持股近10%），第二大股東為金峰水泥（持股約4.5%）。

跟隨蘇南地區(qū)農(nóng)商行上市步伐，江南農(nóng)商行也在今年披露了A股上市意圖。公告顯示，該行在6月中旬舉行股東大會(huì)，通過(guò)了一系列關(guān)于A股上市的議案，成為又一家披露上市意圖的江蘇地區(qū)農(nóng)商行。

數(shù)據(jù)顯示，除5家A股上市農(nóng)商行及已經(jīng)在新三板掛牌的如皋農(nóng)商行外，江蘇地區(qū)還有至少7家擬上市農(nóng)商行。其中，紫金農(nóng)商行、海安農(nóng)商行、大豐農(nóng)商行已經(jīng)出現(xiàn)在A股排隊(duì)序列，昆山農(nóng)商行、江南農(nóng)商行也陸續(xù)通過(guò)股東大會(huì)關(guān)于A股上市的系列決議，太倉(cāng)農(nóng)商行在去年通過(guò)了新三板掛牌的決議，射陽(yáng)農(nóng)商行則在2016年年報(bào)中宣告該行上市計(jì)劃開(kāi)始啟動(dòng)，“爭(zhēng)取早日在主板塊上市”。

據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，擬于A股上市的農(nóng)商行已超過(guò)20家，其中9家已在A股排隊(duì)序列，主要集中于長(zhǎng)三角、安徽、廣東等地。此外，還有不少農(nóng)商行計(jì)劃通過(guò)H股或新三板登陸資本市場(chǎng)。

此外，與部分蘇南地區(qū)類(lèi)似，江南農(nóng)商行在對(duì)外投資方面較為積極。年報(bào)顯示，該行旗下參股了上海浦東、江蘇大豐2家村鎮(zhèn)銀行，持股比例分別為45%和51%，并投資入股了江蘇洪澤農(nóng)商行、江蘇灌南農(nóng)商行，持股比例分別為20%和35.28%，江南農(nóng)商行也是前述4家銀行的第一大股東；另外，該行還發(fā)起設(shè)立了江南金融租賃，持股達(dá)60%。

年內(nèi)9家上市公司公告投資銀行股權(quán)

新城控股并不是孤例。券商中國(guó)記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，已有9家上市公告披露對(duì)銀行股權(quán)的投資，且投資金額均超過(guò)億元。其中，僅在7月份，就有4家上市公司披露銀行股權(quán)投資計(jì)劃。

具體來(lái)看，除新城控股前述受讓外，永東股份擬以1.118億元受讓稷山農(nóng)商行9%的股權(quán)，交易完成后，永東股份對(duì)該行的持股比例將升至20%，位列第一大股東；滄州明珠也計(jì)劃通過(guò)關(guān)聯(lián)交易，受讓公司大股東投資的滄州銀行6.32%股權(quán)，交易完成后，滄州明珠對(duì)該行持股比例將增至7.94%，位列第二大股東。中航資本也在7月份公告稱(chēng)，擬通過(guò)全資子公司參與廣發(fā)銀行增資擴(kuò)股，以不超過(guò)53億元認(rèn)購(gòu)廣發(fā)銀行約7.62億股，增資后持股比例不超過(guò)3.88%。

此外，6月份也有2家上市公司——建新礦業(yè)、步長(zhǎng)制藥同時(shí)披露計(jì)劃參與朝陽(yáng)銀行增資擴(kuò)股，增資完成后，2家公司對(duì)朝陽(yáng)銀行的持股比例將分別達(dá)到3.25%和8.52%，步長(zhǎng)制藥還將成為該行第一大股東。

5月份則有兩家上市公司計(jì)劃通過(guò)受讓完成對(duì)銀行的入股。其中，浙江滬杭甬?dāng)M以21.12億元受讓日照鋼鐵持有的上海農(nóng)商行4.9%股權(quán)；陜國(guó)投A擬以約3.5億元受讓長(zhǎng)安銀行2.62%股權(quán)。

整體來(lái)看，上市公司對(duì)銀行股權(quán)的投資主要出于以下目的：一是加強(qiáng)銀企聯(lián)系，便于實(shí)現(xiàn)融資需求，推動(dòng)金融資本和實(shí)業(yè)資本的融合發(fā)展，形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；二是享受穩(wěn)定且持續(xù)的分紅；三是基于銀行的上市預(yù)期而加大投資。

部分上市公司退出銀行持股

另一方面，也有部分上市公司出于收益或者監(jiān)管規(guī)定達(dá)標(biāo)的考慮出售所持銀行股權(quán)。其中，杉杉股份在今年7月兩輪合計(jì)減持近2150萬(wàn)股，合計(jì)取得投資收益約3.42億元，持股比例也由3.55%降至2.93%；此外，鴻博股份將所持的3000萬(wàn)股成都農(nóng)商行股權(quán)掛牌，*ST海潤(rùn)則向華君醫(yī)藥轉(zhuǎn)讓江蘇民豐農(nóng)商行9%股權(quán)。

而為了達(dá)到《銀行股權(quán)管理暫行辦法》中商業(yè)銀行主要股東至多“兩參”或“一控”’的要求，上市公司新華聯(lián)“忍痛割?lèi)?ài)”，將寧夏銀行13.53%股權(quán)和大興安嶺農(nóng)商行18%股權(quán)全部掛牌出清。

不過(guò)，清理數(shù)量超標(biāo)銀行股權(quán)的企業(yè)，目前還要面臨買(mǎi)盤(pán)枯竭的障礙。

“現(xiàn)在非金融國(guó)企未涉足過(guò)金融領(lǐng)域投資的，基本不讓再投資金融板塊了；超標(biāo)投資金融板塊的民企也都在忙著清理股權(quán)、逐步退出。整體的監(jiān)管導(dǎo)向還是在限制跨業(yè)投資，所以接盤(pán)人并不多。”北京一金控集團(tuán)分管股權(quán)投資的高管對(duì)券商中國(guó)記者表示。

另一資深銀行業(yè)研究人士也對(duì)券商中國(guó)記者表示，現(xiàn)在找到合適的接盤(pán)人并不容易。“要有錢(qián)、有意愿投銀行、還不能超標(biāo)，這樣的并不好找；如果是純粹的財(cái)務(wù)投資，按凈資產(chǎn)入股，還不如直接去二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)上市銀行的股票更合適”。

在買(mǎi)盤(pán)枯竭的情況下，對(duì)于未來(lái)這些超標(biāo)的銀行股權(quán)如何處理？不少受訪(fǎng)人士認(rèn)為只能是慢慢消化，但監(jiān)管的大方向不會(huì)動(dòng)搖，規(guī)范銀行股權(quán)勢(shì)在必行。另?yè)?jù)了解，銀保監(jiān)會(huì)重點(diǎn)解決存量股東規(guī)范問(wèn)題，并將區(qū)別不同情形，給予不同的過(guò)渡期。

（來(lái)源：券商中國(guó) 作者：安毅）