每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片源自：視覺中國

根據(jù)發(fā)審委工作會議的安排，擬定于今日上會的IPO企業(yè)總共有3家，分別是邁為科技（保薦機構(gòu)：東吳證券）、力邦合信（保薦機構(gòu)：中信證券）、青島銀行（保薦機構(gòu)：中信證券）。今日證監(jiān)會發(fā)布的審核結(jié)果顯示，青島銀行、邁為科技過會，力邦合信暫緩表決。今日上會的力邦合信和青島銀行的保薦機構(gòu)都為中信證券，今年上半年，中信證券A股主承銷的市場份額達(dá)12.94%，主承銷金額及單數(shù)均排名市場第一。下半年以來，在總共15家擬上會IPO企業(yè)中，中信證券擔(dān)任主承銷商的就有4家，占比高達(dá)26.7%。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，從證監(jiān)會新近披露的數(shù)據(jù)來看，IPO“堰塞湖”的體積進(jìn)一步收縮，有機構(gòu)預(yù)計，從現(xiàn)在的趨勢來看，到明年8月份，IPO待審企業(yè)的數(shù)量將下降至僅100家左右。IPO審核較嚴(yán)、遞交材料的企業(yè)數(shù)量減少、主動撤材料的企業(yè)同比明顯增多等因素構(gòu)成了“堰塞湖”不斷變小的主因，上周就有5家擬IPO企業(yè)終止了IPO申請。此外，數(shù)據(jù)顯示，近一年多來，擬IPO企業(yè)的排隊時間也在持續(xù)收窄。

龍頭券商IPO市占率占優(yōu)

今日證監(jiān)會發(fā)布的審核結(jié)果顯示，青島銀行、邁為科技過會，力邦合信暫緩表決。力邦合信和青島銀行的保薦機構(gòu)都為中信證券，今年下半年以來，中信證券所輔導(dǎo)的IPO項目有4個上會，其中過會、取消審核各一家，暫緩表決二家。

圖片源自：證監(jiān)會官方網(wǎng)站

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，雖然今年投行市場不如去年，各券商投行降薪、裁員的消息已經(jīng)不算新聞，不過少數(shù)行業(yè)龍頭卻仍然能保證自己的市場份額。例如，據(jù)中信證券今年的中報披露，今年上半年，公司證券承銷業(yè)務(wù)收入14.75億元，同比下降20%；投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入17.5億元，同比下滑5%。但是，上半年中信證券完成A股主承銷項目36單，主承銷金額912.15億元，占市場份額12.94%，主承銷金額及單數(shù)均排名市場第一，并且與去年上半年保持一致。

圖片源自：證監(jiān)會官方網(wǎng)站

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，今年下半年以來，在總共15家擬上會IPO企業(yè)中，中信證券擔(dān)任主承銷商的就有4家，占比高達(dá)26.7%。此外，中信建投今年下半年來也有4家所輔導(dǎo)的IPO企業(yè)擬上會。這兩家券商合計輔導(dǎo)的擬上會IPO企業(yè)數(shù)量已經(jīng)超過了總數(shù)的一半。

另外，隨著近期IPO過會率有所回升，一些券商也相繼收獲了今年下半年IPO首單，今日上會的邁為科技的主承銷商東吳證券即是這種情況。

銀行股遭遇發(fā)行難

在金融行業(yè)中，銀行、券商今年來的IPO項目都相對較多。今日過會的青島銀行是今年過會的第四家IPO銀行。

此前，今年來已有3家擬IPO的銀行上會，分別是長沙銀行、鄭州銀行、紫金農(nóng)商行，這3家銀行全部過會。不過原定在紫金農(nóng)商行之后上會的兩家銀行——青島農(nóng)商行、紹興瑞豐農(nóng)商行——都在臨近上會前按下了“暫停鍵”，主動取消了審核。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，Wind資訊顯示，青島銀行首次公告招股文件的時間可以追溯到2012年，不過其首次闖關(guān)IPO未果，隨后青島銀行于2015年率先在香港上市。在IPO上同樣“先H后A”的銀行還有重慶銀行、浙商銀行和重慶農(nóng)村商業(yè)銀行。

據(jù)證監(jiān)會最新數(shù)據(jù)披露，目前尚在排隊IPO的銀行中，審核狀態(tài)處于“預(yù)披露已更新”（上會前最后一個狀態(tài)）的還有：威海商業(yè)銀行，西安銀行、浙商銀行、廈門農(nóng)村商業(yè)銀行、蘭州銀行、蘇州銀行、大豐農(nóng)村商業(yè)銀行。

上述4家今年過會的銀行中，已拿到批文的為：長沙銀行、鄭州銀行。除去今日剛過會的青島銀行，6月21日過會的紫金農(nóng)商行還未拿到批文。不過，于今年7月27日拿到IPO批文的鄭州銀行至今仍未啟動招股程序。

長沙銀行雖然已經(jīng)開始啟動新股發(fā)行程序，但由于公司發(fā)行價的市盈率已經(jīng)高于目前A股行業(yè)的市盈率，根據(jù)《關(guān)于加強新股發(fā)行監(jiān)管的措施》，公司新股發(fā)行被推遲了近20天至今年9月4日，此外公司還被要求連發(fā)三次投資風(fēng)險特別公告。而去年來已經(jīng)上市的兩家銀行張家港行、吳江銀行在新股發(fā)行期間也都出現(xiàn)過此類情況。某券商銀行業(yè)分析師向火山君（微信公眾號：huoshan5188）指出，由于新股在上市初期具有籌碼優(yōu)勢，即便發(fā)行價市盈率已有偏高的嫌疑，但預(yù)計長沙銀行在上市后還是不會在短期內(nèi)破發(fā)。

值得一提的是，2017-2018年均只有一家銀行股實現(xiàn)上市。從歷史上來看，銀行股上市的高峰期通常也對應(yīng)著A股行情偏暖的時期，例如2007年和2016年下半年。

IPO“堰塞湖”疏通趨勢顯現(xiàn)

雖然今年下半年來，在發(fā)審會上真正被否的擬IPO企業(yè)只有7家，且其中8月只有1家，不過在上會前就撤材料的“隱形被否”卻不在少數(shù)，這反映了監(jiān)管前置的成效。

據(jù)證監(jiān)會新近披露的數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日，證監(jiān)會受理首發(fā)及發(fā)行存托憑證企業(yè)296家，其中已過會29家，未過會267家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)264家，正常待審企業(yè)數(shù)量環(huán)比繼續(xù)下降。

同時，截至8月23日，今年來終止審查的擬IPO企業(yè)數(shù)量為157家，比去年全年多出40家。從今年各月的情況來看，今年擬IPO企業(yè)撤材料的情況主要集中在上半年，尤其是3-4月；下半年則相對較少，7月全月終止審查的企業(yè)數(shù)量為年內(nèi)最少，只有4家。不過上周迎來了8月擬IPO企業(yè)撤材料的一個小高潮：總共有5家企業(yè)終止IPO申請。

此外，火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，數(shù)據(jù)顯示，近一年多來，擬IPO企業(yè)的排隊時間也在持續(xù)收窄。廣證恒生日前發(fā)布報告稱：2018年8月IPO上會企業(yè)平均排隊時間361天。相比之下，截至8月24日，今年上會的148家企業(yè)平均排隊時間為1.15年，有5家企業(yè)從預(yù)披露到上會耗時不足6個月；而2017年上會企業(yè)平均排隊時間長達(dá)534天，即1.46年。2017年1月上會企業(yè)的平均排隊時間更是長達(dá)648天。

廣證恒生認(rèn)為，IPO“堰塞湖”在規(guī)模上曾于2016年6月達(dá)到頂峰，排隊待審企業(yè)數(shù)量一度接近700家，但如果按照目前的遞交材料企業(yè)數(shù)量以及審核速度的節(jié)奏來測算，到今年末IPO待審企業(yè)將下滑至200家左右，而到明年8月份，則將下降至100家左右。