總有人棄購新股，總有券商包銷新股，2016年以來，這類“撿漏”式的新股包銷收益積少成多，已經(jīng)高達(dá)24.58億元。 在本輪新股發(fā)行制度中，主承銷需要對(duì)認(rèn)購失敗的新股進(jìn)行“余額包銷”，這就導(dǎo)致眾多無人認(rèn)領(lǐng)新股直接進(jìn)入券商口袋，較大程度上增強(qiáng)了券商做IPO項(xiàng)目的收益規(guī)模。 據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，2016年以來，兩市共有731股出現(xiàn)承銷商包銷余股，承銷商認(rèn)購余股合計(jì)達(dá)9813.07萬股，認(rèn)購資金合計(jì)11.2億元，如券商執(zhí)行“開板即賣出”策略，估算包銷盈利達(dá)到24.58億元。 相較之下，主承銷商的承銷及保薦費(fèi)用合計(jì)275.05億元，這意味著，僅憑新股的“撿漏”收益，券商做這些IPO項(xiàng)目的收益就增加了8.93%。 一家IPO平均“撿漏”13.42萬股 作為上市公司主承銷商，券商一方面要提醒投資者打中新股要繳款；另一方面，也要對(duì)遭遇棄購的余股進(jìn)行包銷，但在目前的發(fā)行估值水平下，打新相當(dāng)抽獎(jiǎng)，包銷等同撿錢。 于是乎，越多人忘記繳款，承銷商的獲利越大。不要小看這筆收益，一旦積少成多，收益規(guī)模動(dòng)輒上億元。 事實(shí)上，幾乎所有新股都有人忘記繳款。據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，按招股日起算，2016年以來，累計(jì)有740只新股進(jìn)行招股，其中有733只新股出現(xiàn)余股包銷，占比超過99%。 一家中小券商的保代表示，現(xiàn)在各家券商營業(yè)部都會(huì)對(duì)新股中簽進(jìn)行提醒，大部分人都不會(huì)放棄新股收益，就目前情況看，絕大多數(shù)個(gè)人投資者是“知道中了新股，但忘記了賬戶現(xiàn)金不足”。 包銷新股能多賺錢？為方便計(jì)算，我們先剔除未上市新股、未開板新股。 據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，2016年以來，累計(jì)有731只新股出現(xiàn)余股包銷，被主承銷商認(rèn)購的余股合計(jì)達(dá)到9813.07萬股，認(rèn)購資金合計(jì)11.2億元。在現(xiàn)有市場環(huán)境下，這些新股都被認(rèn)定上市后必定漲停，區(qū)別只是幾個(gè)板而已。 這也就意味著，2016年以來，券商每承銷一只新股，平均可以“撿”到新股13.42萬股，投入認(rèn)購資金153.16萬元。 假設(shè)全體券商都執(zhí)行“開板即賣出”，以開板日的收盤價(jià)計(jì)算，2016年以來的包銷余股可讓券商們合計(jì)獲利24.58億元（注：少數(shù)新股的配售股存在限售期） 這意味著，每承銷一只新股，主承銷商就可以獲得336.18萬元的打新收益。 不過，由于每只個(gè)股的發(fā)行規(guī)模不同，承銷商能夠撿漏的新股收益也有較大差異，最少包銷一萬多股、收益幾十萬元；多則包銷數(shù)百萬股、收益幾千萬元，包銷規(guī)模大體上與新股發(fā)行體量成正比。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，在納入統(tǒng)計(jì)的731只新股中，有231股的包銷股數(shù)超10萬股，有48股的包銷股數(shù)超30萬股，有29股的包銷股數(shù)超50萬股，有12股的包銷股數(shù)認(rèn)購超100萬股，其中華能水電、工業(yè)富聯(lián)和江蘇銀行的包銷股數(shù)最高，承銷商認(rèn)購余股均超300萬股。 30只新股棄購收益超千萬元 有多少新股被棄購，就有多少新股被承銷商撿漏，券商包銷收益除了取決于二級(jí)市場，也很大程度取決于投資者的“忘性”。 2016年以來的最大棄購股數(shù)紀(jì)錄由華能水電創(chuàng)造。 2017年11月，超級(jí)大盤股華能水電以2.17元發(fā)行18億新股，網(wǎng)下最終發(fā)行1.8億股，網(wǎng)上最終發(fā)行16.2億股，結(jié)果網(wǎng)上網(wǎng)下合計(jì)有449.75萬新股遭棄購，棄購金額達(dá)到975.96萬元。 華能水電的棄購數(shù)份全部由聯(lián)席主承銷商包銷，也即是由中信證券、長城證券和國泰君安證券包銷，包銷比例為0.25%。 華能水電上市后，曾連續(xù)出現(xiàn)4個(gè)一字漲停板，假設(shè)以開板日收盤價(jià)賣出，華能水電的主承銷商的獲利幅度可達(dá)110.60%，獲利規(guī)模達(dá)到1079.4萬元。相較之下，華能水電的承銷及保薦費(fèi)為1.04億元，新股的認(rèn)購收益已經(jīng)相當(dāng)于承銷及保薦費(fèi)的10.40%。 不過，如果要論盈利能力，華能水電還排不上前列。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，如以開板日收盤價(jià)賣出，有30只新股的包銷收益超1000萬元，有7股的包銷收益超2000萬元，中國電影、工業(yè)富聯(lián)和藥明康德位居前三，承銷商的包銷收益均超3000萬元。 2016年7月，中國電影發(fā)行新股4.67億股，結(jié)果有152.64萬股遭投資者棄購，棄購資金達(dá)1361.53萬元，這部分棄購股份全部由中信建投負(fù)責(zé)包銷，包銷比例為0.33%。 中國電影上市后，共計(jì)獲得12個(gè)連續(xù)漲停板，截至首個(gè)開板日收盤價(jià)，中信建投的包銷收益達(dá)到335.31%，獲利規(guī)模合計(jì)達(dá)到4565.39萬元。 相較之下，中國電影的承銷及保薦費(fèi)僅為6248.46萬元，這意味著，憑借著余股包銷的低風(fēng)險(xiǎn)收益，中信建投在對(duì)中國電影的IPO項(xiàng)目又增收了73.06%。 同樣讓券商獲利不小，2018年上市的工業(yè)富聯(lián)共有333.31萬股新股遭棄購，棄購金額達(dá)到4589.64萬元，棄購股份由中金公司包銷，如在開板日以收盤價(jià)賣出，估算中金公司共計(jì)獲利3983.02萬元。 此外，藥明康德、中國核建和玲瓏輪胎的包銷收益也較高，分別被承銷商包銷32.84萬股、152.23萬股和76.08萬股，認(rèn)購資金分別達(dá)到709.41萬元、528.25萬元和987.56萬元，如在第一個(gè)開板日賣出，估算包銷收益達(dá)到3243.89萬元、2974.65萬元和2214.79萬元。 5券商“撿漏”新股收益超億元 據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，2016年以來包銷收益過1000萬元的券商有55家，包銷收益超3000萬元的券商有20家，包銷新股收益超1億元的有中信建投證券、中金公司、中信證券、廣發(fā)證券和安信證券等5家券商。 （注：受限于包銷數(shù)據(jù)，聯(lián)合承銷視為一家公司，另外計(jì)算） 據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅以上述731只新股數(shù)據(jù)來看，2016年以來，中信建投證券作為主承銷商的的包銷新股收益達(dá)到2.34億元，位居券商行業(yè)第一名，同期獲得的承銷及保薦費(fèi)達(dá)到16.89億元，這意味著，包銷收益已經(jīng)達(dá)到承銷保薦費(fèi)的13.87%。 為中信建投帶來最多包銷收益的3只新股，包括中國電影、中國核建和小康股份，分別讓中信建投包銷了152.64萬股、152.23萬股和49.91萬股，估算包銷收益達(dá)到4565.39萬元、2974.65萬元和1830.75萬元，同時(shí)，中信建投證券對(duì)貴陽銀行的包銷收益也超千萬，達(dá)到1316.54萬元。 中金公司的包銷收益位居行業(yè)第二名，2016年以來的包銷新股收益達(dá)到1.95億元，約占同期承銷保薦費(fèi)的11.59%。 其中，工業(yè)富聯(lián)、匯頂科技和新華網(wǎng)為中金公司帶來最多包銷收益，分別讓中金公司報(bào)銷了333.31萬股、15.91萬股和17.41萬股，估算包銷收益分別達(dá)到3983.02萬元、2138.90萬元和1696.76萬元。 此外，中信證券、廣發(fā)證券和安信證券的新股包銷收益也超1億元，分別達(dá)到1.82億元、1.41億元和1.16億元，約占同期承銷保薦費(fèi)的8.20%、7.11%和8.83%。 包銷新股收益該歸誰？ 新股包銷收益頗豐，但這樣的收益應(yīng)該算哪個(gè)部門的業(yè)績？ 一位中小券商的保代表示，券商對(duì)包銷的新股不會(huì)持有很久，會(huì)較快擇機(jī)賣出，具體操作操作與一般投資者無大差異，“投行部給自營部門的指令，一般都是新股開板后第一天就拋出，不會(huì)在手里停留很久?！?不過，這樣一個(gè)過程卻涉及投行部、自營部和資金部三個(gè)部門，其中投行部負(fù)責(zé)IPO項(xiàng)目、是包銷新股的來源部門，自營部門負(fù)責(zé)對(duì)新股進(jìn)行操作、兌現(xiàn)新股收益，資金部門則提供包銷新股的資金，三個(gè)部門對(duì)于新股包銷都有所貢獻(xiàn)。 對(duì)于收益應(yīng)該歸于哪個(gè)部門，一位大型券商的保代表示，“每家券商的情況都不同，大家存在討論空間，分成比例也不一樣，就看大家怎么協(xié)商了。” 有券商人士表示，包銷收益理應(yīng)主要?dú)w于投行部。 一位南方的中小券商保代表示，對(duì)于新股包銷收益，“大頭肯定是給投行，沒有投行弄來IPO項(xiàng)目，哪有新股可以包銷？不過，肯定會(huì)分給自營部，資金部門也會(huì)有一些，畢竟大家都參與了這個(gè)過程?！?一位大型券商的投行部負(fù)責(zé)人也表示，“新股包銷收益肯定還是以投行部為主。” 與之不同的是，一位北方的大型券商保代告訴記者，各家的處理方式不同，“有券商是都給自營，大多是大家協(xié)商分成，不過業(yè)績大頭應(yīng)該給自營部門，投行部的收益主要是靠承銷?！?券商中國（ID：quanshangcn）記者曾炎鑫