當下華爾街分析師們最熱衷做計算題之一是：特斯拉的現(xiàn)金夠不夠它撐過今年？

雖然馬斯克一直堅稱，特斯拉短期內(nèi)不打算融資，并且有能力在今年實現(xiàn)可持續(xù)的正現(xiàn)金流，但賣方分析師們似乎并不買賬，都忙著測算特斯拉將在何時，以何種方式進行融資。

摩根士丹利分析師亞當·喬納斯(Adam Jonas)在周二發(fā)布的一份報告中預(yù)計，特斯拉將在今年第四季度通過股權(quán)增發(fā)的方式融資25億美元，這筆資金將由對特斯拉商業(yè)模式有戰(zhàn)略興趣的投資者提供。此外，該分析師還預(yù)計，特斯拉未來將需要一位外來合作伙伴來滿足資金需求。

特斯拉的大眾車型Model 3一直以來被認為是決定特斯拉未來現(xiàn)金流的關(guān)鍵。喬納斯指出，如果Model 3可以大規(guī)模生產(chǎn)，那么就能夠在未來12個月內(nèi)為特斯拉提供較為安全的流動性保障，尤其是在特斯拉面臨2019年債務(wù)到期之際。

即便如此，喬納斯認為特斯拉也需要借此機會融資，因為對于一家公司來說，在不需要融資的情況下進行融資要容易得多。

但喬納斯預(yù)計，Model 3的銷量最終將陷入停滯，到時候?qū)⑹菓?zhàn)略合作伙伴介入的最佳時機：

特斯拉可能需要一個合作伙伴來實現(xiàn)其戰(zhàn)略價值，這個合作伙伴能夠為汽車業(yè)務(wù)持續(xù)的資本需求提供資金，或者可以將特斯拉的邊緣計算/機器學(xué)習(xí)生態(tài)系統(tǒng)的價值進行貨幣化。

喬納斯認為，經(jīng)濟、競爭、監(jiān)管、政治和技術(shù)力量等綜合因素，可能會挑戰(zhàn)特斯拉作為獨立實體的地位。而這對現(xiàn)有股東和當前股價的結(jié)果是積極的還是消極的，目前還很難確定。

喬納斯曾經(jīng)長期看多特斯拉，但在今年5月，摩根士丹利將特斯拉的平級下調(diào)至“謹慎”。喬納斯在報告中表示:“對特斯拉股票的估值波動很大，難以預(yù)測。 但我們認為，這最終取決于需求、現(xiàn)金消耗、獲得外部資本的渠道、管理行動/治理以及戰(zhàn)略價格發(fā)現(xiàn)等幾個關(guān)鍵因素。”

信用研究公司CovenantReview分析師亞歷山大·迪亞茲-馬托斯（Alexander Diaz-Matos）則認為，特斯拉可以采用知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資，即以其標識和品牌等知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)做抵押，來承擔更多債務(wù)。

任何新的債務(wù)都會增加特斯拉目前115億美元的未償債務(wù)規(guī)模。其中包括9.20億美元的可轉(zhuǎn)換債券，如果到明年3月1日，股價未觸及360美元，這些債券可能面臨贖回。

一場私有化鬧劇使得本就麻煩纏身的特斯拉面臨美國刑事犯罪調(diào)查。

當?shù)貢r間周二，彭博社援引知情人士稱，特斯拉公司和CEO馬斯克正因與私有化相關(guān)的聲明，接受美國司法部的刑事犯罪調(diào)查，與此同時，美國證券監(jiān)管部門對這一事件的民事調(diào)查也在進行。

消息傳出后，特斯拉股價短線跌近6%，最低觸及275.50美元。周二美股盤初一度小幅高開，盤初站上300美元，是8月31日以來首次突破這一關(guān)口。

華爾街見聞 葉楨