每經(jīng)記者 聶虹    每經(jīng)編輯 葉峰    

提起QDII基金，大部分投資者都不會陌生，這是一種瞄準(zhǔn)海外市場發(fā)行的基金。然而海外市場那么大，QDII資金究竟投向何處呢？

過去，大部分QDII基金將目光聚焦于美股和港股市場，其他區(qū)域雖有，但普遍較少?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到今年以來，QDII主要投資區(qū)域逐漸多元化。據(jù)了解，國內(nèi)首只全面布局歐洲的基金于今日發(fā)行上市。

首只“歐洲市場”標(biāo)簽基金上線

在公募基金的歐洲投資版圖上，此前已有一只專門瞄準(zhǔn)德國市場的QDII產(chǎn)品，而近日，記者了解到國內(nèi)又有一只QDII將目光投注于歐洲。不同于專門聚焦德國，這只基金以“歐洲市場”為標(biāo)簽，全面布局歐洲市場，除了德國外也將投資英法等其他歐洲市場。

這只基金名為"上投摩根歐洲動力"，由招商銀行托管，去年12月申請成立后于今年3月21日獲批，今天正式開始募集，募集期至10月26日結(jié)束。這是一只股票型基金，風(fēng)險等級評價為"較高"。作為一只主要投資歐洲市場的股票型QDII基金，其投資組合中股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的 80%-95%，其中投資于歐洲上市公司股票的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。

為何會在這個時點瞄準(zhǔn)歐洲市場，當(dāng)前歐洲市場環(huán)境如何呢？上投摩根表示，"當(dāng)前歐洲經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)健復(fù)蘇，就業(yè)、消費者信心以及商業(yè)投資持續(xù)改善，企業(yè)盈利持續(xù)改善，而溫和的通脹水平得以讓歐洲央行延續(xù)較為寬松的貨幣政策，同時歐洲股市估值處于歷史低位，對股票市場構(gòu)成支撐。"

根據(jù)招募說明書，該基金的投資目標(biāo)是在嚴(yán)格控制風(fēng)險的前提下，追求超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的回報，而其業(yè)績比較基準(zhǔn)為"90%×MSCI歐洲凈收益指數(shù)收益率+ 10%×稅后銀行活期存款收益率"。有數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，MSCI歐洲指數(shù)(總回報)自設(shè)立以來上漲超過91倍，年化收益近10%。

不同的區(qū)域不同的市場就有不同的規(guī)則，因此在風(fēng)險方面，也比一般的基金面臨更多的風(fēng)險，包括海外市場、匯率、利率等方面的境外投資風(fēng)險，流動性、大額贖回等基金運作風(fēng)險以及一些特定風(fēng)險，如歐洲國家的證券交易市場對每日證券交易價格并無漲跌幅上下限規(guī)定、歐洲地緣性風(fēng)險等。

公募?xì)W洲投資分散金額少

現(xiàn)存的QDII基金投資區(qū)域主要以"美國"、"中國香港"、"全球"、"亞太"、"新興市場"為主，比較小眾化一點的包括主要投資德國市場的華安德國30(DAX)ETF及其聯(lián)接基金，及主要投資于金磚四國主題的3只基金。

值得注意的是，在228只QDII基金中，有超過120只投資區(qū)域標(biāo)注為"全球"，這一選擇范圍顯然極為寬泛。那在全球諸多的國家和地區(qū)中，QDII基金究竟都投資了哪些市場呢？

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年中報，QDII基金主要投資于31個國家和地區(qū)，其中港股和美股的投資總值超過五百億元，占比超過90%，這一比例較去年同期的84%有所上漲。而投資占比前十中的另外八位分別是中國臺灣、中國大陸、韓國、印度、泰國、德國、英國和日本。可見，目前的QDII從實際配置區(qū)域來看，以美國和亞太地區(qū)為主。

就歐洲市場而言，公募當(dāng)前的投資情況如何呢？Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年中報，QDII基金投資了歐洲15個國家，投資市值總和在全國QDII中的占比為0.93%。這意味著，如果以歐洲市場為單位，其投資比重將超越占比為0.9%的印度成為QDII投資的第六大市場。

從單個國家來看，在眾多歐洲市場中， QDII投資德國、英國和法國的數(shù)量和市值最高。得益于市場上有專門瞄準(zhǔn)德國市場的基金，投資德國市場的基金數(shù)量雖然不及英國，但投資市值卻超過2億元。而緊隨其后的英國市場，目前有16只基金投資英國市場超過1.58億元。另外，瑞典、丹麥、葡萄牙、盧森堡、比利時、奧地利和愛爾蘭都較少有人問津。

投資區(qū)域多元化將成趨勢

今年3月，證監(jiān)會批準(zhǔn)了首只瞄準(zhǔn)印度市場的工銀瑞信印度市場基金和首只全面布局歐洲市場的上投摩根歐洲動力股票型基金。隨后6月，匯添富印度精選混合型基金和泰達(dá)宏利印度機會股票型基金相繼獲批，印度基金再添兩枚。從這個批復(fù)情況看，QDII產(chǎn)品投資版圖似乎呈現(xiàn)出更多元和精準(zhǔn)化的一面。

QDII投資區(qū)域更加明確多元和精準(zhǔn)，上海證券基金評價中心某高級分析師認(rèn)為，這是我國資管行業(yè)發(fā)展到一定階段的必然選擇。她表示，目前，我國在眾多境外投資領(lǐng)域還處于空白狀態(tài)。隨著對境外市場越來越熟悉，公募基金在這些空白領(lǐng)域有較大布局動力，投資區(qū)域多元化必會成為一種趨勢。

在這個進(jìn)程中，基金公司為什么會首先瞄準(zhǔn)印度和歐洲市場呢？上述分析師認(rèn)為，這兩個市場目前均處于較好的發(fā)行時機。印度市場方面，代表印度股市的SENSEX指數(shù)自2016年來持續(xù)牛市走勢，2018年更是屢創(chuàng)新高。歐洲市場方面，在歐央行近幾年來的寬松政策下，歐洲經(jīng)濟已逐漸恢復(fù)。雖然歐盟依然面臨政治不統(tǒng)一的挑戰(zhàn)，但是歐洲諸多市場都將迎來較好的投資機會。

也有基金市場人士向記者表示，從滬深港通到滬倫通，隨著這些進(jìn)程發(fā)展，QDII產(chǎn)品專注的投資區(qū)域會越來越多元化。QDII產(chǎn)品多元化和針對性豐富了國內(nèi)的投資產(chǎn)品，讓投資者有更多的選擇，但另一方面，對基金經(jīng)理和基金公司也提出了挑戰(zhàn)。

在購買相關(guān)產(chǎn)品時，上述基金分析師提醒普通投資者，投資不同區(qū)域的QDII產(chǎn)品面臨不同的區(qū)域風(fēng)險，主要包括政治風(fēng)險、經(jīng)濟周期風(fēng)險、匯率風(fēng)險等。"普通投資者在選擇QDII產(chǎn)品時，可先從了解投資市場的歷史回報與風(fēng)險特征入手，確保自己對該市場有了足夠的認(rèn)識，再根據(jù)對該市場的未來判斷做投資決策。"