每經(jīng)記者 朱萬平    每經(jīng)編輯 楊軍    

業(yè)績與應(yīng)收賬款齊飛的天彥通信擬尋求在A股創(chuàng)業(yè)板上市。

近日，天彥通信披露的《招股說明書》（申報稿）顯示，今年上半年，公司營收達(dá)到8925.96萬元，扣非后凈利潤為4059.44萬元，依然保持較快增長勢頭。而2015~ 2017年，天彥通信營收和扣非后凈利年復(fù)合增長率分別達(dá)48.51%和89.68%。

營收、凈利持續(xù)高增長的同時，近年來天彥通信應(yīng)收賬款余額亦快速增長。截至今年6月末，天彥通信應(yīng)收賬款余額已達(dá)1億元，占上半年營收的112%，與2017年全年營收相當(dāng)。

公司：回款一般集中在下半年

天彥通信主要提供移動網(wǎng)絡(luò)可視化產(chǎn)品，以及相應(yīng)配套的操作系統(tǒng)。

招股書顯示，2015~2017年，天彥通信分別實現(xiàn)營收8492.04萬元、1.04億元和1.87億元，年復(fù)合增長48.51%；扣非后的凈利潤分別為2108.55萬元、3431.74萬元和7586.63萬元，年復(fù)合增長89.68%。今年上半年，公司營收為8925.96萬元，同比增長90.76%，扣非后凈利潤為4059.44萬元。

雖上半年天彥通信保持了快速增長的勢頭，但同期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻為-3009.76萬元。截至今年6月末，公司貨幣資金余額為7319.30萬元，相比于2017年末時的1.29億元，減少了約5617萬元，減少逾四成。

公司業(yè)績大增，但現(xiàn)金流卻大減，原因為何？對此，天彥通信稱，公司產(chǎn)品客戶付款進(jìn)度與當(dāng)?shù)刎斦A(yù)算規(guī)模和審批進(jìn)度密切相關(guān)，回款一般集中在下半年。這是導(dǎo)致業(yè)績預(yù)現(xiàn)金流不匹配的原因。

招股書顯示，2015~2017年，天彥科技的綜合毛利率分別為63.69%、67.72%、73.51%，略低于同行中新賽克（002912，SZ）。2015~2017年，中新賽克同類業(yè)務(wù)毛利率分別為 80.49%、79.74%和79.41%。

應(yīng)收賬款賬面余額為1億元

近年來，天彥通信的應(yīng)收賬款余額也不斷走高。

招股書顯示，2015年末~2017年末，天彥通信的應(yīng)收賬款余額分別為5042.47萬元、4276.04萬元和9472.06萬元，占同期營收的比例分別為59.4%、41.12%和50.65%。而截至今年6月末，公司應(yīng)收賬款賬面余額進(jìn)一步上升至1.0億元，占今年上半年營收的112%，與去年全年營收相當(dāng)。

而中新賽克似乎要好不少。財報顯示，2015年末~2017年末以及2018年6月末，中新賽克應(yīng)收賬款分別為1.33億元、1.67億元、1.5億元和1.79億元；同期公司營收分別為2.92億元、3.43億元、4.98億元和2.65億元。應(yīng)收賬款占當(dāng)期營收分別為45.55%、48.68%、30.12%和67.54%。

天彥通信雖應(yīng)收賬款余額規(guī)模較大，但多處于1年期之內(nèi)。公司稱，應(yīng)收賬款回收情況良好。據(jù)披露，2015年末至2018年6月末，公司1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比分別為89.75%、76.04%、77.16%和86.16%。

值得一提是，近年來天彥通信的存貨規(guī)模亦在不斷擴大。2015年末至2018年6月末，公司存貨賬面價值分別為1551.14萬元、3226.68萬元、5224.81萬元和5323.06萬元，占當(dāng)期流動資產(chǎn)的比例分別為10.83%、16.85%、18.38%和22.92%，高于中新賽克。后者同期存貨占當(dāng)期流動資產(chǎn)的比例分別為8.72%、14.52%、15.88%和17.82%。

針對公司上述問題及IPO情況，8月28日下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電天彥通信，其一位工作人員稱領(lǐng)導(dǎo)不在，未接受記者的采訪。